銀行理財子公司A股配置加速 千億增量子彈蓄勢待發(fā)

    多家投資機構的相關(guān)負責人在采訪(fǎng)中，對第一財經(jīng)稱(chēng)：“在周一經(jīng)歷風(fēng)險釋放之后，股票市場(chǎng)在后面幾個(gè)交易日里的表現非常不錯，充分說(shuō)明我國資本市場(chǎng)具有較強的自我修復能力。這恰恰也證明了，正常開(kāi)市的決定經(jīng)得起檢驗。復盤(pán)這幾日的走勢，即首日大跌、隨后連漲三天，可以說(shuō)我國股票市場(chǎng)經(jīng)受住了這場(chǎng)‘大考’”。

    有投資資深人士認為，除去“漲”或者“跌”之外，他們更看重市場(chǎng)參與者的心態(tài)，應該來(lái)說(shuō)，是更加理性、更加成熟了。“機構投資者心態(tài)平穩，基本上沒(méi)有出現追漲殺跌行為，甚至還有不少基金公司購買(mǎi)自家基金振奮市場(chǎng)，成為帶動(dòng)市場(chǎng)企穩的中堅力量。此外，即使在疫情影響下，我國資本市場(chǎng)也受到國際投資者的青睞，開(kāi)市兩日北向資金凈流入近280億元。”上述多位人士認為，這些都是比較好的現象。

    理財子“抄底”成功

    疫情沖擊下，銀行理財子公司、險資等“低風(fēng)險偏好資金”的逆勢流入成為A股“絕地反彈”的重要推動(dòng)力。

    近日來(lái)，多家銀行理財子公司開(kāi)足馬力，在股票市場(chǎng)陷入恐慌情緒時(shí)堅決買(mǎi)入，充分把握住了交易性機會(huì )，實(shí)現“抄底”。近三日來(lái)，大盤(pán)上漲4.31%，創(chuàng )業(yè)板指累計漲幅更是超12%。

    事實(shí)上，第一財經(jīng)了解到，理財子公司開(kāi)業(yè)后，理財子公司投資股票的諸多限制已放開(kāi)，加大權益資產(chǎn)配置是其長(cháng)期方向，此次疫情沖擊導致的“黃金坑”，則加速了這一進(jìn)程。

    “對理財子公司而言，因為給了一些和原來(lái)銀行資管相對差異化的政策，除了債券，理財子公司投資的標準化資產(chǎn)也包括了股票，理財子公司增加二級市場(chǎng)配置大方向是一致的，在疫情事件的沖擊下，也引發(fā)了理財子公司加速配置。”2月6日下午，一位理財子公司相關(guān)負責人告訴第一財經(jīng)。

    此前交銀理財也表示，“我們正在積極采取措施，助力穩定市場(chǎng)。這兩天我們一直在加倉權益類(lèi)資產(chǎn)，未來(lái)權益類(lèi)資產(chǎn)的比重還可能提高。”

    在銀行理財子公司等資金助力下，A股恐慌性下跌僅一日，隨后的3個(gè)交易日出現大幅反彈。

    2月6日，滬深兩市再度迎來(lái)普漲行情，尤其是創(chuàng )業(yè)板指出現“報復性反彈”。截至收盤(pán)，滬指上漲1.72%，創(chuàng )業(yè)板指大漲3.74%，指數點(diǎn)位刷出近3年內新高。連續三日，創(chuàng )業(yè)板指數累計漲幅超12%，累計上漲216點(diǎn)。

    這也意味著(zhù)，理財子公司、險資等“逆行者”“抄底”成功。

    事實(shí)上，第一財經(jīng)也了解到，對理財子公司而言開(kāi)業(yè)后，理財子公司投資股票的諸多限制已放開(kāi)，加大權益資產(chǎn)配置是其長(cháng)期方向。

    “為應對理財收入的下滑，理財子公司通過(guò)發(fā)行高費率且超額收益更高的權益類(lèi)與混合類(lèi)產(chǎn)品是一種較為不錯的選擇。”天風(fēng)證券分析師也認為。

