五位資管大佬熱議理財子公司：最大的問(wèn)題是客戶(hù)對于凈值化產(chǎn)品的接受程度

    去年以來(lái)。銀行理財子公司陸續設立，迄今已逾一年，運行情況究竟如何？

    8月9日，在南方財經(jīng)全媒體旗下《21世紀經(jīng)濟報道主辦》的“2020中國資產(chǎn)管理年會(huì )”中，來(lái)自國有大行、股份制銀行和城商行的五位資管業(yè)內人士，對理財子公司獨立運行展開(kāi)了討論。

    業(yè)內人士認為，作為銀行的資管部門(mén)和理財子公司差異很大，既要在業(yè)務(wù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、風(fēng)險管理上均衡的管理，還要做大量的反洗錢(qián)和消費者保護工作。而在過(guò)去，做資管部的時(shí)候消費者保護是由零售部門(mén)做的，反洗錢(qián)部門(mén)是法律合規部。

    現場(chǎng)人士表示，過(guò)去銀行理財的規模做得這么大很大的原因是讓客戶(hù)賺得到錢(qián)，向前看還是要遵循客戶(hù)優(yōu)先，讓客戶(hù)掙錢(qián)的原則。要堅持長(cháng)期投資、分散化投資，讓專(zhuān)業(yè)的人做專(zhuān)業(yè)的事。

    獨立法人之后不簡(jiǎn)單

    “原來(lái)在總行部門(mén)，把業(yè)務(wù)做好就完成大部分的工作了。但是現在很工作全都要重新來(lái)，這一塊耗費了我們非常大的力量。以至于我們在業(yè)務(wù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、風(fēng)險管理的精力都要分出很多做均衡的管理。”交通銀行同業(yè)業(yè)務(wù)總監、交銀理財董事長(cháng)涂宏在圓桌論壇上直言。

    他說(shuō)，交通銀行與理財子公司產(chǎn)品規?？傆?.1萬(wàn)億元，主要以固定收益產(chǎn)品為主，混合類(lèi)也占相當大一部分。一方面保持“大而全”，固定收益、權益、另類(lèi)等凡是符合理財要求的都涉及，產(chǎn)品品類(lèi)比較齊全。但是更希望能夠在“小而美”上面有所成就?；鸸境弥?zhù)今年行業(yè)的大勢出現了募集50億元，來(lái)了700億元資金的爆款產(chǎn)品現象。涂宏也希望理財產(chǎn)品未來(lái)在這方面能有這方面的表現，能夠吸引廣大的投資者。

    “作為銀行的資管部門(mén)和理財子公司其實(shí)有很大的差異，我覺(jué)得是觀(guān)念上的問(wèn)題。”興銀理財總裁顧衛平認為，過(guò)去銀行資管部門(mén)是為母體戰略服務(wù)的。但是理財子公司是資產(chǎn)管理機構，使命就是要為投資者創(chuàng )造價(jià)值。所以過(guò)去的銀行理財更多是作為銀行表外的一張資產(chǎn)負債表，現在做的是資管。這樣的變化從上到下，包括跟母體的關(guān)系各方面發(fā)生變化。

    此外，資管部是總行的一個(gè)部門(mén)，有分工和定位；理財子公司是獨立法人，是一個(gè)法人主體，很多責任是自己的。成立理財子公司以后，大量的在做反洗錢(qián)和消費者保護工作。而在過(guò)去，我們做資管部的時(shí)候消費者保護是由零售部門(mén)做的，反洗錢(qián)部門(mén)是法律合規部。這些短板必須要補上，這是主體責任意識。

