10月8日券商晨會(huì )研報匯編

    【國海證券】

    新能源汽車(chē)：8月動(dòng)力電池裝機下滑，系客車(chē)裝機量大幅減少所致；寧德時(shí)代市占率高達67.4%。根據GGII數據，2019年8月我國動(dòng)力電池裝機量約3.64GWh，同比下降13%，環(huán)比下降22%。巨頭加碼國內市場(chǎng)，中上游產(chǎn)業(yè)鏈受益。隨著(zhù)政策放開(kāi)，繼三星、松下、LG等外資電池巨頭加碼中國后，奔馳、戴姆勒等海外車(chē)企也開(kāi)始布局中國動(dòng)力電池市場(chǎng)。多重底部相對確立，中長(cháng)期迎向上趨勢。需求有望回暖，建議加碼中游行業(yè)龍頭?；谛履茉雌?chē)處于中長(cháng)期拐點(diǎn)，其投資價(jià)值凸顯，維持新能源汽車(chē)行業(yè)“推薦”評級，建議加大頭行業(yè)部企業(yè)倉位配置。新能源汽車(chē)本周推薦組合：【當升科技30%+新宙邦30%+星源材質(zhì)20%+天賜材料20%】；其他建議關(guān)注寧德時(shí)代、比亞迪、先導智能、恩捷股份、璞泰來(lái)、石大勝華、億緯鋰能、欣旺達、星云股份。

    鋼鐵行業(yè)：鋼材價(jià)格震蕩上行。上周（9月23日-9月27日）螺紋鋼價(jià)格上升，上海地區上升80元/噸至3760元/噸。上周申萬(wàn)鋼鐵行業(yè)下降3.03%，弱于滬深300指數（下降2.11%），鋼材社會(huì )庫存下降，鋼材消費逐漸走出淡季，各品種鋼材價(jià)格震蕩上行。下游房地產(chǎn)端略有回暖，基建端需求持續增長(cháng)，鋼材消費有望持續走高；供給端，環(huán)保限產(chǎn)從嚴，國慶節前各地環(huán)保限產(chǎn)政策陸續落地，預計對鋼鐵生產(chǎn)有一定的抑制作用?？紤]到節后開(kāi)工數增多，鋼價(jià)有望迎來(lái)季節性反彈，維持行業(yè)“推薦”評級。上周重點(diǎn)推薦個(gè)股及邏輯：鋼材市場(chǎng)臨近需求旺季，市場(chǎng)預期有望向上修復。隨著(zhù)十一黃金周的到來(lái)，需求韌性表現強勁，對庫存的消化能力加強，鋼企產(chǎn)能有望得到釋放，鋼價(jià)和股價(jià)有望迎來(lái)季節性反彈?？衫^續關(guān)注三鋼閩光、方大特鋼、華菱鋼鐵等，另外也可關(guān)注特鋼相關(guān)品種。

    【川財證券】

    石油化工：十一當周EIA原油庫存增加310萬(wàn)桶，連續三周增加，美國石油鉆機減少3座到710座，沙特阿拉伯原油產(chǎn)能已經(jīng)完全恢復到遭受襲擊前的水平，厄瓜多爾將從1月1日起退出OPEC，美元指數下跌0.27%，布倫特原油價(jià)格下跌4.28%，WTI原油價(jià)格下跌5.19%，國際油價(jià)基本回到沙特被襲擊之前的價(jià)格。本周從原油供給上看，沙特原油產(chǎn)量恢復短期利空油價(jià)；需求方面，明年將實(shí)施的IMO政策導致煉廠(chǎng)檢修和升級的比例上升，原油需求因而暫時(shí)下降，導致短期油價(jià)被壓制，并且EIA原油庫存連續三周增加也佐證了供需的不利影響。我們判斷四季度油價(jià)處于前低后高趨勢。一是，供給的地緣政治因素并沒(méi)有消失、美國頁(yè)巖油供給增速仍在減少、沙特阿美上市仍需要OPEC持續限產(chǎn)；二是需求在四季度進(jìn)入季節性高峰、對全球原油需求的持續下滑的判斷可能存在短期修復、IMO政策實(shí)施的臨近有利于需求的短期增長(cháng)。

