銀行理財子公司搶灘養老金融 收益率高于普通理財

    本報記者 彭妍

    養老理財市場(chǎng)向來(lái)被看作“一片藍海”，其發(fā)展空間也備受關(guān)注。如今隨著(zhù)銀行理財子公司陸續獲批開(kāi)業(yè)，養老金融成為不少理財子公司布局的重心之一。

    《證券日報》記者根據中國理財網(wǎng)數據梳理發(fā)現，今年以來(lái)截至7月13日，銀行理財子公司登記的養老理財產(chǎn)品共計39款，其中國有大行發(fā)行數量最多，達37款。

    理財子公司

    發(fā)力養老理財產(chǎn)品

    自去年以來(lái)，銀行系理財子公司開(kāi)始頻頻布局養老理財市場(chǎng)。隨著(zhù)開(kāi)業(yè)的理財子公司陸續增加，今年以來(lái)，養老型理財產(chǎn)品的發(fā)行有所放量。

    據悉，今年以來(lái)，兩家股份制銀行理財子公司推出首款養老型理財產(chǎn)品，分別為興銀理財和光大理財。具體來(lái)看，4月份興銀理財推出養老型理財產(chǎn)品——“安愉樂(lè )享1號”，該產(chǎn)品采用5年期封閉式管理，且全部投資于固定收益類(lèi)資產(chǎn)，業(yè)績(jì)基準為5%-5.5%；此前，光大理財也推出一款5年期封閉式凈值型公募理財“陽(yáng)光金養老1號”，1000元起投，業(yè)績(jì)比較基準為4.7%-6.1%。

    除興銀理財和光大理財外，據《證券日報》記者整理，目前已有工銀理財、中銀理財、建信理財、招銀理財、交銀理財、中郵理財等多家銀行理財子公司推出養老理財系列產(chǎn)品。而上述理財子公司在今年仍繼續發(fā)力，推出了相關(guān)的養老產(chǎn)品。

    普益標準數據顯示，今年以來(lái)，截至7月8日，已有16家銀行（含子公司）共發(fā)行了122款養老理財產(chǎn)品。其中國有行的發(fā)行數量明顯增加，達35款，均由國有行的理財子公司發(fā)行，而在2019年，國有行發(fā)行的養老型產(chǎn)品數量?jì)H為18款。

    《證券日報》記者根據中國理財網(wǎng)數據梳理發(fā)現，建信理財養老理財產(chǎn)品登記數量為16只，位列第1。中銀理財、交銀理財、中郵理財位列第2位至第4位，登記數量分別為15只、4只和2只。股份制銀行和城商行理財子公司還待發(fā)力，養老理財產(chǎn)品發(fā)行量偏少。

    值得注意的是，理財子公司發(fā)行的養老理財產(chǎn)品收益率相比一般的理財產(chǎn)品要高一些，業(yè)績(jì)比較基準多在4%-6%之間，在資產(chǎn)配置和組合上，多以長(cháng)期限+封閉式產(chǎn)品為主。從產(chǎn)品風(fēng)險等級分布來(lái)看，養老型理財產(chǎn)品以三級（中）產(chǎn)品為主，二級產(chǎn)品占比三成。

    從理財子公司發(fā)行的養老理財產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，大部分仍以固收類(lèi)資產(chǎn)為投資主體，但目前也正在加速布局權益類(lèi)、商品及金融衍生品類(lèi)等資產(chǎn)的多元化、全品類(lèi)投資。特別是7月份以來(lái)，隨著(zhù)股市回暖，不少理財子公司主要通過(guò)直接投資于權益類(lèi)資產(chǎn)或間接通過(guò)FOF的形式投資股市。

    中信證券首席組合配置分析師劉方表示，當前銀行發(fā)行的養老型理財產(chǎn)品投向主要以固收類(lèi)產(chǎn)品為主，投資策略上比較保守，主要集中在“固收+”策略維度，部分公司開(kāi)始了目標風(fēng)險策略的嘗試。隨著(zhù)理財子公司的陸續開(kāi)業(yè)及養老型理財產(chǎn)品的持續推進(jìn)，在凈值化轉型以及權益類(lèi)資產(chǎn)拓展的進(jìn)程中，預計理財子公司將成為養老型理財產(chǎn)品的中堅力量，產(chǎn)品投資策略設計上有望向公募基金看齊，逐步從“固收+”策略轉向更具養老資產(chǎn)配置特征的“目標日期”、“目標風(fēng)險”策略。