    農銀理財副總裁楊新蘭表示，從監管部門(mén)來(lái)到市場(chǎng)前沿，對于理財轉型又有了新的認識和體會(huì )，經(jīng)受了困難，堅定了方向。四個(gè)關(guān)鍵詞、四點(diǎn)感受：理財子公司使命重大、任務(wù)艱巨、前景廣闊、行穩致遠。農銀理財是農行全資子公司，肩負著(zhù)新產(chǎn)品發(fā)行管理和母行老產(chǎn)品受托管理的重任，著(zhù)力于公司化運作以及產(chǎn)品凈值化、資產(chǎn)標準化、交叉風(fēng)險管理一體化、合規管理系統化、業(yè)務(wù)生態(tài)科技驅動(dòng)化、激勵機制優(yōu)化以及存量資產(chǎn)處置，苦練內功，增強韌性，實(shí)現了穩健開(kāi)局，展現了全新面貌。

    “小銀行其實(shí)也有大夢(mèng)想。最主要是什么問(wèn)題呢？最主要的還是我們銀行轉型發(fā)展的需要。”廣東南粵銀行行長(cháng)陳武在圓桌論壇上表示，中國經(jīng)濟發(fā)展到今，從間接融資往直接融資方向轉變，大力發(fā)展資管業(yè)務(wù)也是轉型的方向。

    陳武說(shuō)，設立理財子公司的過(guò)程中很多人排隊，無(wú)論結果怎么樣都要做好準備。“我們還是要按照理財子公司的標準，從組織架構、業(yè)務(wù)流程、風(fēng)控體系、渠道建設、科技賦能這幾個(gè)方面做好資產(chǎn)管理工作，為下一步申請理財子公司做好鋪墊做準備。”如果這個(gè)過(guò)程還是很緩慢，南粵銀行也希望通過(guò)跟一些大行的合作和一些基金公司的合作，把基礎打好，為理財業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)更好地發(fā)展奠定很好的基礎。

    市場(chǎng)化運行需磨合

    楊新蘭認為，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理方面至少有“五”個(gè)新：一是確立新的戰略定位與現代公司治理機制，明確“三抓兩建”經(jīng)營(yíng)方針，致力于打造具有最佳客戶(hù)體驗的一流資管機構，治理機制運行有效。二是以科學(xué)管理，合規運作為目標，建立健全一套新的管理制度體系，明確了風(fēng)險偏好量化指標，以制度創(chuàng )新推動(dòng)管理變革。三是打造新的凈值型產(chǎn)品圖譜，力足農行特色，將“4+2”產(chǎn)品體系迭代升級為“6+N”，對于不同流動(dòng)性、不同風(fēng)險等級、不同收益水平的產(chǎn)品結構進(jìn)行調整優(yōu)化，一些拳頭產(chǎn)品、特色產(chǎn)品市場(chǎng)表現良好，比如ESG綠色產(chǎn)品、“時(shí)時(shí)付”現金管理類(lèi)產(chǎn)品等。四是探索新的投資業(yè)務(wù)模式，基于“理財與自營(yíng)相分離，新老產(chǎn)品分離，投資管理與定價(jià)并軌”的思路，再造了業(yè)務(wù)流程，推動(dòng)實(shí)施投資驅動(dòng)業(yè)務(wù)模式。產(chǎn)品端、銷(xiāo)售端和投資端“三端”發(fā)力。五是疫情中展現新的擔當，發(fā)行了“致敬·軍人”、“致敬·醫師”、“加油湖北”等抗疫主題系列理財產(chǎn)品；保障了抗疫企業(yè)資金需求；建立了未到期理財產(chǎn)品緊急退出機制，提升了社會(huì )責任等。

    “理財子公司除了建立自己的投研體系以外，還要建立市場(chǎng)化的機制，跟傳統銀行的機制又不一樣。”顧衛平說(shuō)，無(wú)論是從商業(yè)銀行的文化、理財子公司投資的文化，包括市場(chǎng)化用人機制的文化都需要有一個(gè)比較長(cháng)的過(guò)程去磨合，才能真正使銀行系理財子公司優(yōu)勢能夠發(fā)揮更大的作用。

