8月26日券商晨會(huì )研報匯編

    【民生證券】

    計算機：《規劃》提出，到2021年，建立健全我國金融科技發(fā)展的“四梁八柱”，進(jìn)一 步增強金融業(yè)科技應用能力，實(shí)現金融與科技深度融合、協(xié)調發(fā)展，實(shí)現金融科 技應用先進(jìn)可控、金融服務(wù)能力穩步增強、金融風(fēng)控水平明顯提高、金融監管效 能持續提升。我們認為發(fā)展規劃的明確，將加速相關(guān)細則的持續落地，未來(lái)政策 有望持續利好。根據信通院數據，中國2018年金融科技投融資額達到205億美元，是13-17年投 資的總和。發(fā)展金融科技已成為了中國監管機構2019年的重點(diǎn)任務(wù)之一。北京、 廣州、深圳、杭州等地已陸續出臺金融科技相關(guān)政策。中國在移動(dòng)支付、網(wǎng)絡(luò )信 貸和互聯(lián)網(wǎng)投資等領(lǐng)域發(fā)展突出，我們認為未來(lái)將加速大數據、云計算、AI、區 塊鏈等新興技術(shù)在金融領(lǐng)域的運用。 建議關(guān)注在金融領(lǐng)域重點(diǎn)布局AI、云計算等新興領(lǐng)域以及支付相關(guān)的公司：恒生 電子、同花順、長(cháng)亮科技、拉卡拉。

    【中泰證券】

    通信：三大電信運營(yíng)商2019年中報陸續發(fā)布，流量經(jīng)營(yíng)走向深化，長(cháng)期競爭和提速降費，使得收入增速 快速趨緩，正在步入由正轉負的拐點(diǎn)。單用戶(hù)價(jià)值顯著(zhù)下滑，而流量需求仍在快速增長(cháng)，給電信網(wǎng) 投建帶來(lái)很大壓力，電信業(yè)改革將是運營(yíng)商的長(cháng)期預期主線(xiàn)。。5G伊始，對于電信業(yè)深化改革，突破管道化困 局出現新的預期，廣電和互聯(lián)網(wǎng)公司在內的投資主體有望共同參與網(wǎng)絡(luò )建設和開(kāi)發(fā)面向內容的創(chuàng )新 業(yè)務(wù)。5G階段電信業(yè)改革預期有望持續高企。 投資建議：重點(diǎn)關(guān)注直接受益于5G資本開(kāi)支周期向上的主設備龍頭中興通訊和烽火通信；網(wǎng)絡(luò )完 善將帶動(dòng)5G手機超預期發(fā)展，重點(diǎn)關(guān)注聞泰科技；重點(diǎn)關(guān)注運營(yíng)商混改領(lǐng)軍者中國聯(lián)通，從股權 激勵業(yè)績(jì)承諾來(lái)看，未來(lái)兩年快速增長(cháng)有望延續；射頻和天線(xiàn)領(lǐng)域是網(wǎng)絡(luò )產(chǎn)業(yè)鏈重心，關(guān)注世嘉科技等。

    化工：恒力股份（600346）；未來(lái)兩年，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤溫和擴張，公司煉化產(chǎn)能已全線(xiàn)打通，成為國內首個(gè)供應高盈利PX的 民營(yíng)大煉化企業(yè)，將產(chǎn)業(yè)鏈整體利潤吃進(jìn)體內，同時(shí)公司擴產(chǎn)；相比其他在建民營(yíng)煉化項目，公司 大煉化產(chǎn)能具有獨特配套優(yōu)勢，滿(mǎn)負荷運行下年節約成本14.5億元，項目長(cháng)期盈利中樞73億元。 未來(lái)兩年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤溫和擴張。未來(lái)隨著(zhù)煉化產(chǎn)能陸續投放，下游滌綸長(cháng)絲將承接更多利潤，而公司在建135萬(wàn)噸滌綸長(cháng)絲產(chǎn)能， 有助于承接未來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈轉移的利潤。作為國內首批民營(yíng)煉化項目，短期公司最大優(yōu)勢是領(lǐng)先的投產(chǎn)進(jìn)度， 使公司最大限度受益本輪煉化景氣周期。此外，公司煉化項目在配套方面具備較高的優(yōu)勢，包括： 自備電廠(chǎng)、煤制氫設備、散貨碼頭等，每加工一噸原油可節約成本72.75元，長(cháng)期盈利中樞73億元。

