可轉債是塊誘人的蛋糕 但千萬(wàn)不能貪吃

    在股市低迷、行情波動(dòng)起伏較大的情況下，上市企業(yè)發(fā)行可轉債無(wú)疑又成了“香餑餑”，更是一塊誘人的蛋糕，無(wú)疑給了很多投資者注射了一支“興奮劑”，也讓很多投資者看到了新的投資希望或前景。

    不錯，可轉債對投資者來(lái)說(shuō)，它是上市公司推出的“欠條+期權”的一種新的融資工具或手段，這對上市公司或投資者雙方來(lái)說(shuō)都有較大的利好：對于企業(yè)來(lái)說(shuō)可緩解融資困局，且債券的利率較低，可降低企業(yè)融資成本，尤其具有較強的靈活性，持有人或投資者即可將持有的可轉債到期時(shí)轉給企業(yè)套現，或者到時(shí)轉換成企業(yè)的股票，對企業(yè)來(lái)說(shuō)即便投資者贖回資金支付利息也相對較多低，而轉換成股票又讓企業(yè)緩解了資金支付壓力，使股市穩定和企業(yè)現金流量充沛，從根本上有利于企業(yè)發(fā)展。

    而對投資來(lái)說(shuō)，也有不少優(yōu)勢（或者說(shuō)實(shí)惠）：一是申購門(mén)檻低，100元一張，1000元十張，只要是有點(diǎn)閑散資金的投資者都可購買(mǎi)可轉債；二是品種豐富，投資者選擇范圍寬，利于經(jīng)濟能力不同的所有投資者投資；三是可轉債買(mǎi)賣(mài)的手續費低于股票，可以降低投資者買(mǎi)賣(mài)成本，間接提高投資者收益；四是投資者中長(cháng)期持時(shí)可帶來(lái)一定的利息收益，而相對當前不景氣的股市，具有抗通脹或避免財富縮水的作用；尤其是股市狂跌的情況下，更具有止損的作用。五是投資者選擇的靈活性強，能最大限度地尋找套利機會(huì )，當溢價(jià)低的時(shí)候，投資者可轉債；當溢價(jià)高的時(shí)候，投資者可轉股，可讓投資者占盡兩頭之利。

    即便如此，我覺(jué)得投資者也要保持清醒的頭腦，千萬(wàn)別只看到可轉債誘人的“好處”而忽略了可轉債的風(fēng)險。俗話(huà)說(shuō)得好，再好吃的東西如果吃多了也會(huì )傷胃，甚至有可能被撐死。這么說(shuō)，主要是目前上市企業(yè)發(fā)行的可轉債也不是沒(méi)有風(fēng)險，更不是穩賺不賠的投資品，還是有相當風(fēng)險隱藏其中，中國上市企業(yè)本身就是魚(yú)龍混雜，發(fā)展潛力參差不齊，發(fā)行的可轉債有一定期限，如果在期限之內企業(yè)破產(chǎn)或股票被戴帽，就有可能陷入退不了錢(qián)也轉不了股的危險境地，而且到那時(shí)即便把可轉債轉換成股本又有什么意義？投資者本人會(huì )愿意嗎？這種投資風(fēng)險不是主觀(guān)臆測，而是客觀(guān)存在的，畢竟上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況投資者不是能夠全面了解，信息不對稱(chēng)性具有很大的“蒙蔽性”，可能會(huì )導致不少投資者盲目跟風(fēng)，超過(guò)實(shí)際的承受能力購買(mǎi)可轉債，甚至有可能靠貸款借錢(qián)來(lái)加杠桿購買(mǎi)可轉債，這樣的話(huà)，可轉債一旦被“套牢”，那后果可就慘了。

    由此，投資者購買(mǎi)可轉債還是應該堅持三條原則：一是量力而為，根據自身資金實(shí)力來(lái)購買(mǎi)，不宜通過(guò)負債來(lái)加杠桿購買(mǎi)，以穩健型投資方式為主，千萬(wàn)別盲目激進(jìn)；二是對所有發(fā)行可轉債企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行全面分析，將盡可能發(fā)展前景不明或有問(wèn)題的企業(yè)發(fā)行的可轉債排除在外，提高購買(mǎi)的準確性；三是制訂自己的投資價(jià)位策略，對于企業(yè)發(fā)行的所有可轉債進(jìn)行全面衡量或評估，盡可能購買(mǎi)到價(jià)位高或適中的可轉債，提高購買(mǎi)可轉債的綜合投資效益。（作者莫開(kāi)偉系中國知名財經(jīng)作家）