期貨公司積極“走出去” 海外業(yè)務(wù)成重要增長(cháng)突破口

    截至今年8月，已有23家期貨公司在境外設立26家一級子公司、30家二級子公司

    編者按：2020年以來(lái)，中國期貨業(yè)體量穩步提升，同時(shí)行業(yè)內競爭也進(jìn)一步加劇。如何打造差異化競爭力并從激烈的競爭中突圍，這是每一家期貨公司都需要認真面對、絞盡腦汁解決的課題。

    證券時(shí)報記者 沈寧

    近日，證券時(shí)報記者在采訪(fǎng)中獲悉，越來(lái)越多的期貨公司大膽“走出去”、開(kāi)辟“第二戰場(chǎng)”，一批標桿公司的海外業(yè)務(wù)更是“開(kāi)花結果”，成為重要業(yè)績(jì)貢獻點(diǎn)，也為中國期貨業(yè)的國際化大局添磚加瓦。

    期企海外業(yè)務(wù)發(fā)展迅速

    2006年，南華、永安、廣發(fā)等6家內地期貨公司首批獲準在香港設立分支機構，中國期貨公司自此打開(kāi)國際化大門(mén)。2015年后，期企“走出去”的步伐加快，截至今年8月，共有23家期貨公司在境外設立了26家一級子公司、30家二級子公司。

    海外期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)是國內期貨公司發(fā)展海外業(yè)務(wù)的支點(diǎn)，少數公司以此為基礎建立起多元化海外業(yè)務(wù)，近年來(lái)發(fā)展勢頭迅猛。比如，南華期貨已成為以橫華國際作為境外控股公司，下屬10家一級子公司、5家二級子公司，以證券交易、期貨合約交易、杠桿式外匯交易、投資顧問(wèn)服務(wù)、資產(chǎn)管理、清算服務(wù)、貿易服務(wù)于一體，覆蓋香港、芝加哥、新加坡和倫敦四個(gè)主要國際金融中心的金融市場(chǎng)綜合服務(wù)商。

    去年以來(lái)，南華期貨海外業(yè)務(wù)表現突出，發(fā)展模式頗具代表性。南華期貨半年報顯示，截至上半年，該公司境外金融服務(wù)業(yè)務(wù)中證券、期貨及外匯等經(jīng)紀業(yè)務(wù)客戶(hù)權益總額為105.78億港幣，同比增長(cháng)54.69%；境外資管業(yè)務(wù)規模14.50億港幣，同比增長(cháng)32.66%，增速顯著(zhù)高于國內業(yè)務(wù)。

    橫華國際董事長(cháng)張子健表示，近兩年，橫華國際的整體業(yè)務(wù)有非常大的突破。橫華國際業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，首先得益于中國綜合國力和國際影響力的提升，得益于國家出臺了支持中資企業(yè)發(fā)展的相應政策；其次，橫華國際的母公司南華期貨始終秉持合規經(jīng)營(yíng)穩健發(fā)展的理念，嚴格將風(fēng)險管控放在首位，推動(dòng)橫華國際清算業(yè)務(wù)的布局，特別是南華期貨在上海證券交易所上市，極大地提升了南華期貨在國際上的知名度與影響力，對海外業(yè)務(wù)的發(fā)展起到了有效的推動(dòng)作用；最后，是橫華國際審慎控制風(fēng)險，在合規及交易風(fēng)控層面嚴格按照制度執行。

    東證期貨自2018年9月在新加坡設立了全資子公司后，最近幾年同樣實(shí)現了快速發(fā)展。“新加坡在疫情之中一直堅挺，并且正逐漸比肩香港成長(cháng)為亞洲的經(jīng)濟與金融中心，這對于我們業(yè)務(wù)的發(fā)展有著(zhù)不容小覷的促進(jìn)作用。另外，整個(gè)亞洲衍生品市場(chǎng)的巨大潛力也不能忽視，由于中國期貨市場(chǎng)逐漸開(kāi)放，許多境外客戶(hù)和投資者正積極尋求參與交易的機會(huì )。因此，這兩年我們的客戶(hù)總量和客戶(hù)權益不斷創(chuàng )下新高。”東證期貨國際（新加坡）私人有限公司首席執行官魏進(jìn)寶稱(chēng)。

