信托業(yè)轉型的陣痛與成長(cháng)

    本報記者 邢萌 張安 見(jiàn)習記者 方凌晨

    編者按：2023年，信托行業(yè)開(kāi)啟第三次轉型，從制度設計到實(shí)踐路徑，從監管到公司，從戰略到業(yè)務(wù)，從產(chǎn)品到服務(wù)……方方面面傳遞出轉型的緊迫感和責任感。

    這一年，信托業(yè)務(wù)三分類(lèi)新規實(shí)施，厘清了業(yè)務(wù)邊界與服務(wù)內涵，開(kāi)啟行業(yè)新一次轉型；嚴監管持續，風(fēng)險加速出清，倒逼信托公司加快轉型步伐；增資潮再起，提高信托公司資本金實(shí)力和風(fēng)險防范能力，滿(mǎn)足轉型發(fā)展需求；高管變動(dòng)頻頻，調整優(yōu)化戰略發(fā)展規劃，應對轉型挑戰；業(yè)務(wù)結構持續優(yōu)化，標品信托增勢迅猛，轉型效果漸顯……種種變化凝聚成行業(yè)轉型的縮影。今日，本文從六個(gè)維度透視2023年中國信托業(yè)發(fā)展，記錄行業(yè)轉型中的陣痛與成長(cháng)。

    三分類(lèi)新規開(kāi)啟行業(yè)轉型

    近年來(lái)，信托公司信托業(yè)務(wù)持續發(fā)展，業(yè)務(wù)形式不斷創(chuàng )新。與此同時(shí)，信托業(yè)務(wù)分類(lèi)體系運行多年，與信托業(yè)務(wù)實(shí)踐已不完全適應，存在分類(lèi)維度多元交叉、業(yè)務(wù)邊界不清和服務(wù)內涵模糊等問(wèn)題，完善信托業(yè)務(wù)分類(lèi)體系的呼聲越來(lái)越高。

    在此背景下，2023年3月24日，原銀保監會(huì )發(fā)布《關(guān)于規范信托公司信托業(yè)務(wù)分類(lèi)的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“三分類(lèi)新規”），將信托業(yè)務(wù)分為資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托、公益慈善信托三大類(lèi)共25個(gè)業(yè)務(wù)品種，自6月1日起實(shí)施，標志著(zhù)信托業(yè)開(kāi)啟第三次轉型。

    信托行業(yè)第一次轉型是2000年左右從融資平臺類(lèi)業(yè)務(wù)向表內投資業(yè)務(wù)轉型，第二次轉型是2008年左右向融資類(lèi)和通道類(lèi)業(yè)務(wù)轉型，本次轉型的方向是資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托和公益慈善信托。

    具體來(lái)看，資產(chǎn)服務(wù)信托按照服務(wù)內容和特點(diǎn)，分為財富管理服務(wù)信托、行政管理服務(wù)信托、資產(chǎn)證券化服務(wù)信托、風(fēng)險處置服務(wù)信托及新型資產(chǎn)服務(wù)信托五類(lèi)、共19個(gè)業(yè)務(wù)品種；資產(chǎn)管理信托依據資管新規，分為固定收益類(lèi)信托計劃、權益類(lèi)信托計劃、商品及金融衍生品類(lèi)信托計劃和混合類(lèi)信托計劃共4個(gè)業(yè)務(wù)品種；公益慈善信托按照信托目的，分為慈善信托和其他公益信托共2個(gè)業(yè)務(wù)品種。同時(shí)，為了有序實(shí)施存量業(yè)務(wù)整改，確保平穩過(guò)渡，設置3年過(guò)渡期。

    事實(shí)上，本次分類(lèi)改革醞釀已久。2022年4月份，原銀保監會(huì )將《關(guān)于調整信托業(yè)務(wù)分類(lèi)有關(guān)事項的通知（征求意見(jiàn)稿）》下發(fā)各信托公司征求意見(jiàn)，并于當年10月份下發(fā)《關(guān)于調整信托業(yè)務(wù)分類(lèi)有關(guān)事項的通知》；同年12月份，公布《關(guān)于規范信托公司信托業(yè)務(wù)分類(lèi)有關(guān)事項的通知（征求意見(jiàn)稿）》。2023年3月底，三分類(lèi)新規正式出臺。

