專(zhuān)家：四季度黃金價(jià)格可能重回漲勢

    本報記者 昌校宇

    盡管黃金價(jià)格已從8月份創(chuàng )下的歷史高點(diǎn)回落，但從今年年初至今總體表現亮眼。10月份以來(lái)，黃金價(jià)格持續在1900美元/盎司附近水平徘徊。

    世界黃金協(xié)會(huì )官網(wǎng)最新數據顯示，北京時(shí)間10月15日，黃金現貨價(jià)格開(kāi)于1902.58美元/盎司，目前最高上探至1904.50美元/盎司，最低觸及1890.25美元/盎司，截至發(fā)稿暫報1892.70美元/盎司。

    那么，影響黃金價(jià)格走勢的因素有哪些？中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，從黃金的分析框架來(lái)看，美元實(shí)際利率是黃金的核心定價(jià)錨，特別是在實(shí)際利率小于2%的情況下，實(shí)際利率對黃金的解釋力非常強。而實(shí)際利率反映的是名義利率與預期通脹變動(dòng)的差值，歷史上實(shí)際利率的明顯下行大多由預期通脹上升所帶動(dòng)。因此，名義利率和預期通脹的變動(dòng)是影響黃金價(jià)格走勢的關(guān)鍵要素。

    董忠云進(jìn)一步解釋?zhuān)罱欢螘r(shí)間，美國貨幣和財政政策同時(shí)陷入停滯。一方面，由于美聯(lián)儲委員會(huì )主席鮑威爾表示美聯(lián)儲在貨幣寬松方面已經(jīng)“盡力”，名義利率缺乏進(jìn)一步下行的空間。另一方面，美國兩黨就新一輪財政刺激方案的談判陷入僵局，導致市場(chǎng)對經(jīng)濟增長(cháng)和通脹的預期受到抑制。名義利率和通脹預期的變化均不支持黃金價(jià)格繼續走高，因此近期黃金價(jià)格在1900美元/盎司附近持續震蕩。

    “近期黃金價(jià)格持續小幅震蕩，主要在于前期上漲后有短期回調風(fēng)險，2020年以來(lái)黃金價(jià)格漲幅超過(guò)30%，但國內外環(huán)境支撐黃金價(jià)格的上漲動(dòng)因仍然存在，因此進(jìn)入了短期盤(pán)整階段。”中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部副部長(cháng)劉向東在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)補充道。

    劉向東認為，由于全球央行貨幣政策仍維持較為寬松，特別是美聯(lián)儲大規模刺激仍在路上，因而作為高流動(dòng)性的資產(chǎn)，黃金仍是投資者難得的避險工具，特別是在抵御貨幣流動(dòng)性泛濫和貨幣波動(dòng)等方面會(huì )得到投資者信任。

    展望四季度黃金價(jià)格走勢，董忠云預測，美國新一輪財政刺激計劃是影響黃金價(jià)格的一個(gè)重要因素。如果新一輪財政刺激能在大選前后落地，則財政擴張將帶動(dòng)美聯(lián)儲貨幣寬松打開(kāi)空間，令市場(chǎng)利率維持在底部，同時(shí)新一輪財政刺激也有助于抬升通脹預期，因此有望壓低實(shí)際利率，推動(dòng)黃金價(jià)格上漲。但在前幾輪大規模刺激的基礎上，新一輪刺激效果或將邊際遞減，短期內對通脹預期的推動(dòng)力度有限，對應黃金價(jià)格上行空間有限。而在新一輪財政刺激落地之前，黃金價(jià)格缺乏上行催化，預計以震蕩走勢為主。

    劉向東則認為，四季度黃金價(jià)格可能重回上漲走勢。對于投資者而言，劉向東建議，“只要黃金價(jià)格有所回調，將會(huì )是投資者逢低建倉的機會(huì )，預計四季度黃金價(jià)格仍有持續上漲勢頭，持倉的投資者尚需耐心等待盈利行情。”

（編輯 張明富 喬川川）