被國務(wù)院重要會(huì )議連續點(diǎn)題 大宗商品價(jià)格還漲得動(dòng)嗎？

    張歆

    “飚高”的大宗商品價(jià)格漲速，正在遭遇政策面高頻的“安全駕駛”提示。

    5月12日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議要求，“要跟蹤分析國內外形勢和市場(chǎng)變化，做好市場(chǎng)調節，應對大宗商品價(jià)格過(guò)快上漲及其連帶影響。加強貨幣政策與其他政策配合，保持經(jīng)濟平穩運行”。

    事實(shí)上，這并不是大宗商品價(jià)格上漲在年內第一次被國務(wù)院重要會(huì )議聚焦。3月25日，中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李克強在南京主持召開(kāi)部分地方政府主要負責人視頻座談會(huì )，會(huì )議指出，“當前國際環(huán)境依然復雜，帶來(lái)多方面影響特別是大宗商品價(jià)格上漲快”；4月8日，國務(wù)院金融穩定發(fā)展委員會(huì )召開(kāi)的第五十次會(huì )議強調，“要保持物價(jià)基本穩定，特別是關(guān)注大宗商品價(jià)格走勢”；4月9日，李克強總理主持召開(kāi)經(jīng)濟形勢專(zhuān)家和企業(yè)家座談會(huì )，參會(huì )專(zhuān)家和企業(yè)家認為，國際大宗商品價(jià)格大幅上漲帶來(lái)企業(yè)成本上升壓力很大，李克強總理指出，“加強原材料等市場(chǎng)調節，緩解企業(yè)成本壓力”。

    筆者認為，從3月25日至5月12日的33個(gè)工作日內，大宗商品價(jià)格上漲事宜4次被國務(wù)院重要會(huì )議提及，且發(fā)改委、工信部、央行等部門(mén)分別就此表態(tài)，可見(jiàn)，政策面已經(jīng)對大宗商品價(jià)格過(guò)快上漲及其連帶影響形成合圍應對之勢，國際大宗商品價(jià)格上漲對于國內資產(chǎn)價(jià)格的傳導有望得到遏制。

    首先，結合目前全球經(jīng)濟復蘇態(tài)勢來(lái)看，大宗商品在需求側存在明確的邊際限制，價(jià)格長(cháng)期、快速上漲的支撐力不足。

    雖然美國等部分主要經(jīng)濟體出臺大規模經(jīng)濟刺激方案，但客觀(guān)來(lái)看，全球經(jīng)濟的復蘇進(jìn)程并未顯著(zhù)快于預期，主要依靠流動(dòng)性寬松帶動(dòng)的通脹，難以長(cháng)期支撐所謂的大宗商品“超級周期”。

    其次，從重要會(huì )議的高頻部署，以及有關(guān)部門(mén)的協(xié)同表態(tài)來(lái)看，中國經(jīng)濟應對國際大宗商品價(jià)格過(guò)快上漲的政策空間充足、產(chǎn)業(yè)發(fā)展韌性較強。

    去年以來(lái)，面對復雜的全球經(jīng)濟形勢，我國宏觀(guān)政策始終堅持“靈活精準、合理適度”“以我為主”，保持流動(dòng)性合理充裕。因此，目前我國有充足的政策空間來(lái)應對大宗商品價(jià)格過(guò)快上漲帶來(lái)的輸入性通脹風(fēng)險。同時(shí)，我國市場(chǎng)規模較大，制造業(yè)門(mén)類(lèi)齊全，產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈自我調整的適應性強，科技創(chuàng )新正在推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結構的進(jìn)一步優(yōu)化……這些因素都有利于中國經(jīng)濟更好應對和消化大宗商品價(jià)格上漲帶來(lái)的影響。

    第三，人民幣匯率彈性增強，能夠更為有效地應對輸入性通脹的影響。

    數據顯示，2020年6月1日至今年5月13日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)累計升值逾10%、人民幣名義有效匯率累計升值超過(guò)5%。匯率彈性加大帶來(lái)的人民幣“購買(mǎi)力”增加，在一定程度上能夠減弱國際大宗商品漲價(jià)導致的進(jìn)口成本上升。

    第四，期貨市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展以及金融工具的進(jìn)一步豐富，有助于企業(yè)更好進(jìn)行風(fēng)險管理。

    5月8日，證監會(huì )副主席方星海指出，期貨行業(yè)要牢牢把握新發(fā)展機遇，加大國際化進(jìn)程，提高我國在大宗商品市場(chǎng)的全球定價(jià)影響力。監管部門(mén)要積極創(chuàng )造條件，推動(dòng)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟。要積極拓展期貨品種服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的深度，鼓勵期貨經(jīng)營(yíng)機構壯大資本實(shí)力，不斷摸索好的業(yè)務(wù)模式，為實(shí)體企業(yè)提供大宗商品現貨供應、風(fēng)險管理等綜合性服務(wù)，提升跨境服務(wù)能力和對全球資源的掌控能力。方星海強調，期貨行業(yè)要加強對大宗商品價(jià)格的深入研究，充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)功能。

    綜上所述，筆者認為，國際大宗商品漲價(jià)帶來(lái)的輸入性通脹風(fēng)險確實(shí)是可控的。此外，二級市場(chǎng)的表現，或許也能在一定程度上表達資金對于未來(lái)大宗商品價(jià)格走勢的看法——昨日，A股市場(chǎng)黑色金屬板塊跌幅居首，有色金屬、油氣管網(wǎng)等板塊也跌幅居前。