    國金證券統計顯示，銀行理財子公司發(fā)行的理財產(chǎn)品中，83.63%的產(chǎn)品投資范圍包含債券，20.18%的產(chǎn)品投資范圍包含基金，僅7.02%的產(chǎn)品投資范圍包含股票。

    “銀行理財子公司為A股帶來(lái)的增量資金主要來(lái)自于兩方面：一是銀行理財資金規模增長(cháng)帶來(lái)的增量資金，二是理財子公司提高A股投資比例帶來(lái)的增量資金。2020年，銀行理財為A股帶來(lái)的增量資金規模預計為1450億。”國金證券研究表示。

    與其他資管機構的優(yōu)勢互補

    相比銀行資管的公募產(chǎn)品只能通過(guò)投資公募證券投資基金等方式間接地參與股票市場(chǎng)，理財子公司可直接參與股市?！独碡斪庸竟芾磙k法》明確指出理財子公司的公募理財產(chǎn)品可直接投資于上市股票，并規定持單一股票不超過(guò)其流通股的15%。

    第一財經(jīng)了解到，過(guò)去銀行資管部門(mén)因風(fēng)險偏好低，無(wú)法直投股票，人數較少，市場(chǎng)化程度低等原因，基本沒(méi)有完備的權益投研體系。

    天風(fēng)證券也認為，以前銀行資管部只是單純將資金委托給投資管理人管理，其他訴求較少。理財子公司成立后，它通過(guò)委外業(yè)務(wù)，不僅要獲得預期的投資收益，還期望能培養提升自己的投資團隊能力，因此理財子公司十分注重委外管理機構的研究能力。

    公募理財子公司在投資權益資產(chǎn)時(shí)，可采用直接或者間接的方式，其中權益類(lèi)產(chǎn)品是公募基金和銀行理財子公司產(chǎn)品的合作重點(diǎn)。

    “理財子公司是一種新生態(tài)，和所有資管機構是優(yōu)勢互補的。一些資管機構在專(zhuān)長(cháng)領(lǐng)域很突出，比如私募證券的權益能力，這些能力是銀行理財子公司在短期內達不到的。而且有的頭部號召力很強，具有很強的品牌效應。”某理財子公司人士則表示。

    第一財經(jīng)了解到，理財子公司為加大對指數類(lèi)產(chǎn)品的布局，公募與理財子合力開(kāi)發(fā)定制指數也是兩方合作的可選方式之一。

    “理財子公司的要求還是很高的，不會(huì )因為是銀行系基金就放松對我們的考核。”某銀行系公募基金人士也告訴第一財經(jīng)。

    另外，相對于銀行理財，理財子公司發(fā)行的公募理財產(chǎn)品可聘請私募基金作為投資顧問(wèn)，即以MOM或者類(lèi)MOM的形式來(lái)進(jìn)行管理產(chǎn)品。

    “理財子公司進(jìn)入到私募行業(yè)，符合政策導向也符合監管要求，也符合市場(chǎng)需求。特別是私募證券基金是標準化產(chǎn)品，管理很規范，信任感和透明度很好，流動(dòng)性也很好。”上述理財子公司人士也稱(chēng)。

    國金證券也表示，從資金性質(zhì)與資產(chǎn)配置來(lái)看，銀行理財資金主要來(lái)源于一般個(gè)人客戶(hù)，總體風(fēng)險偏好較低，投資以穩健為主，追求低波動(dòng)，銀行理財資金在A(yíng)股的投資風(fēng)格與保險資金相近。

    2019年第三季度保險資金持倉情況顯示，前十大重倉股主要集中在工商銀行、貴州茅臺、農業(yè)銀行、中國石油、中國平安等大盤(pán)藍籌股和績(jì)優(yōu)白馬股。因此分析人士稱(chēng)，未來(lái)銀行理財子公司帶來(lái)的增量資金將提高對大盤(pán)藍籌股和績(jì)優(yōu)白馬股的配置需求。