中國鐵礦石需求回升 BDI啟動(dòng)“暖冬”行情

    伴隨國內鋼鐵、建材期貨指數連續七周收漲，近期波羅的海干散貨指數（BDI）在波羅的海好望角型散貨船運價(jià)指數（BCI）大漲帶動(dòng)下明顯反彈。

    分析人士認為，這一輪政策預期推動(dòng)下地產(chǎn)股票先行，鐵礦石、螺紋鋼期貨跟隨，BDI受帶動(dòng)上漲，鏈條傳導相對清晰，均與中國地產(chǎn)政策“三支箭”（信貸、債券、股權等三大融資政策支持體系）帶來(lái)的回暖預期有關(guān)，預計伴隨全球鐵礦石發(fā)貨量提升、中國需求增加，BCI有望繼續上漲，從而拉升BDI。

    中國鐵礦石消費催暖BCI

    近期中國鐵礦石消費回暖，帶動(dòng)相關(guān)資產(chǎn)走強。上周BDI大幅反彈，全周累計上漲12.55%，其中海岬型船運價(jià)指數全周累計上漲超31%，至逾8周以來(lái)最高水平。

    據了解，海岬型船是指在遠洋航行中可以通過(guò)好望角或者南美洲海角最?lèi)毫犹鞖?，載重在10萬(wàn)噸以上的干散貨船，被視為礦砂主要船種，是干散貨船的一種。“此輪BDI上漲主要是BCI帶動(dòng)，其他中小型船舶指數并未上漲甚至還出現回落，而Capesize（海岬型船）主要以鐵礦石裝運為主，因此拉動(dòng)本輪BDI上漲的主要因素就是鐵礦石運量的回暖。中國是全球鐵礦石最重要的消費國，中國的相關(guān)政策直接影響全球鐵礦石消費量。進(jìn)入12月，中國防疫政策調整，并出臺了各項穩定房地產(chǎn)的政策，使得鐵礦石消費預期升溫，在FFA（國際航運市場(chǎng)）的帶動(dòng)下，BCI大幅上漲。”方正中期期貨高級海運研究員陳臻對中國證券報記者表示。

    從船運市場(chǎng)相關(guān)指標看，一般而言，租船價(jià)格要比運價(jià)較早反映市場(chǎng)需求。上周五，好望角型船舶期租價(jià)格漲幅擴大。其中，2212合約環(huán)比上漲13.73%，2301合約環(huán)比上漲19.44%，2302合約環(huán)比上漲3.45%，BCI指數環(huán)比上漲21.59%。“這一定程度上反映出短期市場(chǎng)需求在增加。”南華研究院金融衍生品研究中心境外市場(chǎng)分析師傅小燕對記者表示。

    從礦山發(fā)貨情況看，業(yè)內人士認為，12月下半月，好望角型船舶運價(jià)或伴隨鐵礦石、煤炭等商品到港進(jìn)度、發(fā)貨進(jìn)度提升而反彈。

    “從各國干散貨到港進(jìn)度以及好望角型船舶利用率情況看，12月前半月，不論是鐵礦石還是煤炭到港進(jìn)度環(huán)比較慢，好望角型船舶利用率環(huán)比下降1個(gè)百分點(diǎn)左右。”傅小燕分析，2022年前三季度，全球幾大礦山產(chǎn)量和發(fā)貨量均不及預期，淡水河谷（Vale）為完成其全年發(fā)貨目標，將在第四季度大幅抬升發(fā)貨量?？梢灶A計，12月下半月，到港進(jìn)度、發(fā)貨進(jìn)度以及好望角型船舶利用率將同步提升，運價(jià)繼續保持反彈。

    BDI有望觸底反彈

    國內鋼鐵、建材資產(chǎn)近期漲勢強勁。文華財經(jīng)數據顯示，上周鋼鐵、建材期貨板塊分別累計上漲1.61%、3.03%，均連續第七周收漲。陳臻認為，這與近期BCI表現有著(zhù)密切關(guān)系。“BCI以裝運鐵礦石為主，而鐵礦石又是鋼鐵與建材板塊最重要的原材料。”

    “據觀(guān)察，這一輪政策預期推動(dòng)下地產(chǎn)股票先行，鐵礦石、螺紋鋼期貨跟隨，BDI指數受帶動(dòng)，鏈條傳導相對清晰，均跟中國地產(chǎn)政策‘三支箭’帶來(lái)的回暖預期有關(guān)。”中信期貨化工組研究員楊家明對記者表示，這對干散貨需求端帶來(lái)支撐。“從船只供應角度看，隨著(zhù)明年船舶能效減排計劃實(shí)施，船舶降速概率大，船舶運力進(jìn)一步收緊，配合中國鐵礦石需求回升的帶動(dòng)，BDI指數有望觸底反彈，該指數是中國經(jīng)濟的‘晴雨表’。”

    “美聯(lián)儲放緩加息步伐，美元指數回落，國內疫情防控政策調整以及各項穩定房地產(chǎn)政策的出臺，均利多相關(guān)大宗商品價(jià)格。”陳臻說(shuō)，明年全球經(jīng)濟增速將進(jìn)一步放緩，利空鐵礦石消費?？傮w來(lái)看，明年鐵礦石價(jià)格將呈現震蕩上行態(tài)勢。“隨著(zhù)鐵礦石價(jià)格回升，貨主和貿易商抱著(zhù)買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心態(tài)下會(huì )加快拉運節奏，并且中國對于鐵礦石的需求也將回升，因此將帶動(dòng)BCI上漲，從而拉升BDI.”

    展望后市鐵礦石市場(chǎng)表現，南華研究院投資咨詢(xún)部黑色系期貨分析師盛明星對記者表示，年末鐵礦石發(fā)運沖量明顯，巴西和澳洲環(huán)比增量都較多。需求端，鐵水產(chǎn)量小幅回升，但臨近年末，季節性檢修將抑制鐵水需求。上周成材價(jià)格上漲多于爐料價(jià)格上漲，鋼廠(chǎng)利潤小幅回暖，進(jìn)行了小幅補庫，后續仍有小幅補庫需求，但整體采購節奏放緩，鋼廠(chǎng)庫存中性偏高。此外，偏高的成材價(jià)格將抑制下游需求。“整體來(lái)看，鐵礦石的利多因素在散退，利空因素在積累，市場(chǎng)多頭投機情緒或短期見(jiàn)頂。”