國際金價(jià)創(chuàng )新高后持續震蕩回落業(yè)界預計短期下行壓力較大

    本報記者 劉琪

    今年上半年，以美元計價(jià)的國際黃金價(jià)格波動(dòng)顯著(zhù)。在1月份持續走高，2月初國際金價(jià)漲至1959.7美元/盎司。隨后國際金價(jià)迎來(lái)調整持續震蕩回落，直到3月9日國際金價(jià)漲勢又起。5月4日，國際黃金現貨價(jià)格在盤(pán)中一度站上2080美元/盎司上方，創(chuàng )下歷史新高后，又再度回調。

    “上半年，美聯(lián)儲的政策直接影響黃金價(jià)格。”領(lǐng)秀財經(jīng)首席分析師劉思源在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)談到，高利率引發(fā)美國銀行業(yè)危機導致恐慌情緒推升金價(jià)創(chuàng )歷史新高，后續鷹派“加息控通脹”的言論令黃金價(jià)格深度回調。期間還穿插了美國債務(wù)天花板的“鬧劇”，不斷加劇市場(chǎng)的緊張情緒。導致從個(gè)人到機構都對黃金催生了避險需求。

    國際金價(jià)的回調進(jìn)入7月份后還在持續，Wind數據顯示，7月5日收盤(pán)國際黃金現貨收盤(pán)報1914.5美元/盎司。中國五礦所屬五礦期貨宏觀(guān)研究員鐘俊軒對《證券日報》記者表示，近期國際金價(jià)回調主要受到海外央行加息周期持續、宏觀(guān)風(fēng)險事件消退的影響。在海外加息周期結束及未發(fā)生新的宏觀(guān)風(fēng)險事件之前，這些因素將持續利空金價(jià)。

    鐘俊軒進(jìn)一步表示，美聯(lián)儲雖然在6月份的議息會(huì )議中宣布維持利率不變，但點(diǎn)陣圖所顯示年底時(shí)的終端利率高于當前利率水平50個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲主席鮑威爾近期表態(tài)今年可能需要至少加息兩次，才能將通脹水平降低至美聯(lián)儲2%的目標。此外，歐洲央行行長(cháng)拉加德也表明，歐洲央行7月份很可能再加息，不考慮暫停加息。英國央行則在6月份超預期加息50個(gè)基點(diǎn)，以應對其國內較高的通脹水平。受到海外政策利率居高不下的影響，零利息回報的黃金在資產(chǎn)配置中的性?xún)r(jià)比有所降低，國際金價(jià)走低。

    劉思源也認為，近期金價(jià)下跌主要受到歐美一眾央行鷹派的利率表態(tài)影響。此外，銀行業(yè)危機和美債危機安全度過(guò)降低了避險需求。

    展望后市，據世界黃金協(xié)會(huì )7月6日最新發(fā)布的《2023年全球黃金市場(chǎng)年中展望》分析，如果預期中的美國經(jīng)濟輕度衰退成為現實(shí)，則上半年表現強勁的黃金有可能在下半年趨于平穩。在這種情況下，疲軟的美元和穩定的利率將為黃金提供助力，不過(guò)通脹降溫帶來(lái)的下行壓力則會(huì )使受黃金承壓。從歷史上看，黃金在央行暫停加息周期中的月回報率往往高于平均水平。如果發(fā)生明顯的經(jīng)濟衰退，市場(chǎng)波動(dòng)也會(huì )加劇，推動(dòng)投資者趨向避險資產(chǎn)，利好黃金。相反，如果緊縮政策持續時(shí)間長(cháng)于預期，那么黃金將面臨挑戰。同樣地，經(jīng)濟軟著(zhù)陸利好風(fēng)險資產(chǎn)，可能會(huì )推動(dòng)美元走強，導致黃金的吸引力下降。

    “不過(guò)，鑒于全球宏觀(guān)經(jīng)濟的內在不確定性，我們認為黃金能夠憑借其非對稱(chēng)正向收益的特性成為投資者資產(chǎn)配置中的重要組成部分。”世界黃金協(xié)會(huì )指出。

    鐘俊軒認為，短期來(lái)看，美聯(lián)儲的緊縮貨幣政策仍將持續，高利率環(huán)境中，國際金價(jià)短期下行壓力較大；中長(cháng)期來(lái)看，相較于存在信用風(fēng)險且發(fā)行總額不斷擴大的美國國債，黃金越來(lái)越成為各國官方儲備資產(chǎn)中的重要品種，政府購金需求將會(huì )對中長(cháng)期國際金價(jià)的上行形成有力支撐。

    在劉思源看來(lái)，現階段歐美各央行鷹派加息主要是抗通脹，短線(xiàn)壓制黃金價(jià)格。隨著(zhù)高利率不斷擠壓，下半年整體通脹預期減緩，彼時(shí)美元指數疲軟有機會(huì )形成黃金中線(xiàn)機會(huì )。

（編輯 屈珂薇 姜楠）