    助力中國期貨市場(chǎng)國際化

    中國期貨公司在海外開(kāi)拓業(yè)務(wù)的同時(shí)，也推動(dòng)著(zhù)中國期貨市場(chǎng)國際化的落地。

    “在期貨國際化品種的創(chuàng )新業(yè)務(wù)方面，新永安期貨會(huì )選擇和母公司一起合作，充分發(fā)揮兩者各自的優(yōu)勢，一起去解決客戶(hù)實(shí)際的需要。例如在2021年的時(shí)候，我們就與母公司一起完成低硫燃料油‘境內交割+境外提貨’的創(chuàng )新業(yè)務(wù)嘗試?？蛻?hù)通過(guò)買(mǎi)入低硫燃料油合約進(jìn)入交割，我們?yōu)榭蛻?hù)制定了詳細的交割流程計劃書(shū)，母公司協(xié)調交割等各個(gè)環(huán)節，雙方協(xié)作共同完成這項業(yè)務(wù)，不僅是中國期貨從交割端走出去的嘗試，也是期貨公司服務(wù)以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局的重要嘗試。”新永安國際金控總經(jīng)理姚律對證券時(shí)報記者說(shuō)。

    魏進(jìn)寶表示，作為東證期貨國際化的排頭兵，其使命就是結合東西方投資者，在合規的前提下，把國際客戶(hù)引進(jìn)來(lái)，讓中國客戶(hù)走出去。另一方面，也幫助母公司打開(kāi)海外市場(chǎng)，輻射全球，提高集團在國際金融市場(chǎng)的品牌知名度。“在完成使命的過(guò)程中，我們把許多客戶(hù)引進(jìn)中國期貨市場(chǎng)，同時(shí)也大力開(kāi)發(fā)許多在中國境外設點(diǎn)的國有企業(yè)、產(chǎn)業(yè)和機構客戶(hù)，滿(mǎn)足它們通過(guò)期貨和場(chǎng)外外匯產(chǎn)品進(jìn)行套期保值的需求。”魏進(jìn)寶說(shuō)。

    據張子健介紹，目前橫華國際已積極完善新加坡交易所20號標膠FOB交割能力和日本TOM交易所3號煙片膠交割設施，具備了倉單交割能力。目前，已有多家東南亞著(zhù)名橡膠貿易商、生產(chǎn)商通過(guò)橫華國際期貨參與橡膠期貨交易。此次倉單生成，也標志著(zhù)以橫華國際為代表的中資期貨海外公司，在服務(wù)境外客戶(hù)通過(guò)境內期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，以及倉單交割設施方面的進(jìn)一步完善。

    2020年12月23日，一家香港知名能化貿易公司的5000噸低硫燃料油期貨廠(chǎng)庫標準倉單通過(guò)橫華國際期貨在洋山申港國際石油儲運洋山庫區注冊成功。2020年12月25日至31日，低硫燃料油期貨首個(gè)合約LU2101順利完成首次交割，交割量總計4.66萬(wàn)噸，交割金額1.16億元，其中該香港公司通過(guò)橫華國際期貨賣(mài)出交割5000噸，另一家注冊在新加坡的知名能化貿易公司通過(guò)橫華國際期貨買(mǎi)入交割1000噸，并在中國石油國際事業(yè)（新加坡）有限公司完成提貨。這標志著(zhù)，“境內交割+境外提貨”這一全球首創(chuàng )的制度設計完成了從理論到業(yè)務(wù)實(shí)踐的轉變。

    資本金與人才儲備仍是痛點(diǎn)

