融資類(lèi)信托或落幕 信托公司轉型方向漸明

    本報記者 吳珊 見(jiàn)習記者 張博

    近日，部分信托公司收到了由監管部門(mén)下發(fā)的《關(guān)于調整信托業(yè)務(wù)分類(lèi)有關(guān)事項的通知（征求意見(jiàn)稿）》（下稱(chēng)《征求意見(jiàn)稿》），該文件將信托業(yè)務(wù)劃分為資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托、公益/慈善信托三大類(lèi)。值得關(guān)注的是，融資類(lèi)信托不在新的信托業(yè)務(wù)分類(lèi)中。

    “此次信托分類(lèi)改革與持續推進(jìn)‘兩壓一降’工作相契合，不僅有利于防范信托相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險的進(jìn)一步擴大，而且有利于完善信托業(yè)務(wù)體系，為信托公司轉型指明方向，從而推進(jìn)信托業(yè)長(cháng)久穩健發(fā)展。”用益信托研究院研究員帥國讓對《證券日報》記者表示。

    融資類(lèi)信托何去何從

    “今年2月份，信托監管工作會(huì )議就透露出醞釀推進(jìn)信托業(yè)務(wù)分類(lèi)改革的消息，彼時(shí)稱(chēng)將探索以信托目的、信托成立方式、信托財產(chǎn)管理內容等作為依據的新業(yè)務(wù)分類(lèi)。”某信托公司相關(guān)負責人對記者表示。

    根據此次《征求意見(jiàn)稿》，信托業(yè)務(wù)分為資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托與公益/慈善信托三大類(lèi)。具體來(lái)看，資產(chǎn)管理信托下有固定收益類(lèi)資產(chǎn)管理信托、權益類(lèi)資產(chǎn)管理信托、商品及金融衍生品類(lèi)資產(chǎn)管理信托、混合類(lèi)資產(chǎn)管理信托4項分類(lèi)；資產(chǎn)服務(wù)信托下有行政管理受托服務(wù)信托、資產(chǎn)證券化受托服務(wù)信托、風(fēng)險處置受托服務(wù)信托和財富管理受托服務(wù)信托4項分類(lèi)，并且這些分類(lèi)下還有具體的細項分類(lèi)。

    值得關(guān)注的是，融資類(lèi)信托不在此次《征求意見(jiàn)稿》所列的信托分類(lèi)改革框架中。

    云南信托研報指出，觀(guān)察整體分類(lèi)框架，其分類(lèi)維度變少，原有的按照資金來(lái)源、功能投向等分類(lèi)都被揚棄，主要防止業(yè)務(wù)邊界模糊和交叉問(wèn)題，實(shí)則是“規范”信托公司亂用制度優(yōu)勢開(kāi)展通道和融資業(yè)務(wù)。

    帥國讓認為：“在當前的經(jīng)濟金融環(huán)境下，融資類(lèi)信托不在此次業(yè)務(wù)分類(lèi)中，可以說(shuō)在情理之中，因為這種分類(lèi)不僅更符合未來(lái)信托業(yè)務(wù)的發(fā)展特征，而且對信托業(yè)務(wù)的監管與資管新規高度相契合。”

    某信托業(yè)內人士對記者表示，信托業(yè)務(wù)未列入融資類(lèi)信托，可能意味著(zhù)融資類(lèi)業(yè)務(wù)將納入信托公司固有體系，即已固有方式開(kāi)展融資類(lèi)業(yè)務(wù)。此類(lèi)業(yè)務(wù)隱含剛兌思維，容易引發(fā)糾紛，納入信托固有體系有利于維護社會(huì )穩定。

    記者注意到，融資類(lèi)信托近年來(lái)日漸萎縮。中國信托業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的數據顯示，融資類(lèi)信托已不再是主動(dòng)管理信托的主導產(chǎn)品。截至2021年底，融資類(lèi)信托規模降至3.58萬(wàn)億元，比上年末壓縮了1.28萬(wàn)億元，降幅高達26.28%；占比降至17.43%，比上年末下降了6.28個(gè)百分點(diǎn)，規模與占比的年度降幅均為近年來(lái)最大。

    “原融資類(lèi)信托的業(yè)務(wù)邏輯將發(fā)生變化。在新的分類(lèi)模式下，融資類(lèi)信托不再單獨列出，但這并不意味著(zhù)信托不再具有融資功能。”百瑞信托研究發(fā)展中心研究員謝運博在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，《征求意見(jiàn)稿》提出，資產(chǎn)管理信托“區別于為融資方創(chuàng )設融資工具并為其募集資金的私募投行服務(wù)”。在過(guò)往的融資類(lèi)信托業(yè)務(wù)中，往往是站在融資方的角度，業(yè)務(wù)設計主要受融資方需求驅動(dòng)。而在未來(lái)新的資產(chǎn)管理信托中，信托公司需堅守受托人定位，根據委托人要求、站在受益人利益的角度開(kāi)展資產(chǎn)管理活動(dòng)，包括投資非標債權類(lèi)資產(chǎn)。

    信托經(jīng)營(yíng)范圍或被重塑

    《征求意見(jiàn)稿》強調，信托公司應按照信托業(yè)務(wù)新分類(lèi)要求設定信托業(yè)務(wù)邊界，嚴禁新增通道業(yè)務(wù)和非標資金池業(yè)務(wù)，堅持壓降影子銀行風(fēng)險突出的融資類(lèi)信托業(yè)務(wù)，不得以私募基金形式開(kāi)展資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)。待業(yè)務(wù)分類(lèi)改革正式啟動(dòng)，信托公司必須在梳理存量業(yè)務(wù)的基礎上制定存量業(yè)務(wù)整改計劃。

    業(yè)內人士普遍認為，分類(lèi)改革主要是促進(jìn)信托業(yè)回歸主業(yè)，有序實(shí)施存量業(yè)務(wù)整改化解當前存量風(fēng)險。

    “此次業(yè)務(wù)分類(lèi)一旦落地，對信托的經(jīng)營(yíng)范圍重塑具有重大影響，每家信托公司都面臨著(zhù)機遇與挑戰。”帥國讓認為，信托公司應該根據自身股東背景及資源稟賦進(jìn)行業(yè)務(wù)調整。主動(dòng)管理能力強的公司可加大凈值化的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，而服務(wù)能力強的可繼續開(kāi)展資產(chǎn)服務(wù)信托，做托管、風(fēng)險隔離、風(fēng)險處置、財富管理業(yè)務(wù)。

    謝運博認為，信托公司未來(lái)進(jìn)行轉型需聚焦新業(yè)務(wù)分類(lèi)。從資產(chǎn)管理信托來(lái)看，需提高投研能力，為委托人/受益人創(chuàng )造良好的投資回報。信托公司應提高對股票、債券等標準化金融資產(chǎn)的投研能力，同時(shí)提高資產(chǎn)綜合配置能力。

    “資產(chǎn)服務(wù)信托中的資產(chǎn)證券化、破產(chǎn)重組服務(wù)信托、涉眾性資金服務(wù)信托等業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)空間廣闊，但對專(zhuān)業(yè)化團隊、信息系統支持的要求較高；家族信托、保險金信托、遺囑信托等與我國社會(huì )發(fā)展需求匹配，但對信托公司的綜合金融服務(wù)能力提出了更高的要求。信托公司應加強對各類(lèi)資產(chǎn)服務(wù)信托業(yè)務(wù)模式的研究，通過(guò)引進(jìn)團隊、與相關(guān)機構合作等各種方式，探索落地資產(chǎn)服務(wù)信托，并嘗試做大規模。”謝運博稱(chēng)。