    三分類(lèi)新規的正式實(shí)施，厘清了各類(lèi)信托業(yè)務(wù)邊界和服務(wù)內涵，引導信托公司以規范方式發(fā)揮信托制度優(yōu)勢，鞏固治理成果，豐富信托本源業(yè)務(wù)供給。這不僅是對資管新規的落實(shí)，更是對信托業(yè)務(wù)轉型方向和監管思路的再次確認，對信托公司開(kāi)展新一輪轉型具有指導性意義。

    繼三分類(lèi)新規后，11月16日，國家金融監督管理總局發(fā)布《信托公司監管評級與分級分類(lèi)監管暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“監管評級新規”），對信托公司分級分類(lèi)監管工作進(jìn)行規范，設置公司治理、資本要求、風(fēng)險管理、行為管理和業(yè)務(wù)轉型五大評級模塊，并設定對評級調升和調降的若干調整因素。評級結果分為6個(gè)級別，級別越高表明機構風(fēng)險越大。從監管評級1級至6級，逐步提高信托公司非現場(chǎng)監管強度和現場(chǎng)檢查頻率，對具有系統性影響的信托公司，相較于同級別的其他公司進(jìn)一步強化監管，促使其穩健經(jīng)營(yíng)。

    總體來(lái)看，三分類(lèi)新規、監管評級新規的實(shí)施，體現出監管政策的一致性和協(xié)同性，核心在于引導信托公司大力開(kāi)展資產(chǎn)服務(wù)信托、公益慈善信托等本源業(yè)務(wù)，規范發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，持續壓降待整改業(yè)務(wù)。在此形勢下，信托公司走差異化轉型之路成為趨勢。

    信托資產(chǎn)規模穩中有升

    2023年，信托資產(chǎn)規模延續去年以來(lái)穩中有升的趨勢。從信托資金結構看，以證券投資信托為主的標品信托發(fā)展迅猛，投向證券市場(chǎng)和金融機構的規模提升；房地產(chǎn)信托持續收縮，規模降幅明顯，信托業(yè)轉型效果初步顯現。

    中國信托業(yè)協(xié)會(huì )最新公布的數據顯示，截至2023年二季度末，信托資產(chǎn)規模達21.69萬(wàn)億元，較一季度末增加4699億元，環(huán)比增幅為2.21%，較上年同期增加5769億元，同比增幅為2.73%。自2022年二季度以來(lái)，信托資產(chǎn)規模已連續五個(gè)季度實(shí)現同比正增長(cháng)。

    之前，受監管環(huán)境變化的影響，信托資產(chǎn)規模同比增速從2018年9月份開(kāi)始轉負，并一直延續到2022年3月末，信托資產(chǎn)規模從26.25萬(wàn)億元的歷史峰值降至2022年3月末的20.16萬(wàn)億元，降幅達23.18%。

    按資金來(lái)源劃分，可分為資金信托和管理財產(chǎn)信托。截至二季度末，資金信托規模達15.7萬(wàn)億元，占信托總規模的72.38%。主要投向證券市場(chǎng)、工商企業(yè)、金融機構、基礎產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)等五大領(lǐng)域，對應的資金規模分別為5.06萬(wàn)億元、3.83萬(wàn)億元、2.19萬(wàn)億元、1.51萬(wàn)億元、1.05萬(wàn)億元，占比分別為32.22%、24.38%、13.97%、9.64%、6.68%。

    信托公司根據回歸資管行業(yè)本源的轉型要求，大力發(fā)展標品信托，培育金融市場(chǎng)投資能力，投向證券市場(chǎng)、金融機構的規模和占比持續提升。截至2023年6月末，投向證券市場(chǎng)（包括證券、債券和基金）的資金信托規模為5.06萬(wàn)億元，同比增幅為29.92%；占比32.22%，環(huán)比、同比分別提高2.3個(gè)、6.01個(gè)百分點(diǎn)。做大做優(yōu)做強證券市場(chǎng)類(lèi)信托業(yè)務(wù)已成為行業(yè)轉型共識，信托資金配置向標準化資產(chǎn)轉移的趨勢進(jìn)一步凸顯。此外，投向金融機構的資金信托規模為2.19萬(wàn)億元，較上年同期增加2387億元，增幅達12.22%；占比13.97%，環(huán)比、同比均小幅上升。

