專(zhuān)家：信托資金池業(yè)務(wù)等損失維權難 需監管等多方共同努力

    本報記者 蘇向杲

    近日，金融界聯(lián)合多家金融機構共同發(fā)起投教宣傳年活動(dòng)。作為投教宣傳年系列活動(dòng)重要組成部分——“財富云課堂”第一期在京召開(kāi)。

    本期“財富云課堂”邀請到中國政法大學(xué)教授齊湘泉、北京易準律師事務(wù)所主任呂志錄兩位專(zhuān)家，他們對信托公司資金池業(yè)務(wù)進(jìn)行了解讀與展望。

    今年6月1日，《關(guān)于規范信托公司信托業(yè)務(wù)分類(lèi)的通知》（業(yè)界稱(chēng)“三分類(lèi)新規”）正式實(shí)施。在業(yè)內人士看來(lái)，三分類(lèi)新規的核心是壓降影子銀行風(fēng)險突出的融資類(lèi)信托業(yè)務(wù)、資金池業(yè)務(wù)以及進(jìn)行監管套利的通道業(yè)務(wù)，促進(jìn)信托公司回歸本源，鼓勵發(fā)展服務(wù)信托和標品信托業(yè)務(wù)。

    就資金池業(yè)務(wù)，呂志錄表示，“集合運作”并不完全等同于資金池業(yè)務(wù)，資金池業(yè)務(wù)的本質(zhì)在于單個(gè)理財產(chǎn)品無(wú)法實(shí)現成本可算、風(fēng)險可控，無(wú)法進(jìn)行產(chǎn)品估值和測算投資收益，即，其會(huì )混淆不同投資者之間的資金及損失情況。

    呂志錄還提到，資金池信托的主流模式是多對多模式，對于信托公司來(lái)說(shuō)，該模式能夠通過(guò)主動(dòng)管理獲取利差。但對投資者來(lái)說(shuō)，由于投資項目不明確，底層資產(chǎn)無(wú)法穿透，一旦資金池投資的項目出現問(wèn)題，投資者會(huì )遭受損失。

    呂志錄接著(zhù)說(shuō)，在新監管規則下，信托公司發(fā)行的集合信托計劃應該避免成為資金池業(yè)務(wù)，應對每一期信托單元進(jìn)行“單獨管理、單獨建賬、單獨核算”。

    呂志錄進(jìn)一步表示，資金池業(yè)務(wù)違背了信托公司“受人之托，代人理財”的本質(zhì)，極易形成投資者剛兌預期。從監管層面看，判斷是否屬于資金池業(yè)務(wù)，可從期限錯配、混同運作、分類(lèi)定價(jià)、信息披露四個(gè)方面著(zhù)手。

    呂志錄表示，若投資者投資資金池業(yè)務(wù)等相關(guān)信托，若出現損失，還面臨維權難題。

    他表示，對于信托公司盡職義務(wù)的認定與賠償責任，若受托人出現“違反信托目的”、“違背管理職責”或“處理信托事務(wù)不當”三種情形，致使委托人的投資遭受損失，《信托法》第22條規定委托人可請求賠償。但投資者往往面臨針對‘違反信托目的’的舉證難度較大。

    “因此，一方面要加強投資者教育；另一方面，需要監管部門(mén)，信托公司等各方共同努力，保護投資者權益，推動(dòng)信托業(yè)持續、健康、穩定發(fā)展。”呂志錄說(shuō)道。

（編輯 何帆）