加速布局養老金融 國有行理財子公司新發(fā)產(chǎn)品劇增

    證券時(shí)報記者 羅克關(guān)

    實(shí)習生 肖婷婷

    養老金融市場(chǎng)正成為各大商業(yè)銀行爭奪的“新藍海”。其中，以各銀行旗下理財子公司作為戰略布局的推進(jìn)者趨勢明顯，養老型理財產(chǎn)品發(fā)行已開(kāi)始放量。

    統計數據顯示，今年以來(lái)，國有行理財子公司發(fā)行的養老型產(chǎn)品數量已比去年全年發(fā)行數增長(cháng)近1倍。

    隨著(zhù)近期股市回暖，更多銀行理財“盯上”股市。一位股份制銀行理財子公司投資經(jīng)理向證券時(shí)報·券商中國記者表示，新成立的養老理財產(chǎn)品會(huì )考慮加倉權益類(lèi)資產(chǎn)。

    有望成為

    失衡僵局的破局者

    以養老理財切入資管“新藍海”逐漸被納入各大理財子公司的戰略布局中。據普益標準統計，截至6月下旬，今年以來(lái)已有15家銀行發(fā)行了115款產(chǎn)品。其中，國有行的發(fā)行數量明顯增加，達到35款。據了解，這35款養老型產(chǎn)品均由國有行理財子公司發(fā)行。而在去年，國有行發(fā)行的養老型理財產(chǎn)品數量?jì)H有18款。

    值得一提的是，在已開(kāi)業(yè)的12家銀行理財子公司中，中銀理財、招銀理財、工銀理財、中郵理財、光大理財等多家銀行理財子公司陸續推出養老理財產(chǎn)品。其中不少理財子公司成立初就推出養老理財產(chǎn)品以打頭陣。

    中銀理財在開(kāi)業(yè)伊始便將養老產(chǎn)品作為重點(diǎn)發(fā)力方向。在開(kāi)業(yè)儀式上，中銀理財推出“穩富——福、祿、壽、禧”養老系列，面向養老客群。2019年12月25日，招銀理財推出“招睿系列頤養兩年定開(kāi)增強型固定收益類(lèi)理財計劃”。去年年底，工銀理財推出符合國際通行設計理念的頤合系列養老產(chǎn)品。

    目前，中國的養老體系三大支柱嚴重失衡。那么，理財子公司能否成為失衡僵局的破局者？

    此前，光大銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理、光大理財總經(jīng)理潘東在《銀行家》雜志刊文稱(chēng)，銀行理財子公司將成為能夠打通銀行渠道、養老金和資本市場(chǎng)的關(guān)鍵環(huán)節，加快推進(jìn)中國養老金體系特別是第三支柱的建設，緩解基本養老保險的壓力，提高居民的養老保障。

    盤(pán)古智庫高級研究員江瀚表示，“當前在各商業(yè)銀行越來(lái)越難以依賴(lài)存貸利差獲得更多收入的情況下，要想保持長(cháng)期增長(cháng)，最好的辦法就是將資金鏈條之間打通。那么相對而言，以養老理財切入這些業(yè)務(wù)無(wú)疑是非常合適的。”

    一位大型股份制銀行理財投資經(jīng)理向證券時(shí)報·券商中國記者表示，在禁止期限錯配的政策約束下，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品資產(chǎn)端的非標久期大約為2～5年。但商業(yè)銀行的負債端很短，在半年左右。養老理財產(chǎn)品面對的恰恰是風(fēng)險偏好低，對長(cháng)期限投資容忍力較強的老年投資群體，因此算是一個(gè)用來(lái)消化長(cháng)期限資產(chǎn)比較好的補充來(lái)源。

    新產(chǎn)品考慮

    加倉權益類(lèi)資產(chǎn)

    統計數據顯示，2020年一季度企業(yè)年金基金投資了4.1億元的商業(yè)銀行理財產(chǎn)品。但是，這個(gè)數據同基金、保險、信托公司的產(chǎn)品資產(chǎn)相比，幾乎可以忽略不計。

    據了解，企業(yè)年金投資商業(yè)銀行理財產(chǎn)品，對主體資格和理財產(chǎn)品都有明確要求，其中對產(chǎn)品有兩條要求：自主風(fēng)險評級處于風(fēng)險水平最低的一級或者二級；投資品種限于保證收益類(lèi)和保本浮動(dòng)收益類(lèi)。

    一位股份行投資經(jīng)理向記者表示，理財子公司和商業(yè)銀行資管部的非保本理財產(chǎn)品已經(jīng)不符合企業(yè)年金基金、職業(yè)年金基金的投資要求，只有老產(chǎn)品中的保本產(chǎn)品才能納入投資范圍，而這與資管新規的要求是相矛盾的。

    2020年一季度數據顯示，中國企業(yè)年金資產(chǎn)配置中，固收占比高達83%，而權益類(lèi)僅約占6.6%。值得注意的是，2020年一季度年金養老金產(chǎn)品分類(lèi)下的權益類(lèi)資產(chǎn)投資收益率出現高比例的負數，其中股票專(zhuān)項型收益率虧損程度最高，為-16.35%。而去年年底，這一板塊的投資收益率為13.34%。

