政策傳導效果明顯 11月份房地產(chǎn)信托成立規模環(huán)比增逾六成

    本報記者 余俊毅

    “11月份以來(lái)，國內債券市場(chǎng)出現明顯調整，部分銀行理財產(chǎn)品和債券基金產(chǎn)品出現凈值回撤、負收益的情形，投資者情緒趨于保守，以債券為主要底層資產(chǎn)的標品信托產(chǎn)品發(fā)行出現顯著(zhù)下滑。債券市場(chǎng)的較大幅度調整帶來(lái)不利影響，市場(chǎng)情緒需要一定時(shí)間修復。”用益金融信托研究院研究員喻智對《證券日報》記者表示。

    根據用益信托最新統計數據顯示，截至12月5日，11月份共計發(fā)行集合信托產(chǎn)品規模1129.05億元，環(huán)比減少242.70億元，降幅為17.69%。從信托資金投向領(lǐng)域來(lái)看，11月份集合信托產(chǎn)品在房地產(chǎn)類(lèi)和工商企業(yè)類(lèi)成立規模增長(cháng)十分明顯。具體來(lái)看，截至12月5日，11月份房地產(chǎn)類(lèi)信托產(chǎn)品的成立規模為64.89億元，環(huán)比增加61.50%；工商企業(yè)類(lèi)信托成立規模108.66億元，環(huán)比增加211.77%。

    信托資金加大投向工商企業(yè)領(lǐng)域一直是信托支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的重要體現，但此前規模持續壓降的房地產(chǎn)信托卻在11月份成立規模環(huán)比增長(cháng)超過(guò)六成，喻智認為，這既有10月份成立基數低的緣故，又有政策支持的原因。11月23日，中國人民銀行和中國銀行保險監聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于做好當前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展工作的通知》將對促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展產(chǎn)生積極影響，要求保持信托等資管產(chǎn)品融資穩定，鼓勵信托等資管產(chǎn)品支持房地產(chǎn)合理融資需求。

    “其實(shí)目前房地產(chǎn)類(lèi)信托產(chǎn)品的絕對規模增長(cháng)并不明顯，信托公司大多持觀(guān)望態(tài)度：一是房地產(chǎn)信托存量規模超1.4萬(wàn)億元，存在一定潛在風(fēng)險；二是對房地產(chǎn)信托的監管并未大幅放松，新規對資金的用途有明確的規定；三是房地產(chǎn)企業(yè)融資市場(chǎng)僧多粥少，優(yōu)質(zhì)公司或項目不多。”喻智補充道。

    對于房地產(chǎn)信托未來(lái)的發(fā)展方向，在中誠信托投資研究部高級研究員韓鳴飛看來(lái)，支持政策結構性?xún)A向于較為優(yōu)質(zhì)的房企和資產(chǎn)，房地產(chǎn)信托風(fēng)險也將呈現分化特征。信托公司應梳理存續項目特性，重點(diǎn)關(guān)注交易對手、項目區域市場(chǎng)情況、當地政府和金融機構對項目的支持力度、項目未來(lái)盈利前景、操盤(pán)方運營(yíng)實(shí)力和積極性等多方面因素。

    韓鳴飛認為，在政策引導下，“保交樓”、風(fēng)險處置、項目貸款等融資支持力度有望持續加強，地產(chǎn)風(fēng)險項目處置迎來(lái)重要“窗口期”。對信托公司而言，當下應把握政策風(fēng)口期，積極對接政府、銀行、AMC、其他優(yōu)質(zhì)房企、紓困基金、專(zhuān)業(yè)投資機構等渠道，推動(dòng)風(fēng)險項目處置盤(pán)活。

    不過(guò)，某大型信托機構高管對記者坦言，雖然房地產(chǎn)信托規模有所回暖，但信托轉型的總體趨勢不會(huì )發(fā)生改變，未來(lái)標品依然是重點(diǎn)發(fā)力方向。

    對于未來(lái)集合信托產(chǎn)品的發(fā)行趨勢，天津信托戰略協(xié)同部指出，預計未來(lái)集合信托的發(fā)行規模和收益率會(huì )較為低迷。從發(fā)行規模來(lái)看，實(shí)體經(jīng)濟融資需求仍嚴重不足，而資金供給端的政策性金融和商業(yè)銀行均“應放盡放”，全力下沉服務(wù)企業(yè)、基建、房地產(chǎn)，因此對基礎產(chǎn)業(yè)、工商企業(yè)、房地產(chǎn)等信托業(yè)務(wù)形成較強的擠出效應。

（編輯 才山丹）