鄭商所：品種工具體系不斷完善 期貨期權聯(lián)動(dòng)效應加快形成

    本報記者 王寧

    12月27日，瓶片期權在鄭州商品交易所（下稱(chēng)“鄭商所”）正式掛牌交易。瓶片期權上市后，鄭商所期權品種達到19個(gè)，品種工具體系不斷完善，期貨期權聯(lián)動(dòng)效應加快形成，有利于更好地滿(mǎn)足產(chǎn)業(yè)企業(yè)多元化、精細化的風(fēng)險管理需求。

    瓶片是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的重要終端產(chǎn)品，廣泛應用于飲料和食品包裝，與人民生活息息相關(guān)。我國是全球最大的瓶片生產(chǎn)國、消費國和出口國，產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)體企業(yè)眾多。近年來(lái)，宏觀(guān)經(jīng)濟不確定性增強，全球產(chǎn)業(yè)結構布局調整，聚酯企業(yè)普遍面臨原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、有效需求階段性不足等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力，行業(yè)避險需求較強。

    中國化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會(huì )副會(huì )長(cháng)靳高嶺表示，目前鄭商所的聚酯期貨板塊基本建設完成。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)利用相應的期貨、期權工具，在原材料采購、生產(chǎn)安排、產(chǎn)成品銷(xiāo)售、庫存周轉等多個(gè)環(huán)節實(shí)現期現融合，期貨期權聯(lián)動(dòng)發(fā)力，降低價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險，穩定自身收益，提升企業(yè)應對“黑天鵝”等不確定風(fēng)險的能力。期權相對于期貨在風(fēng)險管理、交易靈活性以及策略多樣性等方面有較為明顯的優(yōu)勢，企業(yè)可以靈活運用期權和期貨豐富套保策略，實(shí)現穩健經(jīng)營(yíng)和健康發(fā)展。

    記者了解到，為幫助實(shí)體企業(yè)應對市場(chǎng)風(fēng)險，鄭商所于今年8月上市了瓶片期貨。上市以來(lái)，瓶片期貨市場(chǎng)運行平穩有序，功能作用初步顯現，頭部生產(chǎn)企業(yè)與貿易商均已參與期貨交易，期現貨價(jià)格相關(guān)系數達到0.9，現貨貿易中已經(jīng)出現以瓶片期貨價(jià)格為基準的定價(jià)方式。

    相較于期貨的“價(jià)格發(fā)現”“風(fēng)險管理”功能，期權的本質(zhì)是“價(jià)格保險”，國際成熟市場(chǎng)上有期貨交易的品種均開(kāi)展了相應的期權交易，同產(chǎn)業(yè)鏈的PTA、PX等品種也已開(kāi)展場(chǎng)內期權交易。

    “瓶片是石化產(chǎn)業(yè)鏈上的重要一環(huán)，瓶片期貨上市以來(lái)運行平穩，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)已積累了一定的期貨工具運用經(jīng)驗，對期權工具的需求增加。從與相關(guān)上下游工廠(chǎng)、貿易商的交流來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)也非常期待通過(guò)期權工具進(jìn)行更精細化的風(fēng)險管理。”永安期貨股份有限公司研究中心分析師顧涵陽(yáng)說(shuō)。

    鄭商所理事長(cháng)熊軍表示，上市瓶片期權，能夠與鄭商所已上市的PX、PTA、短纖期貨期權以及瓶片期貨構成更加完備的聚酯板塊風(fēng)險管理工具體系，推動(dòng)完善鄭商所市場(chǎng)結構，提升市場(chǎng)服務(wù)能力，更好滿(mǎn)足產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)個(gè)性化、多樣性的風(fēng)險管理需求。

    產(chǎn)業(yè)人士認為，瓶片期權的上市完善了聚酯產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險管理體系，加強了企業(yè)之間的協(xié)同合作。運用期貨期權工具套期保值，可以穩定瓶片供需關(guān)系，提高產(chǎn)業(yè)鏈運行效率和穩定性。從產(chǎn)業(yè)層面看，作為一個(gè)瓶片產(chǎn)銷(xiāo)大國，瓶片期權的上市有助于提升我國聚酯瓶片產(chǎn)業(yè)的國際競爭力。

    熊軍表示，鄭商所將根據產(chǎn)業(yè)需要和市場(chǎng)運行情況，扎實(shí)做好市場(chǎng)推廣和培育工作，盡快推出PTA-PX、PTA-瓶片跨品種套利指令，充分發(fā)揮品種集聚和聯(lián)動(dòng)效應，更好滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟定價(jià)和風(fēng)險管理需求。繼續加強對市場(chǎng)運行情況的監測監控，嚴厲打擊各類(lèi)違法違規行為，維護市場(chǎng)公平公正，促進(jìn)市場(chǎng)平穩運行。持續做好聚酯板塊整體對外開(kāi)放工作，不斷提升聚酯板塊期貨價(jià)格國際影響力，努力為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力作出更大貢獻。

（編輯 張明富）