    隨著(zhù)標品信托持續發(fā)力，信托業(yè)在金融市場(chǎng)的參與度將提升。在目前監管套利及非標嵌套被嚴格杜絕的情況下，以債券投資為主的標品信托近年來(lái)得到持續發(fā)展，預計市場(chǎng)規模將持續上升。

    今年以來(lái)，傳統信托業(yè)務(wù)受到較大挑戰，投向工商企業(yè)、基礎產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)領(lǐng)域的規模和占比進(jìn)一步下降。房地產(chǎn)信托曾是信托公司的支柱業(yè)務(wù)和重要收入來(lái)源。近年來(lái)，受監管政策以及房地產(chǎn)行業(yè)整體環(huán)境影響，投向房地產(chǎn)的信托資金占比一直呈現下降趨勢。截至2023年6月末，投向房地產(chǎn)的信托資金規模為1.05萬(wàn)億元，較上年同期下降3661億元，同比降幅為25.87%，環(huán)比下降7.08%；占比6.68%，較上年同期下降2.85個(gè)百分點(diǎn)。

    隨著(zhù)房地產(chǎn)相關(guān)調控政策不斷優(yōu)化和政策效應的疊加，房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步企穩，2023年二季度的房地產(chǎn)信托資金規模同比、環(huán)比降幅均有所收窄，房地產(chǎn)信托風(fēng)險表現出穩步緩釋的特征。

    新華信托成首家破產(chǎn)信托公司

    2023年5月26日，進(jìn)入破產(chǎn)程序近一年后，新華信托被重慶市第五中級人民法院裁定宣告破產(chǎn)。由此，新華信托成為2001年信托法頒布以來(lái)第一家破產(chǎn)的信托公司，我國信托公司的數量也從68家減至67家。

    令人唏噓的是，新華信托曾是首批獲得信托業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)資格的5家公司之一。其破產(chǎn)歷程則可追溯到2020年。彼時(shí)，由于新華信托等六家機構觸發(fā)相關(guān)接管條件，為保護保險活動(dòng)當事人、信托當事人合法權益，維護社會(huì )公共利益，原銀保監會(huì )決定于2020年7月17日起，依法對相關(guān)機構實(shí)施接管。接管期滿(mǎn)一年后，該六家機構接管期又被延長(cháng)至2022年7月16日。

    在兩年接管期即將結束之時(shí)，2022年6月16日，《新華信托股份有限公司關(guān)于破產(chǎn)清算的請示》獲批復，原銀保監會(huì )同意其依法進(jìn)入破產(chǎn)程序。當年7月份，重慶市第五中級人民法院根據新華信托的申請，于6日和14日分別裁定受理新華信托和天津新華創(chuàng )富資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天津創(chuàng )富”）破產(chǎn)清算案件。由于“兩公司法人人格嚴重混同，資產(chǎn)與負債難以區分，區分各關(guān)聯(lián)企業(yè)成員財產(chǎn)成本過(guò)高，且資產(chǎn)混同程度具有顯著(zhù)性、廣泛性、持續性，已經(jīng)嚴重損害了債權人公平清償利益”，該院在15日裁定對兩家公司進(jìn)行實(shí)質(zhì)合并破產(chǎn)清算。該院認為，新華信托及天津創(chuàng )富不能清償到期債務(wù)，并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)，符合宣告破產(chǎn)法定條件，最終于2023年5月26日裁定宣告新華信托和天津創(chuàng )富破產(chǎn)。

    新華信托破產(chǎn)后，其持有的股權、車(chē)輛、大樓等資產(chǎn)也被陸續擺上拍賣(mài)臺，目前部分資產(chǎn)已被順利拍賣(mài)成交。例如，新華信托持有的新華基金35.31%股權于今年8月底以2.71億元落槌成交。

    新華信托的經(jīng)營(yíng)亂象從監管罰單中可見(jiàn)一斑。據記者不完全統計，2022年下半年，原重慶銀保監局披露了對新華信托及其相關(guān)人員的共計20張罰單，其中，對新華信托存在的14項違法違規事實(shí)合計罰款1450萬(wàn)元；另對相關(guān)人員分別加以取消高管任職資格3年、禁止終身從事銀行業(yè)工作、警告并罰款等處罰。

