衍生品交易自律要求提升 期貨公司合規展業(yè)迎挑戰

    本報記者 王寧

    為進(jìn)一步加強期貨行業(yè)衍生品交易業(yè)務(wù)自律管理，近日，中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中期協(xié)”）發(fā)布實(shí)施《期貨風(fēng)險管理公司衍生品交易業(yè)務(wù)管理規則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規則》）及配套文件。

    業(yè)內人士表示，《規則》及配套文件的發(fā)布將進(jìn)一步提升自律要求的系統性和完整性，同時(shí)，也將為更多新的管理辦法出臺預留制度空間。未來(lái)，期貨公司合規展業(yè)也將迎來(lái)新挑戰，應立足本源、突出特色，大幅提升風(fēng)險管理服務(wù)能力。

    仍將重點(diǎn)發(fā)展商品業(yè)務(wù)

    據了解，期貨公司通過(guò)設立風(fēng)險管理公司開(kāi)展衍生品交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)以來(lái)，其業(yè)務(wù)規模和展業(yè)公司數量均不斷增長(cháng)，成為期貨行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟風(fēng)險管理的重要抓手。鑒于目前《期貨公司監督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》和《衍生品交易監督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》尚未出臺，中期協(xié)認為，為有效防范業(yè)務(wù)風(fēng)險，有必要先以自律規則規范衍生品交易業(yè)務(wù)行為，保護交易者合法權益。

    在業(yè)內人士看來(lái)，《規則》及配套文件發(fā)布，將再度提升自律要求的系統性和完整性。同時(shí)，也將為新制度出臺預留空間，為自律與行政監管的協(xié)同做好準備。

    中糧期貨有限公司黨委書(shū)記、總經(jīng)理吳浩軍對記者表示，《規則》將有效引導期貨經(jīng)營(yíng)機構立足本源，堅持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟。鑒于目前衍生品交易通過(guò)期貨風(fēng)險管理公司展業(yè)，期貨經(jīng)營(yíng)機構應當嚴格按照《規則》執行，確保監管的連續性。

    《規則》以促進(jìn)行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟為目標，主要遵循“立足本源，突出行業(yè)特色，重點(diǎn)發(fā)展商品衍生品交易業(yè)務(wù)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟”等原則。在東證潤和資本管理有限公司場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理周興興看來(lái)，《規則》的發(fā)布對衍生品交易業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展意義重大：一是保障衍生品市場(chǎng)的穩定性和透明度，增強長(cháng)期可信度；二是將更聚焦于服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的套期保值需求，而非單純追求投機收益；三是有效保護投資者權益，為擴大市場(chǎng)規模打好基礎。

    “《規則》將現行業(yè)務(wù)標準進(jìn)行系統性整合，初步達到監管的基本要求，減少套利空間，增強市場(chǎng)公平性。”銀河德睿資本管理有限公司合規法務(wù)部總監宋輝認為，《規則》的確立將促使期貨公司加強合規展業(yè)，提升風(fēng)險管控和風(fēng)險監控能力，提升專(zhuān)業(yè)化服務(wù)水平。整體來(lái)看，《規則》有望提升衍生品市場(chǎng)的吸引力，推動(dòng)國內期貨市場(chǎng)與國際市場(chǎng)接軌。

    期貨公司需增強風(fēng)控能力

    《規則》對期貨風(fēng)險管理公司多項業(yè)務(wù)進(jìn)行明確。例如，互換業(yè)務(wù)，標的有對應期貨品種的，按照相應合約保證金比例計算各標的保證金，收取比例不低于多頭或空頭標的的最高值。

    周興興表示，《規則》對互換業(yè)務(wù)保證金收取作出詳細規定，此舉將防止在展業(yè)過(guò)程中過(guò)度放大交易杠桿，降低對手方違約風(fēng)險損失。同時(shí)，也將降低場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢。

    在多位業(yè)內人士看來(lái)，《規則》將促使衍生品交易業(yè)務(wù)更加規范發(fā)展，同時(shí)，期貨公司合規展業(yè)也將迎來(lái)新挑戰。吳浩軍認為，期貨公司未來(lái)或將遇到更多業(yè)務(wù)融合場(chǎng)景，在保證存量業(yè)務(wù)持續健康發(fā)展的同時(shí)，需結合新業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險識別、隔離與管控，加強跨市場(chǎng)和跨境監控，倒逼期貨公司提升綜合風(fēng)險控制能力。

    對于差異化發(fā)展，周興興介紹說(shuō)，未來(lái)公司將秉承科技賦能金融理念，持續優(yōu)化自研交易系統，深化在衍生品領(lǐng)域的場(chǎng)景應用，增強對業(yè)務(wù)的實(shí)時(shí)風(fēng)險控制能力。“公司還將進(jìn)行國際化布局，拓展跨境業(yè)務(wù)，利用國際大宗商品衍生品交易等提供風(fēng)險對沖服務(wù)。”