火力全開(kāi) 黃金投資“新生代”踴躍入場(chǎng)

    國際黃金價(jià)格近期不斷創(chuàng )新高，黃金投資“新生代”出手即迎巔峰。大數據信息顯示，國內“90后”和“00后”的新生代投資者已加入到這一場(chǎng)黃金投資盛宴之中，且“90后”逐漸成為后備主力。美股互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)紀商Robinhood平臺數據顯示，近期黃金ETF交易激增期間，大量年輕投資者引人注目。

    投資者趨于年輕化

    近日貴金屬價(jià)格漲勢如火如荼。本周一，紐約期貨黃金、白銀價(jià)格繼續強勢上揚，國內貴金屬期貨同樣經(jīng)歷了精彩的一天。文華財經(jīng)數據顯示，截至7月27日15：00收盤(pán)，滬金、滬銀期貨主力合約分別上漲2.68%和6.28%，報430.06元/克和5718元/千克，其中黃金期貨價(jià)格再創(chuàng )歷史新高。

    95后的小馮告訴中國證券報記者，他去年買(mǎi)的黃金基金近來(lái)收獲頗豐，已經(jīng)清倉離場(chǎng)。

    百度指數數據顯示，7月中旬以來(lái)，“黃金ETF”新聞頭條指標從每日200條水平激增至1000條以上。根據人群畫(huà)像指標，按照地域屬性，對該詞搜索熱度最高的地區為廣東、上海、北京，其余依次為浙江、江蘇、四川、山東;按照人群屬性劃分，對該主題最感興趣的為30-39歲人群，其次為20-29歲人群，這兩大人群之間年齡相差較小，且明顯高于其他年齡群體;按照性別屬性劃分，男、女性別人群分別占據72.05%和27.95%。

    從上述指標來(lái)看，對黃金ETF投資感興趣的人群主要分布在20-39歲的男性中間，其中20-29歲的年輕投資者大有后來(lái)居上之勢，20歲以下的投資者也大有人在。根據上述數據，部分“00后”已經(jīng)加入黃金投資大本營(yíng)，“90后”則已經(jīng)成為后備主力。

    金銀價(jià)格大漲之際，備受年輕散戶(hù)青睞的美股互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)紀商Robinhood平臺上，黃金ETF的交易活動(dòng)大增。數據顯示，交易全球最大黃金ETF的Robinhood用戶(hù)一年來(lái)增加了約2萬(wàn)戶(hù)，至2.6萬(wàn)戶(hù)。有分析人士指出，本輪黃金、白銀大漲期間，年輕的新投資者不斷入場(chǎng)。

    東證期貨貴金屬高級分析師徐穎對中國證券報記者表示，近期可以看到資金持續流入黃金，北美市場(chǎng)黃金ETF持有量已經(jīng)增加至1228噸，較年初增加了335噸，增幅達37.5%，在美國新冠肺炎疫情爆發(fā)、經(jīng)濟陷入衰退后，北美的黃金ETF獲得投資者青睞。新增的這類(lèi)投資者對黃金價(jià)格來(lái)說(shuō)無(wú)疑是利多的，黃金ETF的配置偏向中長(cháng)期，對金價(jià)構成支撐，但年輕人的財富水平較低，黃金市場(chǎng)每日成交量在千億美元以上，具有深度和廣度，因此年輕投資者的這部分增量在邊際上構成利多，但尚未成為市場(chǎng)的主力軍。

    黃金ETF持倉仍有上升空間

    從投資者結構來(lái)看，興業(yè)研究匯率商品高級分析師付曉蕓對中國證券報記者表示，黃金市場(chǎng)投資者主要分為兩類(lèi)，以黃金ETF為代表的配置型投資者和CFTC持倉所代表的對沖基金等專(zhuān)業(yè)型投資者。

    “CFTC非商業(yè)持倉多為對沖基金等專(zhuān)業(yè)投資者，期貨市場(chǎng)流動(dòng)性好、多空皆可以及可使用杠桿投資，專(zhuān)業(yè)投資者更為偏愛(ài)。這與ETF投資者中的多頭投資基金以及私人財富管理基金占比較大存在差異。因此，兩種類(lèi)型的投資者在考慮是否進(jìn)行黃金多頭配置時(shí)的出發(fā)點(diǎn)也存在較大差異。”付曉蕓表示，美國未來(lái)貨幣政策預期以及實(shí)際利率變動(dòng)是CFTC非商業(yè)持倉的主要依據，而對沖周期性風(fēng)險則是多頭投資基金以及私人財富管理基金等通過(guò)黃金ETF長(cháng)期配置黃金的重要因素，而且黃金ETF的持倉往往與過(guò)去一段時(shí)間黃金價(jià)格表現存在正相關(guān)性。