    新華信托的破產(chǎn)，意味著(zhù)極具稀缺性的信托牌照也并非“一張都不能少”，拉開(kāi)了信托公司市場(chǎng)化退市的大幕，同時(shí)也給行業(yè)敲響了警鐘——高風(fēng)險信托公司應妥善化解風(fēng)險，保護投資者權益，合規審慎經(jīng)營(yíng)。

    多家公司產(chǎn)品逾期兌付

    今年，信托行業(yè)頻頻與“爆雷”掛鉤，昔日的信托業(yè)龍頭企業(yè)中融信托深陷產(chǎn)品兌付危機，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。注冊資本達120億元的中融信托是名副其實(shí)的頭部企業(yè)，各項經(jīng)營(yíng)指標原本長(cháng)年居于信托行業(yè)前列。

    2023年9月15日，中融信托發(fā)布公告稱(chēng)，受內外部多重因素影響，部分信托產(chǎn)品無(wú)法按期兌付。為此，建信信托、中信信托將對中融信托進(jìn)行托管，托管期限為一年。

    此前的8月29日晚間，中融信托的控股股東經(jīng)緯紡機發(fā)布公告稱(chēng)，由于市場(chǎng)變化，公司經(jīng)營(yíng)面臨重大不確定性，可能會(huì )對公司造成重大影響，申請退市。彼時(shí)，業(yè)界認為，經(jīng)緯紡機主動(dòng)退市或與中融信托產(chǎn)品大面積“爆雷”有關(guān)。

    事實(shí)上，中融信托產(chǎn)品大面積“爆雷”早有征兆。今年4月初，吉華集團公告稱(chēng)，公司購買(mǎi)的兩款中融信托產(chǎn)品逾期兌付。進(jìn)入8月份，中融信托產(chǎn)品違約風(fēng)波迅速蔓延，包括中瑞泰、先鋒電子、安邦電氣等在內的7家上市公司先后發(fā)布公告稱(chēng)，公司購買(mǎi)的中融信托相關(guān)理財產(chǎn)品逾期兌付。截至目前，中融信托20款產(chǎn)品“爆雷”，波及23家上市公司，涉及金額達14.28億元。中融信托的圓融1號集合資金信托計劃出現頻率最高，波及7家公司、金額達4.83億元。

    關(guān)于違約產(chǎn)品如何兌付，中融信托并未再公開(kāi)發(fā)聲，涉事上市公司也大多表示后續將督促中融信托盡快兌付本息。與此同時(shí)，中融信托依然有大量尚未到期的存續的信托產(chǎn)品。如何保護全體投資者的利益，成為擺在中融信托面前的難題。

    除中融信托外，年內還有多家信托公司也出現產(chǎn)品逾期兌付。11月中旬，北京華軟新動(dòng)力私募基金管理有限公司被爆“踩雷”，國通信托、外貿信托等公司的相關(guān)產(chǎn)品逾期兌付。

    近年來(lái)，信托行業(yè)高速發(fā)展的背后，部分信托公司存在偏離信托本源、合規意識淡薄等問(wèn)題。受強監管和市場(chǎng)環(huán)境變化影響，信托行業(yè)積累的風(fēng)險加速暴露，行業(yè)進(jìn)入清理整頓的陣痛期。而隨著(zhù)信托公司違規展業(yè)、監管套利的空間被壓縮，行業(yè)風(fēng)險逐漸出清，有望回歸健康規范發(fā)展軌道。

    信托公司年內共增資逾162億元

    2023年，信托行業(yè)資本金實(shí)力再上新臺階。當前，信托公司的平均注冊資本躍至51億元的新高點(diǎn)，“百億俱樂(lè )部”成員多達10位，最高者注冊資本達150億元。

    2023年，中小型信托公司增資意愿變強，行業(yè)增資規模再度站上百億元。據記者統計，以監管批復時(shí)間為口徑，年內已有云南信托、陜國投信托、建元信托、粵財信托、吉林信托、華宸信托、西部信托、長(cháng)安信托、中原信托、北方信托等10家信托公司完成增資，合計金額162.29億元，創(chuàng )下近三年新高。其中，建元信托、粵財信托、英大信托分別以43.75億元、24億元、20億元的增資規模居前三位。另外，西藏信托增資事宜已獲監管部門(mén)批復，若年內完成增資，將把今年增資總額推高至183.29億元。

