美國又要“放水” 大宗商品或將再起波瀾

    6月在即，大宗商品能否告別類(lèi)似5月的暴漲暴跌？

    面對大宗商品漲價(jià)，國內政策仍然保持高度關(guān)注和積極抑制，但上周五美國進(jìn)一步提出一項6萬(wàn)億美元的財政政策，讓全球大宗商品市場(chǎng)出現不確定性。

    樹(shù)欲靜而風(fēng)不止

    過(guò)去兩周，在國務(wù)院常務(wù)會(huì )議三次“點(diǎn)名”關(guān)注大宗商品、國家相關(guān)部委連續約談國內有關(guān)重點(diǎn)企業(yè)、證監會(huì )抑制市場(chǎng)過(guò)度投機并完善大宗商品期貨監管和風(fēng)控制度等一系列舉措之下，大宗商品遭遇重挫，此前的資金炒作行為明顯減少，現貨市場(chǎng)也明顯回調，帶動(dòng)期貨市場(chǎng)降溫，市場(chǎng)交投活躍度顯著(zhù)下降，個(gè)別品種跌幅一度接近25%。

    然而，“樹(shù)欲靜而風(fēng)不止”，美國在這個(gè)時(shí)點(diǎn)卻選擇繼續大規模放水，再度推高了全球通脹預期。北京時(shí)間5月29日凌晨，美國白宮發(fā)布了拜登總統任內第一份預算提案。拜登要求在2022財年將政府支出增加至6萬(wàn)億美元（約合人民幣38萬(wàn)億元）。此舉直接推動(dòng)國內外大宗商品價(jià)格大幅反彈，國內黑色系期貨迎來(lái)3%的普遍漲幅，而銅、鋁、鎳等有色金屬漲幅也達到1%左右。

    “中國不再是大宗商品定價(jià)中心，而是美國。”高盛集團在最新報告中表示，發(fā)達市場(chǎng)的需求恢復迅速，中國作為買(mǎi)家的采購力度可能已被西方消費者的需求增長(cháng)所超越。美國定價(jià)能力增強的直接原因在于美國的大規模財政刺激措施，而中國卻因為最快從疫情中復蘇，所以沒(méi)有推出類(lèi)似的刺激措施，“市場(chǎng)開(kāi)始反映出這一點(diǎn)，因為銅價(jià)越來(lái)越多地受到西方制造業(yè)數據的推動(dòng)，而不是中國的同類(lèi)數據。中國的廠(chǎng)商反而會(huì )因為價(jià)格過(guò)高而降低對大宗商品的采購力度，但發(fā)達國家仍在積極采購”。

    高位震蕩可預見(jiàn)

    財信研究院宏觀(guān)團隊的報告也認為，美國流動(dòng)性泛濫“助燃”了商品價(jià)格。數據顯示，2020年4月~2021年4月期間，美元指數下降8.2%，年均貶值幅度大于前兩輪商品周期，是抬升大宗商品價(jià)格的重要力量。

    過(guò)去兩周，國內對于大宗商品帶來(lái)的輸入型通脹高度關(guān)注，監管頻頻出手調控也確確實(shí)實(shí)震動(dòng)了全球市場(chǎng)，但是在面對美國近乎泛濫的貨幣擴張和不計后果的財政透支下，全球大宗商品市場(chǎng)在未來(lái)面臨著(zhù)巨大的不確定性。而如果美元持續貶值，全球熱錢(qián)會(huì )繼續流入到大宗商品等保值品市場(chǎng)。

    面對市場(chǎng)的新變化，國務(wù)院在5月28日的最新表態(tài)中更強調，注重用市場(chǎng)化辦法解決大宗商品價(jià)格上漲等經(jīng)濟運行中的突出問(wèn)題。從國內外對比來(lái)看，面對大宗商品上漲可能帶來(lái)的潛在輸入型通脹，國內的措施和手段很多，更何況從生產(chǎn)供應瓶頸、資金炒作等環(huán)節來(lái)看，美國的未來(lái)通脹壓力甚至更大。

    可以預見(jiàn)，在美國大規模刺激政策之下，由于供給約束的長(cháng)期性和需求端恢復的拉長(cháng)，疊加全球疫情的巨大不確定性，后續大宗商品將呈現高位震蕩格局。而那些放任信用泛濫和金融泡沫的國家，會(huì )最終被迫面對超級通脹的威脅和資產(chǎn)泡沫破裂的難題。