    中石油在十一前后發(fā)布三大喜訊，發(fā)現10億噸級慶城大油田、鄂爾多斯天然氣田及新疆塔里木千億方級大氣田，顯著(zhù)增加了中石油的原油和天然氣儲量，并且有媒體報導國家管網(wǎng)將在10月中旬成立，利空有望出盡。伴隨四季度油價(jià)有望階段性提升，關(guān)注中石油的底部機會(huì )。中石油原油和天然氣儲量的提升給予油服公司長(cháng)期工作量，關(guān)注三季度業(yè)績(jì)超預期的油服公司。

    計算機：2019年，Gartner從2000項技術(shù)中選出了29項，并由此總結出了企業(yè)決策者應該納入考慮范圍的五大創(chuàng )新技術(shù)趨勢（人工智能滲透到了其他所有趨勢中）。其中值得關(guān)注的五大技術(shù)趨勢：傳感和移動(dòng)、人類(lèi)能力增強、后經(jīng)典計算和通信、數字生態(tài)系統、高級人工智能和分析。在今年的Gartner曲線(xiàn)上，自動(dòng)飛行汽車(chē)、L4和L5級別的自動(dòng)駕駛、生物技術(shù)、生物芯片、知識圖譜、邊緣人工智能、人工智能PaaS和5G與去年重合。其中5G在今年進(jìn)入了期望膨脹期區間，距離技術(shù)成熟還有2-5年時(shí)間。

    9月26日的華為新品發(fā)布會(huì )上，除了Mate30系列手機外，華為還發(fā)布了一款全新的VR眼鏡產(chǎn)品HUAWEIVRGlass，該產(chǎn)品采用全新的外觀(guān)設計，厚度僅為26.6mm（其他厚度為70-80mm），重量?jì)H為166g，約為OculusQuest的30%，配置超短焦光學(xué)系統。通過(guò)與華為手機連接實(shí)現了計算單元和通信單元的“復用”，消費者無(wú)需重復承擔計算單元的成本，相比較“VR一體機”而言，更加具有經(jīng)濟性。5G網(wǎng)絡(luò )“高帶寬，低延時(shí)”的特性，為“云VR”的實(shí)現打造了堅實(shí)的基礎。

    【新時(shí)代證券】

    宏觀(guān)：9月中下旬市場(chǎng)調整主要來(lái)自成長(cháng)快速上漲后的獲利盤(pán)風(fēng)險，可以看成是技術(shù)性調整，而不是趨勢性調整。目前市場(chǎng)不存在新增趨勢性風(fēng)險。國內經(jīng)濟下行的擔心已經(jīng)把周期股估值壓到了歷史最低，經(jīng)濟層面利空已經(jīng)鈍化；美國股市的波動(dòng)對A股的影響最差的情況可以類(lèi)比2018年12月，整體幅度也不會(huì )很大；成長(cháng)股的風(fēng)險主要是前期漲幅過(guò)快，由于基本面趨勢是處在改善的第一年，也不可能出現趨勢性調整，大概率是震蕩等待業(yè)績(jì)。所以，節后市場(chǎng)可能會(huì )很快止跌，我們維持8月中旬以來(lái)戰略性看多A股的觀(guān)點(diǎn)。

    板塊上，由于慣性的存在，成長(cháng)可能節后會(huì )有一次不錯的反彈，這次反彈的級別區別于三季報情況。主觀(guān)來(lái)看，我們認為，4季度風(fēng)格可能會(huì )逐漸轉向主板，關(guān)注和經(jīng)濟相關(guān)度更大的可選消費、金融甚至周期。歐美股市的波動(dòng)對A股的影響較小，對板塊層面的影響，可能會(huì )影響之前外資持股較多的白馬，不過(guò)整體上來(lái)看，是次要因素。

    【中銀國際】

    建材：北新建材；成本與渠道優(yōu)勢明顯，現金優(yōu)秀的抗周期龍頭。公司是全球石膏板行業(yè)龍頭，目前已投產(chǎn)石膏板產(chǎn)能超過(guò)27億平；美國訴訟和解費低于預期成利好，收購蜀羊進(jìn)軍防水；公司在石膏板行業(yè)內的規模成本與渠道優(yōu)勢無(wú)可替代，未來(lái)占有率有望進(jìn)一步提升。與建材行業(yè)其他龍頭相比，公司在現金流、應收賬款、資產(chǎn)周轉等方面均有明顯優(yōu)勢。是建材行業(yè)為數不多能保持優(yōu)質(zhì)現金流同時(shí)不受地產(chǎn)周期明顯影響的行業(yè)龍頭?？紤]2019H1石膏板增速放緩，但后續有望穩健增長(cháng)，我們小幅下修2019年預期。維持公司買(mǎi)入評級。