    今年4月以來(lái)，受債市震蕩影響，債券收益率持續下行，多家理財子公司發(fā)行的多只凈值型產(chǎn)品出現較大回撤，年化收益率也罕見(jiàn)地跌為負數，而浮虧產(chǎn)品的運作方式以封閉式或定期開(kāi)放式居多。

    7月以來(lái)，隨著(zhù)股市回暖，更多銀行理財資金“盯上”股市。據了解，不少理財子公司主要通過(guò)直接投資于權益類(lèi)資產(chǎn)或間接通過(guò)FOF的形式投資股市。

    而在理財子公司推出的養老理財產(chǎn)品方面，上述股份行理財子公司投資經(jīng)理向記者表示，新成立的養老理財產(chǎn)品會(huì )考慮加倉權益類(lèi)資產(chǎn)，老產(chǎn)品前期倉位足夠就不再追高。

    不少?lài)写笮兄饕€是以固定資產(chǎn)配置為主，呈現“固定資產(chǎn)+”的結構。在資產(chǎn)配置和組合上，多以長(cháng)期限+封閉式產(chǎn)品為主。“受制于資金風(fēng)險收益的屬性，因此提高養老理財資金的權益資產(chǎn)配置比例是一個(gè)緩慢的過(guò)程。畢竟是養老的錢(qián)，保值是第一位，以穩健為主。”一位國有大行負責養老金融業(yè)務(wù)的工作人員向記者表示。

    為此，不少銀行在此基礎上做了靈活處理。如光大理財發(fā)行的“陽(yáng)光金養老1號”屬于封閉式產(chǎn)品，但產(chǎn)品成立滿(mǎn)兩年后，每年將向投資者返還25%的份額，以實(shí)現長(cháng)期投資目標下的短期流動(dòng)性安排。

    商業(yè)銀行

    紛紛布局養老金業(yè)務(wù)

    近期，退休人員基本養老金上調5%的消息，再度讓養老金成為熱點(diǎn)話(huà)題。

    中國發(fā)展基金會(huì )6月中旬發(fā)布的報告稱(chēng)，到2022年左右，中國65歲以上人口將占到總人口的14%，實(shí)現向老齡社會(huì )的轉變。2050年，中國老齡化將達到峰值，中國65歲以上人口將占到總人口的27.9%。

    “一方面，我們積極響應國家的政策號召，也是體現作為國有大行的責任擔當。另一方面，就目前的現狀來(lái)看，中國的養老市場(chǎng)僅僅靠第一支柱是不夠的，需要靠其他支柱支撐，在這個(gè)背景下，養老金融市場(chǎng)巨大。”一位國有大行負責養老金融業(yè)務(wù)的工作人員向記者表示。

    此外，從銀行實(shí)際情況出發(fā)，不少銀行客戶(hù)結構上也逐漸呈現老齡化趨勢。“對于我們銀行來(lái)說(shuō)，45歲～55歲的客戶(hù)結構占比較高，對于這一養老需求較大的人群，我們也在做投資者教育。”一位大型股份制銀行理財投資經(jīng)理向記者表示。

    養老市場(chǎng)三大支柱的不平衡分布也為銀行入局提供了市場(chǎng)。潘東表示，截至2018年底，第一支柱基本養老保險規模約為5.6萬(wàn)億元，第二支柱企業(yè)年金約為1.5萬(wàn)億元，第三支柱個(gè)人養老保險約為2.8萬(wàn)億元，三者比例為56∶15∶28，合計規模僅占GDP（國內生產(chǎn)總值）的11%。而美國三大支柱比例為10∶54∶36，養老金規模占GDP的160%。

    銀保監會(huì )年初曾提到，大力發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金、各類(lèi)健康和養老保險業(yè)務(wù)，多渠道促進(jìn)居民儲蓄有效轉化為資本市場(chǎng)長(cháng)期資金。不少專(zhuān)業(yè)人士表示，長(cháng)期限資金對整個(gè)資本市場(chǎng)有一定的穩定作用。

    一位大型券商銀行分析師向記者表示，企業(yè)年金基金具有來(lái)源穩定、規模增長(cháng)快、維護成本低等優(yōu)點(diǎn)，商業(yè)銀行介入企業(yè)年金正好能積極促進(jìn)中間業(yè)務(wù)的發(fā)展。

    巨大的藍海市場(chǎng)留給了不少分析機構預測的空間。國盛證券分析稱(chēng)，截至2020年一季度，全國企業(yè)年金實(shí)際運作金額已達1.85萬(wàn)億，同比增速20%。若保持該增速，2020年底企業(yè)年金將有望達到2.12萬(wàn)億。

    畢馬威此前預測，2030年中國養老金規模有望達到113萬(wàn)億元，其中企業(yè)和個(gè)人相關(guān)的商業(yè)補充型養老金管理規模約有60萬(wàn)億市場(chǎng)。