    養老金融

    將是銀行未來(lái)發(fā)力方向之一

    普益標準認為，隨著(zhù)我國人口老齡化進(jìn)程的不斷加深和居民可支配資產(chǎn)的不斷增加，國民經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)結構正在發(fā)生重大改變。我國養老保障體系有“三大支柱”。目前，第一支柱收支缺口擴大，發(fā)展遇到瓶頸，第二支柱也面臨覆蓋面窄、企業(yè)經(jīng)濟負擔壓力較大、缺乏持續加入的能力和意愿等問(wèn)題。因此，充分發(fā)揮第三支柱的作用迫在眉睫。在此背景下，滿(mǎn)足居民個(gè)人的養老金融需求將是商業(yè)銀行轉型的重要方向，而養老理財產(chǎn)品恰是商業(yè)銀行發(fā)展養老金融的重要工具。同時(shí)，養老理財產(chǎn)品更有利于發(fā)揮商業(yè)銀行在資產(chǎn)管理和風(fēng)控體系方面的優(yōu)勢，對于優(yōu)化其自身資產(chǎn)負債結構、降低運營(yíng)成本、平滑因經(jīng)濟周期性波動(dòng)而帶來(lái)的階段性風(fēng)險，也能夠發(fā)揮積極作用。

    光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，理財子公司加速布局養老理財市場(chǎng)主要有以下幾方面因素：一是從社會(huì )經(jīng)濟發(fā)展角度，隨著(zhù)人口老齡化程度加深、居民養老金融需求增長(cháng)，帶動(dòng)養老金第三支柱建設加速；二是從客群需求角度，中老年客群具有風(fēng)險偏好較低、追求穩健收益的特征，而銀行理財在固收資產(chǎn)投資、風(fēng)險管理及非標資產(chǎn)配置等方面經(jīng)驗積累豐富，具有天然優(yōu)勢；三是從銀行自身轉型發(fā)展角度來(lái)看，資管新規背景下，禁止期限錯配、池化運作等要求，需要銀行理財子公司創(chuàng )設資金端期限相對更長(cháng)的產(chǎn)品以實(shí)現更好的資產(chǎn)配置，與養老理財資金端特征高度契合。

    今年年初，銀保監會(huì )在2020年全國銀行業(yè)保險業(yè)監督管理工作會(huì )議中表示，要引導銀行理財和信托業(yè)穩妥轉型，建立完善養老保障第三支柱。發(fā)展養老理財不但可以對我國的養老金體系第三支柱進(jìn)行壯大和完善，還可以為資本市場(chǎng)輸送長(cháng)期資金。

    華泰固收張繼強團隊認為，理財子公司或將依托自身龐大的客戶(hù)基礎、成熟的賬戶(hù)管理體系、強大的金融科技實(shí)力和非標等資產(chǎn)的投資經(jīng)驗，與公募基金、保險資管、證券公司展開(kāi)競爭，加入到養老保險市場(chǎng)的爭奪戰中。一方面以養老金投資管理人或投資標的的角色參與到第一支柱和第二支柱；另一方面將發(fā)力養老理財產(chǎn)品深度參與第三支柱這一藍海市場(chǎng)。

    在王一峰看來(lái)，未來(lái)理財子公司應做好以下養老理財類(lèi)產(chǎn)品的著(zhù)力點(diǎn)：首先，基于客群優(yōu)勢并結合老年人口金融服務(wù)需求特點(diǎn)，在“固收+”基礎上，提供更為靈活多樣的養老金產(chǎn)品，借助母行網(wǎng)點(diǎn)布局、綜合服務(wù)、品牌美譽(yù)等優(yōu)勢，打造一攬子養老金融服務(wù)，提升整體競爭力、增強客戶(hù)粘性；其次，綜合化經(jīng)營(yíng)的大中型商業(yè)銀行，應充分發(fā)揮集團優(yōu)勢，搭建以母行為主體、理財子公司為引領(lǐng)，基金、保險、信托等子公司為支撐的養老資產(chǎn)管理體系，開(kāi)發(fā)更多的投資方式、避險工具等產(chǎn)品來(lái)吸引客戶(hù)增量資金，做大資管AUM；再次，結合海外資管機構客群構成及我國人口老齡化趨勢，后續如果監管政策支持，理財子公司還可以考慮打造成為養老基金投資管理人。