    截至7月21日，美國商品期貨委員會(huì )（CFTC）數據顯示，黃金凈多為持倉266436手，距離2月18日的歷史高位持倉353649手仍有一定的距離。

    “短期黃金仍有上行動(dòng)能，但需要格外注意的是，一旦上漲動(dòng)能衰減，黃金將進(jìn)入數周的震蕩調整。”付曉蕓稱(chēng)。

    參考歷史數據來(lái)看，徐穎認為，黃金ETF持有量還有進(jìn)一步上升的空間，因為決定金價(jià)上漲的因素比較穩固，例如美國經(jīng)濟復蘇緩慢，財政刺激和貨幣政策兜底，均施壓美元，資金選擇做多黃金，投機頭寸距離峰值還有一定的空間，金價(jià)突破歷史高點(diǎn)會(huì )吸引投機資金的流入，因此從資金流向來(lái)看，黃金的上漲趨勢將延續。

    “從ETF持有結構來(lái)看，主要分布于歐洲和北美。北美SPDR是全球最大的黃金ETF基金，當前持有量是1228噸左右，其峰值在2012年達到了1353噸;全球總的ETF持有量當前在1.06億盎司左右（約為3320噸），已經(jīng)創(chuàng )下歷史新高，主要是歐元區的投資者從2016年開(kāi)始連年增持，其背景是歐元區負利率債券規模的不斷上升。除此之外，短期黃金投機凈多倉約為18萬(wàn)手，當頭寸達到29萬(wàn)-30萬(wàn)手時(shí)會(huì )造成擁擠。”徐穎表示。

    三策略配置黃金資產(chǎn)

    付曉蕓分析，雖然這兩年來(lái)ETF所反映的黃金投資需求持續高漲，但CFTC非商業(yè)持倉所代表的對沖基金等專(zhuān)業(yè)投資者對于黃金的投資興趣在2020年2月至5月持續下降，這是2月至6月黃金走勢震蕩的重要原因之一。

    “歷史經(jīng)驗顯示，僅有ETF的增持還不足以驅動(dòng)黃金價(jià)格的流暢上行，對沖基金的介入往往是不可或缺的因素。6月5日之后，黃金CFTC基金凈多倉開(kāi)始快速增加，主要源于多頭增倉顯著(zhù)高于空頭，美國CPI即將見(jiàn)底回升，可能是對沖基金開(kāi)始大量增持黃金的主要因素，也是此波黃金流暢上行的助推動(dòng)力。”付曉蕓表示。

    方正中期研究院院長(cháng)王駿告訴中國證券報記者：“當前市場(chǎng)熱度下，全球黃金價(jià)格再創(chuàng )新高后繼續上揚的概率較大，關(guān)鍵是創(chuàng )新高后市場(chǎng)的方向選擇。注意當前新的上行通道，以該上行通道下沿為止損或者做好浮動(dòng)止盈可能是當前多頭更好的參與方式。從目前的風(fēng)險偏好來(lái)看，黃金投資仍可能在后續再度跑贏(yíng)白銀投資，或者說(shuō)金銀比將再度上升。”

    對于普通投資者而言，王駿建議，當前在貴金屬的強勢行情中將可以采用三大投資策略：一是宏觀(guān)對沖的配置策略。在持有其他風(fēng)險資產(chǎn)品種多頭頭寸的情況下，增配黃金多頭頭寸作為保護性宏觀(guān)對沖;二是相對收益策略，比如增配黃金多頭的同時(shí)加入其他資產(chǎn)空頭頭寸，對擇時(shí)和市場(chǎng)判斷的標準要比宏觀(guān)對沖策略高很多;三是抗通脹方式投資黃金相關(guān)投資品的策略。在金價(jià)出現超跌的過(guò)程中配置黃金。從各國的貨幣增量角度考慮黃金價(jià)格呈現5%-10%或者更高的年化增長(cháng)可能是符合實(shí)際的。