    中期協(xié)副會(huì )長(cháng)王穎在“2022中國（鄭州）國際期貨論壇”上提出，中國期貨市場(chǎng)國際化要行穩致遠：一方面要支持期貨經(jīng)營(yíng)機構做大做優(yōu)，推動(dòng)期貨行業(yè)的國際化發(fā)展，并建議繼續支持期貨經(jīng)營(yíng)機構壯大資本實(shí)力，拓展業(yè)務(wù)范圍，增加收入，加快國際化的步伐；同時(shí)也要給予“走出去”的境外期貨子公司更多的政策支持，支持它們與境內母公司發(fā)揮協(xié)同效用，進(jìn)一步做強做優(yōu)境內期貨公司。

    期貨公司如何加快國際化步伐，備受各方期待。從目前情況來(lái)看，資本金和人才儲備不足仍是行業(yè)的主要痛點(diǎn)。

    張子健稱(chēng)，資本金不足一直困擾橫華國際的業(yè)務(wù)發(fā)展。一方面，南華期貨向境外子公司增資，受監管政策限制、審批程序的影響，導致注資過(guò)程比較復雜，不能及時(shí)解決境外發(fā)展資金需求的缺口；另一方面，橫華國際因主營(yíng)業(yè)務(wù)為期貨業(yè)務(wù)，且一直采取積極的發(fā)展策略，在銀行融資層面也比較難以獲得認可與支持，銀行往往要求南華期貨提供擔?；虮ＷC，受限于國內法律的規定，橫華國際很難直接向銀行融資。近些年，雖然隨著(zhù)香港中資銀行對國內期貨監管規則及國際期貨業(yè)務(wù)的進(jìn)一步了解，已在一定程度上同意向橫華國際提供一些授信支持，但仍不能滿(mǎn)足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。

    “境外子公司接受注資的流程較為復雜，需要克服審批時(shí)間較長(cháng)、審核內容比較復雜并帶有不確定性、審核機構多等這些因素造成的增資困難。因此，作為境外子公司，特別期望能夠簡(jiǎn)化母公司對外增資的審批路徑。”張子健建議。

    姚律還表示，從境外業(yè)務(wù)發(fā)展來(lái)看，期貨公司境外子公司還面臨著(zhù)國際化人才儲備不足，業(yè)務(wù)競爭力較弱，以及跨境展業(yè)監管的問(wèn)題。人才結構問(wèn)題突出，主要體現為中臺投研力量的薄弱和前臺營(yíng)銷(xiāo)人員的缺乏。

    《期貨和衍生品法》第十一章著(zhù)重關(guān)注跨境交易與監管協(xié)作的內容，里面涉及很多境外經(jīng)營(yíng)機構、境外期貨交易所、境外期貨監督管理機構的相關(guān)條款，使得中國期貨市場(chǎng)的“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”都有了法律的依據。“從境外機構業(yè)務(wù)發(fā)展的角度來(lái)看，我們希望關(guān)于境內期貨經(jīng)營(yíng)機構轉委托境外期貨經(jīng)營(yíng)機構從事境外期貨交易方面，能有更加詳盡和明確的解讀，因為在宣傳手段相對較少的情況下，大部分境內客戶(hù)都是通過(guò)母公司了解到境外期貨經(jīng)營(yíng)機構，以前這個(gè)行為并沒(méi)有明確的法律規定，但是《期貨和衍生品法》推出之后，如何界定轉委托，其實(shí)業(yè)內都希望獲得更進(jìn)一步的解讀。”姚律說(shuō)。

    人才緊缺、跨境業(yè)務(wù)監管等問(wèn)題導致期貨公司境外子公司業(yè)務(wù)競爭能力嚴重不足。由于海外金融行業(yè)競爭激烈、行業(yè)整體ROE（凈資產(chǎn)收益率）不高，大多數期貨公司境外子公司業(yè)務(wù)模式過(guò)于單一，經(jīng)紀通道業(yè)務(wù)已無(wú)法滿(mǎn)足于現有客戶(hù)多維度的服務(wù)需求，導致最近幾年國內中大型期貨公司的境外子公司偶爾出現結業(yè)關(guān)門(mén)的情況。