監管下發(fā)信托業(yè)三分類(lèi)新規配套文件 明確債券回購及衍生品等業(yè)務(wù)開(kāi)展要求

    本報記者 蘇向杲

    7月10日，記者從業(yè)內獲悉，國家金融監督管理總局近日向信托業(yè)下發(fā)了《關(guān)于〈關(guān)于規范信托公司信托業(yè)務(wù)分類(lèi)的通知〉實(shí)施后行業(yè)集中反映問(wèn)題的指導口徑（一）》（下稱(chēng)《指導口徑》）。

    今年6月1日，《關(guān)于規范信托公司信托業(yè)務(wù)分類(lèi)的通知》（下稱(chēng)《通知》，業(yè)界亦稱(chēng)“三分類(lèi)新規”）正式實(shí)施。在此背景下，此番《指導口徑》的下發(fā)，旨在促進(jìn)信托業(yè)更好把握精神，全面準確進(jìn)行信托業(yè)務(wù)分類(lèi)，規范開(kāi)展各類(lèi)信托業(yè)務(wù)，有序實(shí)施存量業(yè)務(wù)整改。

    資產(chǎn)管理信托：

    審慎開(kāi)展非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)

    7月10日，多家信托公司對記者表示，已于上周收到《指導口徑》，正按文件精神推進(jìn)工作。

    按《通知》要求，信托公司應將信托業(yè)務(wù)分為資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托、公益慈善信托三大類(lèi)。多位業(yè)界人士此前對記者表示，三分類(lèi)新規為行業(yè)發(fā)展指明了方向，但具體的配套制度和細則有待出臺。而《指導口徑》可謂《通知》的配套制度，回應了信托公司在實(shí)操層面的諸多問(wèn)題。

    某大型信托內部人士對記者表示，《指導口徑》主要回應了三分類(lèi)新規下信托業(yè)務(wù)的分類(lèi)問(wèn)題，幫助信托公司更好地落實(shí)監管要求。

    從具體內容看，《指導口徑》進(jìn)一步明晰了資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托相關(guān)業(yè)務(wù)的開(kāi)展標準，并解答了市場(chǎng)關(guān)注的“其他問(wèn)題”。

    資產(chǎn)管理信托方面，《指導口徑》提到，信托公司不得以私募投行角色、通過(guò)資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)形式，開(kāi)展實(shí)質(zhì)為滿(mǎn)足單一融資方特定融資需求而發(fā)行信托產(chǎn)品募資的業(yè)務(wù)。受托人和私募投行二者在服務(wù)宗旨和服務(wù)內容上存在本質(zhì)差異。信托公司開(kāi)展資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)時(shí)，要審慎開(kāi)展非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)和未上市企業(yè)股權投資業(yè)務(wù)，要嚴格履行投資者適當性管理、盡職調查、風(fēng)險管理、凈值化管理、信息披露等資產(chǎn)管理受托職責，確保資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品符合投資者風(fēng)險偏好，確保投資者清晰知曉且有能力承擔投資風(fēng)險。資產(chǎn)管理信托原則上應當以組合投資方式分散風(fēng)險，監管部門(mén)將完善相關(guān)配套制度，明確組合投資相關(guān)要求。

    用益金融信托研究院研究員喻智對記者分析稱(chēng)，綜合來(lái)看，非標業(yè)務(wù)方面，未來(lái)信托公司不能充當私募投行的角色了，也做不了傳統的融資類(lèi)信托業(yè)務(wù)。因此，未來(lái)信托公司只能以組合投資的形式投資非標債權，或許會(huì )有一些跨市場(chǎng)投資產(chǎn)品出現。

    就信托公司關(guān)注的回購業(yè)務(wù)，《指導口徑》明確，信托公司開(kāi)展基礎資產(chǎn)為標品的資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)，可以按照資管新規規定的比例，在公開(kāi)市場(chǎng)上開(kāi)展債券回購業(yè)務(wù)。信托公司為符合資管新規的、基礎資產(chǎn)為標品的資管產(chǎn)品提供行政管理服務(wù)或專(zhuān)戶(hù)受托服務(wù)，可以按照委托人指令，在公開(kāi)市場(chǎng)上開(kāi)展債券回購業(yè)務(wù)，但應確保相關(guān)比例符合資管新規要求。除上述情形外，信托公司管理信托產(chǎn)品，不得以信托財產(chǎn)向他人提供擔保，不得以賣(mài)出回購方式運用信托財產(chǎn)，不得融入或變相融入資金。