    【財富證券】

    建筑建材：2019年1-7月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農戶(hù)）34.89萬(wàn)億元，同比增長(cháng)5.7%，增速較1-6月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，高于去年同期0.2個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)方面，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資7.28萬(wàn)億元，同比增長(cháng)10.6%，增速較1-6月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，高于去年同期0.4個(gè)百分點(diǎn)；房屋數據方面，1-7月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積79.42億平方米，同比增長(cháng)9%，增速較1-6月提高0.2個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開(kāi)工面積同比增長(cháng)9.5%，增速較1-6月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)?；ǘ?，全國基礎設施投資（不含電力）同比增長(cháng)3.8%，增速較1-6月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，低于去年同期1.9個(gè)百分點(diǎn)；其中，道路運輸業(yè)投資增長(cháng)6.9%，增速較1-6月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)；鐵路運輸業(yè)投資增長(cháng)12.7%，增速較1-6月回落1.4個(gè)百分點(diǎn)。

    點(diǎn)評：房地產(chǎn)新開(kāi)工和施工面積增速雖有所回落，但整體仍維持高位，水泥需求淡季不淡，7月全國單月水泥產(chǎn)量2.1億噸，同比增長(cháng)7.5%，增速高于去年同期5.9個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(cháng)0.08%?；ǘ?，1-7月基建投資增速穩中趨緩，波動(dòng)下行至4%以下，低于市場(chǎng)預期。我們認為在“穩增長(cháng)”背景下，基建逆周期調控有望加強，從而緩解房地產(chǎn)下行壓力，預計全年水泥需求仍將維持穩定增長(cháng)，水泥板塊業(yè)績(jì)具有較強確定性，仍是周期建材的首選。個(gè)股方面，建議關(guān)注海螺水泥、華新水泥、上峰水泥和塔牌集團。其他建材方面，房地產(chǎn)竣工增速降幅有所收窄，關(guān)注房地產(chǎn)后周期建材：玻璃（旗濱集團）、石膏板（北新建材）、管道（偉星新材）和陶瓷（帝歐家居），同時(shí)繼續關(guān)注防水材料（東方雨虹）。建筑板塊，我們持續關(guān)注基建設計成長(cháng)板塊，建議關(guān)注蘇交科、中設集團。

    醫藥生物：在醫?？刭M、藥品零加成的政策指引下，行業(yè)迎來(lái)結構調整期，研發(fā)能力強，創(chuàng )新能力優(yōu)異，成本控制能力較強的個(gè)股有望走強。我們建議把握成長(cháng)與政策免疫兩條主線(xiàn)，建議重點(diǎn)關(guān)注：（1）創(chuàng )新能力較強的恒瑞醫藥，一致性評價(jià)過(guò)評品種較多的科倫藥業(yè)、京新藥業(yè)；（2）政策免疫方面，關(guān)注行業(yè)渠道庫存已基本出清，迎來(lái)復蘇的血液制品，建議關(guān)注血液制品龍頭華蘭生物、天壇生物；盈利能力持續提升的藥玻龍頭企業(yè)山東藥玻；估值較低，業(yè)績(jì)快速增長(cháng)，區域性醫藥商業(yè)龍頭柳藥股份，規模持續擴張，受集采政策影響小的醫藥零售公司，如一心堂、益豐藥房；受益肝素價(jià)格上漲的核藥龍頭東誠藥業(yè)；估值偏低，業(yè)績(jì)穩健增長(cháng)，盈利能力仍有提升空間的中藥企業(yè)濟川藥業(yè)。

    目前我國醫療改革進(jìn)入白熱化，行業(yè)政策加快出臺，產(chǎn)業(yè)變革進(jìn)程提速，受政策影響行業(yè)內部將持續分化；中報逐步披露，個(gè)股行情將隨業(yè)績(jì)出現較大的分化；維持醫藥生物板塊“同步大市”評級。

    【國海證券】

    環(huán)保及公用事業(yè)：化工園區安全聚焦集中危廢處置與安全監測。應急管理部發(fā)布《化工園區安全風(fēng)險排查治理導則》，旨在全面排查化工園區安全風(fēng)險，系統提升化工園區本質(zhì)安全水平。文件要求化工園區應按照有關(guān)法律法規和國家標準規范對產(chǎn)生的固體廢物特別是危險廢物全部進(jìn)行安全處置，必要時(shí)建設配套的固體廢物特別是危險廢物集中處置設施；化工園區至少應接入企業(yè)重大危險源實(shí)時(shí)在線(xiàn)監測監控相關(guān)數據，實(shí)現重點(diǎn)場(chǎng)所和設施的在線(xiàn)實(shí)時(shí)監測、動(dòng)態(tài)評估和及時(shí)自動(dòng)預警，建立園區三維傾斜攝影模型并實(shí)施更新。從今年以來(lái)的幾次重大化工安全事故可以看出，化工園區安全風(fēng)險至關(guān)重要，目前集中式的危廢處理處置、實(shí)時(shí)安全在線(xiàn)監測等能力是化工園區安全性的短板所在，需求空間廣闊，建議關(guān)注高能環(huán)境、聚光科技。