    招銀理財首席權益投資官范華說(shuō)，招銀理財完成了公司化的治理，特別想提的一點(diǎn)是市場(chǎng)化改革，在人員招聘上把所有一級部門(mén)的主管拿到市場(chǎng)上，由原來(lái)資管部的同事和市場(chǎng)部公開(kāi)競聘，最后形成了現在的團隊。

    在業(yè)務(wù)上，雖然今年碰到了疫情，但是招銀理財上半年實(shí)現了管理資產(chǎn)的增長(cháng)?，F金管理類(lèi)、固收類(lèi)理財產(chǎn)品、混合類(lèi)產(chǎn)品超過(guò)千億規模，權益類(lèi)產(chǎn)品上實(shí)現了大的突破。此外，合作上更加規范化。招銀理財和基金公司、信托、期貨公司、券商，現在在理財新規的基礎上也可以和私募公司進(jìn)行正式合作。在對外開(kāi)放方面。招銀理財去年和摩根資管簽訂了戰略協(xié)議，除了傳統的知識轉移，今年6月一起發(fā)了一個(gè)混合產(chǎn)品。

    投資者教育要跟上

    銀行理財向凈值型轉型后，剛兌現象逐漸打破，多位資管業(yè)內人士認為，投資者教育變得極其重要。

    涂宏認為，去年底，表外理財是23萬(wàn)億元，今年年中25萬(wàn)億元左右。這樣的一個(gè)客戶(hù)群體原來(lái)是以剛兌為主，以短期的6個(gè)月、9個(gè)月的需求為主，現在要引導到符合資管新規和理財新規要求，以?xún)r(jià)值投資為主、以中長(cháng)期投資方向為主，這種趨勢性的引導還是有一定難度的。

    涂宏說(shuō)，在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上面，從去年開(kāi)始在資本市場(chǎng)、境外市場(chǎng)方面進(jìn)行了一些探索，引導客戶(hù)進(jìn)行一些較為長(cháng)期的，凈值化管理為主的產(chǎn)品投資。到目前為止權益方面運轉效果還不錯。固定收益類(lèi)產(chǎn)品一直是銀行的資管主項，但是今年上半年也經(jīng)歷過(guò)5月底、6月初市場(chǎng)大幅度反彈，為符合資管新規打破剛兌的要求，交銀理財跟客戶(hù)進(jìn)行了溝通。投資者教育溝通方面，消費者權益保護、投資者適應性分析以及信息披露等工作跟原來(lái)相比都有非常大的改進(jìn)。

    顧衛平認為，銀行理財子公司最大的優(yōu)勢是，有龐大的體系、客戶(hù)資源和銷(xiāo)售體系。過(guò)去資產(chǎn)更多的是做流轉，現在要進(jìn)行一定的投資，邏輯完全不一樣。當然在銷(xiāo)售上面，過(guò)去確實(shí)積累了很多理財負債。過(guò)去是“類(lèi)儲蓄”產(chǎn)品，但是現在的資管產(chǎn)品要對這些負債進(jìn)行分門(mén)別類(lèi)，對投資者進(jìn)行分類(lèi)。因為產(chǎn)品已經(jīng)變成凈值波動(dòng)，每個(gè)客戶(hù)風(fēng)險偏好怎么樣。只有這樣進(jìn)行分類(lèi)以后才能做到研發(fā)、產(chǎn)品和投資者需求無(wú)縫對接。

    “從碰到的問(wèn)題看，其實(shí)最大的問(wèn)題還是我們的客戶(hù)對于凈值化理財產(chǎn)品的接受程度，對于波動(dòng)的忍受程度。”范華坦言，一方面有“老產(chǎn)品”在，大家肯定對新產(chǎn)品接受的意愿會(huì )差一些。但是隨著(zhù)老產(chǎn)品越來(lái)越少，相信更多的客戶(hù)愿意接受凈值化的理財產(chǎn)品。所有在座的業(yè)界人士都有這個(gè)責任就是做好投資者教育。