    “《指導口徑》明確了信托公司可開(kāi)展債券回購交易，利于推動(dòng)債券投資業(yè)務(wù)發(fā)展，拉平了與其他資管機構的資質(zhì)標準。”前述大型信托內部人士表示。

    另外，就信托公司較為關(guān)注的資產(chǎn)管理信托投資衍生品的相關(guān)要求，《指導口徑》提到，考慮到各類(lèi)資產(chǎn)管理產(chǎn)品利用衍生品進(jìn)行對沖的業(yè)務(wù)逐漸普遍，且資管新規已限制單只固定收益類(lèi)、權益類(lèi)資產(chǎn)管理產(chǎn)品參與衍生品交易的比例低于20%，允許信托公司以資產(chǎn)管理信托資金投資包含衍生品交易設計的固定收益類(lèi)、權益類(lèi)資產(chǎn)管理產(chǎn)品。對于商品及金融衍生品類(lèi)資產(chǎn)管理產(chǎn)品，以及具有衍生品設計的其他類(lèi)資產(chǎn)管理產(chǎn)品，僅限已獲得衍生品交易資格的信托公司以其受托管理的信托資金投資相關(guān)產(chǎn)品。

    《指導口徑》還提到，資產(chǎn)管理信托的投資者人數和資質(zhì)暫按資管新規的規定執行。對此，前述大型信托內部人士表示，過(guò)去有信托公司資產(chǎn)管理信托的投資者人數和資質(zhì)還在執行《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》的要求，這次統一了標準。

    資產(chǎn)服務(wù)信托：

    明確信托貸款適用的監管辦法

    《指導口徑》在明確了資產(chǎn)管理信托的諸多業(yè)務(wù)要求之外，還進(jìn)一步明晰了資產(chǎn)服務(wù)信托的諸多業(yè)務(wù)規則。

    其中，關(guān)于發(fā)放信托貸款適用的監管辦法，《指導口徑》明確，資產(chǎn)服務(wù)信托若涉及發(fā)放信托貸款，信托公司參照《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》審查時(shí)，原則上均需適用該辦法相關(guān)規定，重點(diǎn)核查委托人資質(zhì)、資金來(lái)源、權責劃分、風(fēng)險隔離等關(guān)鍵條款執行情況。

    此外，《指導口徑》還明確了資產(chǎn)服務(wù)信托一些細分業(yè)務(wù)的歸類(lèi)、投資范圍等問(wèn)題。

    其中，就具有多重屬性的個(gè)人財富管理信托業(yè)務(wù)歸類(lèi)問(wèn)題，《指導口徑》表示，單純以遺囑方式設立的信托歸入遺囑信托，單純以保險金請求權作為信托財產(chǎn)設立的信托歸入保險金信托。以遺囑方式設立的保險金信托歸入遺囑信托。設立方式同時(shí)包含遺囑和書(shū)面合同的家族信托，或者信托財產(chǎn)同時(shí)包含保險金請求權和其他財產(chǎn)的家族信托均歸入家族信托。

    另外，關(guān)于家庭服務(wù)信托的投資范圍問(wèn)題，《指導口徑》明晰：家庭服務(wù)信托的投資范圍限于投資標的為標準化債權類(lèi)資產(chǎn)和上市交易股票的信托計劃、銀行理財產(chǎn)品以及其他公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品。包括信托計劃在內的上述資管產(chǎn)品，資金投資標的都僅限于標準化債權類(lèi)資產(chǎn)和上市交易股票，不能直接或間接投資其他資產(chǎn)。家庭服務(wù)信托受托管理財產(chǎn)可以有除投資外的其他運作安排，比如接受財產(chǎn)性權利的委托，對其進(jìn)行保管；根據委托人意愿將資金用于受益人消費等生活支出。

    前述大型信托內部人士表示，《指導口徑》進(jìn)一步明確了部分資產(chǎn)服務(wù)信托的分類(lèi)標準，區分了相似信托業(yè)務(wù)的邊界，有利于更好地加以區分。除了對業(yè)務(wù)分類(lèi)進(jìn)行指導，未來(lái)，監管部門(mén)還需要加快制定資產(chǎn)管理信托、部分重點(diǎn)資產(chǎn)服務(wù)信托的細則，以進(jìn)一步規范業(yè)務(wù)行為。

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