全球恐慌指數年內四次抬頭 預測市場(chǎng)風(fēng)格切換

    本報記者 王寧

    北京時(shí)間5月5日凌晨，美聯(lián)儲宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng )下自2000年以來(lái)單次加息最大幅度。受此影響，全球恐慌指數（VIX）日內大幅下挫，最大跌幅超過(guò)了13%；而在此之前，該指數曾創(chuàng )下了36.64點(diǎn)的階段性歷史新高。

    實(shí)際上，今年以來(lái)全球恐慌指數曾四次預測市場(chǎng)風(fēng)格轉向。多位分析人士向《證券日報》記者表示，由于地緣政治風(fēng)險、全球流動(dòng)性預期緊縮和疫情等導致的不確定性因素影響，全球恐慌指數在年內波動(dòng)加劇。目前來(lái)看，產(chǎn)生的投資機會(huì )集中在全球商品市場(chǎng)中，例如工業(yè)品資產(chǎn)的短期空頭和農產(chǎn)品長(cháng)期多頭配置邏輯。

    全球恐慌指數

    日內最大跌幅超13%

    全球恐慌指數（VIX）是由芝加哥期權期貨交易所于1993年推出，是衡量市場(chǎng)風(fēng)險和投資者恐慌度的指標指數。起初該指數僅跟蹤標普100只成份股，目前此范圍擴大到500只成份股，準確性進(jìn)一步提高。

    國內五一假期期間，全球恐慌指數一度暴漲至36.64點(diǎn)階段性高點(diǎn)，令諸多投資者對于全球流動(dòng)性風(fēng)險產(chǎn)生了較高擔憂(yōu)，直到北京時(shí)間5月5日凌晨美聯(lián)儲加息“靴子”落地，該指數日內最大跌幅超過(guò)了13%。

    方正中期期貨研究院院長(cháng)王駿向《證券日報》記者表示，五一假期期間全球恐慌指數一度大漲，是市場(chǎng)基于對美聯(lián)儲貨幣政策加速收緊預期所存在較大不確定性的擔憂(yōu)升溫所致，市場(chǎng)恐慌情緒持續蔓延，在短短數日內指數便漲至30點(diǎn)上方，漲幅達到了50%，而從隨后的消息面表現來(lái)看，該指數較好地衡量了市場(chǎng)的風(fēng)險情緒。

    今年以來(lái)，全球恐慌指數分別于1月24日、2月24日、3月8日、5月2日四次抬頭，創(chuàng )下了38.94點(diǎn)、37.79點(diǎn)、37.52點(diǎn)和36.64點(diǎn)的階段性新高。多位分析人士表示，年內全球恐慌指數的四次抬頭，反映出不同時(shí)段內國際基本面的變化。

    五礦期貨有色分析師吳坤金向《證券日報》記者表示，目前來(lái)看，影響指數波動(dòng)的最大因素在于全球流動(dòng)性風(fēng)險與地緣政治沖突升級。對于流動(dòng)性風(fēng)險來(lái)說(shuō)，當前美聯(lián)儲進(jìn)入貨幣政策緊縮周期，全球流動(dòng)性逐步收緊，相對脆弱經(jīng)濟體風(fēng)險抬升；同時(shí)，疫情后全球央行實(shí)施的貨幣政策，極高地推動(dòng)了風(fēng)險資產(chǎn)的估值，隨著(zhù)流動(dòng)性收緊，風(fēng)險性事件引發(fā)資產(chǎn)恐慌性下跌的概率也在增加。

    徽商期貨研究所工業(yè)品分析師陳曉波也向記者表示，全球恐慌指數今年以來(lái)的四次走高，分別對應了美聯(lián)儲貨幣政策實(shí)施的時(shí)間段，以及地緣局勢的突變。接下來(lái)，地緣政治風(fēng)險是否繼續外溢和美聯(lián)儲加息進(jìn)度與預期差仍將主導指數的走向，預計短期內指數高位回落的概率較大。

    截至記者發(fā)稿，全球恐慌指數呈現止跌反彈局面，報收于26.45點(diǎn)，上漲0.99點(diǎn)，漲幅為3.89%。

    商品板塊投資機會(huì )各異

    基于全球恐慌指數所預示的市場(chǎng)投資風(fēng)格導向，多位分析人士表示，未來(lái)的商品市場(chǎng)將呈現出更多投資機會(huì )，但分板塊來(lái)看，投資策略存在一定的差異性。

    王駿認為，由于美聯(lián)儲貨幣政策加速收緊預期影響依然存在，美元指數和美債收益率持續走強，貴金屬短期將受到較大沖擊，預計仍將延續高位回落態(tài)勢。同時(shí)，地緣政治風(fēng)險和疫情引發(fā)的全球經(jīng)濟增速下滑使得需求預期不足，對有色金屬也會(huì )形成沖擊。而對于國內穩增長(cháng)的樂(lè )觀(guān)預期，在疫情結束后工業(yè)品的整體需求將有所轉變?；谀壳拌F礦石等品種期價(jià)較高運行態(tài)勢，短期空頭思路或最佳。

    吳坤金表示，目前黑色板塊面臨成本高企、需求減弱和疫情不確定性三重壓力，例如鐵礦石期價(jià)當前處于年內高位，未來(lái)的需求同比或小幅下降，短期可考慮逢高拋空思路。此外，未來(lái)有色金屬價(jià)格或震蕩偏弱運行，建議反彈后拋空供應彈性更大而需求更弱的品種，例如鋅、鉛、錫和銅等。

    陳曉波認為，首先，由于美聯(lián)儲加息“靴子”落地而導致估值回調，但供需面較為堅實(shí)的黃金、原油、鎳等品種值得繼續關(guān)注。其次，從國內產(chǎn)業(yè)端看，前期需求遭受壓制且后期需求存在釋放和恢復的黑色系品種，可能具備較好的投資機會(huì )。