    從最新的注冊資本情況來(lái)看，雖然信托公司平均規模躍至51億元的新高點(diǎn)，但是頭尾公司差距懸殊，既有百億元以上的頭部企業(yè)，也有不足十億元的尾部企業(yè)，首尾最高差距達50倍。對于中小型信托公司而言，補足資本金短板的需求依然迫切。

    當前，從規模分布來(lái)看，100億元及以上的公司共10家，占比15%，重慶信托以150億元居首，五礦信托與平安信托分別以130.51億元、130億元位居其后；50億元至100億元（不含）的公司共18家，占比27%；10億元至50億元（不含）的公司共37家，占比55%；10億元以下公司共2家，占比3%。

    公開(kāi)信息顯示，歷史上信托業(yè)增資高點(diǎn)出現在2016年、2017年，年度增資總額均在300億元以上，此后增資規模雖有所回落但也保持在每年百億元以上水平，直至2022年驟降至約76億元，今年再度回升至百億元以上。

    近年來(lái)，在大型信托公司普遍具有雄厚資本金實(shí)力的背景下，中小型信托公司“接棒”成為增資主力。在監管趨嚴和業(yè)務(wù)轉型深化的關(guān)鍵時(shí)期，資本金實(shí)力在滿(mǎn)足監管要求、擴大信托業(yè)務(wù)規模、緩釋項目風(fēng)險、探索創(chuàng )新業(yè)務(wù)等方面發(fā)揮著(zhù)越來(lái)越重要的作用，增強資本金實(shí)力已成中小型信托公司的共識。

    半數公司高管發(fā)生變動(dòng)

    在行業(yè)轉型的大背景下，信托公司高管變動(dòng)頻繁，反映出信托公司加快實(shí)施戰略布局，加大資源投入、組織建設、能力培養以適應轉型需要。

    據記者不完全統計，以監管批復時(shí)間為口徑，2023年共34家信托公司高管變動(dòng)，占67家信托公司總數的50.74%。其中，22家公司的“一把手”（董事長(cháng)、總經(jīng)理或總裁等）更迭，占比32.83%。信托公司高管變動(dòng)原因主要包括正常人事交接、股東變動(dòng)影響及市場(chǎng)化離任競聘等，其中正常交接占比較高。

    具體來(lái)看，今年董事長(cháng)發(fā)生變動(dòng)的信托公司有13家，總經(jīng)理（總裁）發(fā)生變動(dòng)的信托公司11家，昆侖信托、華能信托的董事長(cháng)、總經(jīng)理均發(fā)生變動(dòng)。其中，董事長(cháng)發(fā)生變動(dòng)的信托公司包括廈門(mén)信托、華宸信托、長(cháng)安信托、紫金信托等；總經(jīng)理（總裁）發(fā)生變動(dòng)的信托公司包括渤海信托、陜國投信托、中海信托、百瑞信托、大業(yè)信托等。

    據公開(kāi)信息，年內履新的信托公司“一把手”多是銀行老將，具有豐富的銀行從業(yè)經(jīng)驗。比如，履新華潤信托董事長(cháng)的劉小臘，曾任招商銀行計劃資金部經(jīng)理、金融市場(chǎng)部總經(jīng)理，招商銀行佛山分行黨委書(shū)記；中原信托董事長(cháng)曹衛東曾擔任工商銀行河南省分行機構業(yè)務(wù)部總經(jīng)理、公司金融業(yè)務(wù)部總經(jīng)理；華宸信托董事長(cháng)邢愛(ài)澤曾長(cháng)年供職于內蒙古銀行；華鑫信托董事長(cháng)朱勇曾供職于中國農業(yè)發(fā)展銀行總行等。

    在業(yè)界看來(lái)，為了適應監管形勢和市場(chǎng)環(huán)境的變化，推進(jìn)業(yè)務(wù)轉型，信托公司勢必要引入更多更優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)管理人才。新上任的高管究竟能否順利推動(dòng)信托公司經(jīng)營(yíng)再上新臺階，也許會(huì )在2024年看到答案。