債市低迷沖擊債券投資類(lèi)信托業(yè)績(jì) 專(zhuān)家建言信托公司提升多元化資產(chǎn)配置能力

    本報記者 張安

    8月24日以來(lái)截至10月13日，中證全債（凈價(jià)）指數呈現下行趨勢，并出現了0.93%的跌幅。

    目前，不少固收類(lèi)信托產(chǎn)品配置了較高比例債券，債市回調勢必會(huì )牽動(dòng)信托公司和投資者的神經(jīng)。對此，多位受訪(fǎng)專(zhuān)家認為，信托公司要提升多元化大類(lèi)資產(chǎn)配置能力，憑借多樣化資產(chǎn)投資優(yōu)勢，增強產(chǎn)品收益競爭力。

    “8月份以來(lái)，受央行降息、寬信用政策密集落地、資金面收斂等綜合因素的影響，債市出現了資金價(jià)格先抑后揚、債券收益率也因資金利率中樞上行出現反彈的波動(dòng)特征，這對固收類(lèi)信托產(chǎn)品亦產(chǎn)生一定影響，將影響下一步固收類(lèi)信托業(yè)務(wù)的展業(yè)策略。”中誠信托投資研究部近期發(fā)布的研究報告表示。

    普益標準研究員崔盛悅接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，在流動(dòng)性充裕和融資成本不斷壓降的大背景下，市場(chǎng)利率整體呈現下行趨勢，固收類(lèi)信托受其影響，業(yè)績(jì)持續下滑，產(chǎn)品競爭優(yōu)勢有所下滑，但這也是固收類(lèi)信托調整業(yè)務(wù)策略的較好時(shí)機。

    根據資金投向不同，固收類(lèi)信托產(chǎn)品主要包括現金管理類(lèi)、非標類(lèi)、債券投資類(lèi)三類(lèi)。崔盛悅認為，現金管理類(lèi)信托產(chǎn)品的凈值受影響較小，表現較為穩定。其次是非標類(lèi)產(chǎn)品，即未在銀行間市場(chǎng)及交易所市場(chǎng)交易的債權性資產(chǎn)，其與債券市場(chǎng)變化關(guān)聯(lián)不緊密，所以受到此輪債市回調的影響也較為有限。債券投資類(lèi)產(chǎn)品將大部分信托資金投資于各種標準化債權資產(chǎn)，受債市波動(dòng)影響較大。

    同時(shí)，中國金融智庫特邀研究員余豐慧對《證券日報》記者表示，從債券投資類(lèi)產(chǎn)品角度看，債市回調會(huì )直接影響投資組合，信托公司需要適時(shí)調整投資組合，以適應市場(chǎng)變化。

    “信托公司應注重強化投研能力，提升多元化大類(lèi)資產(chǎn)配置能力，憑借多樣化資產(chǎn)投資優(yōu)勢，進(jìn)而增強產(chǎn)品收益競爭力，此外還應注重差異化競爭，發(fā)展服務(wù)型信托，形成差異化發(fā)展。”崔盛悅進(jìn)一步表示。

    “一方面，債券投資策略的固收信托業(yè)務(wù)應把握好中長(cháng)期利率下行的長(cháng)期趨勢。另一方面，可參考銀行理財等機構的穩凈值經(jīng)驗，在債市承壓的情況下，綜合采用多種業(yè)務(wù)策略。例如，在債市回調的情況下，大部分債券基金凈值出現一定回撤，但由于銀行理財汲取了贖回潮的經(jīng)驗教訓，2023年以來(lái)，加大了委外投資的力度，更好地抵御了此次債市調整的沖擊，同時(shí)通過(guò)促進(jìn)發(fā)揮票息對產(chǎn)品凈值修復的支撐作用，在債市出現一定調整后推動(dòng)產(chǎn)品凈值實(shí)現盡快修復，因而此次債市調整對銀行理財的影響較為有限。債券投資類(lèi)信托業(yè)務(wù)可參考借鑒。”中誠信托投資研究部表示。

    余豐慧認為，市場(chǎng)利率下行會(huì )導致固收類(lèi)信托產(chǎn)品收益率下降，給投資者帶來(lái)較低的回報，影響產(chǎn)品吸引力；固收類(lèi)信托產(chǎn)品的收益率下降，可能導致競爭加劇，信托公司需要提供創(chuàng )新的產(chǎn)品和服務(wù)來(lái)吸引投資者。未來(lái)，信托公司要強化風(fēng)險管理、加強合規管理、創(chuàng )新產(chǎn)品設計以及加強資產(chǎn)配置能力。