執投資者利益之筆 繪公募基金高質(zhì)量發(fā)展新畫(huà)卷

    ■昌校宇

    近日，中國證監會(huì )發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《方案》）。這不僅是一份行業(yè)改革文件，更是踐行金融工作政治性和人民性的重要實(shí)踐。在當前加快建設金融強國的關(guān)鍵時(shí)期，《方案》設計的底層邏輯錨定“投資者利益至上”的核心價(jià)值，正如中國證監會(huì )主席吳清所言，更好體現基金管理人與投資者同甘共苦、共同發(fā)展、相互成就，努力形成“回報增—資金進(jìn)—市場(chǎng)穩”的良性循環(huán)。

    歷經(jīng)二十余年的高速發(fā)展，我國公募基金行業(yè)管理規模超32萬(wàn)億元，產(chǎn)品數量達1.26萬(wàn)只，已成為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟與國家戰略、促進(jìn)資本市場(chǎng)穩定發(fā)展、滿(mǎn)足居民財富管理需求的中流砥柱。不過(guò)，行業(yè)在規模躍升的同時(shí)，也面臨著(zhù)發(fā)展質(zhì)量與規模增速不匹配的深層次矛盾，“基金賺錢(qián)、基民不賺錢(qián)”“重規模、輕回報”“重營(yíng)銷(xiāo)、輕投研”等現象亟待破解。

    《方案》鎖定癥結、精準施策，以系統性思維構建改革框架：一是筑牢信義義務(wù)根基，將投資者利益置于核心位置，通過(guò)制度設計確保行業(yè)“受人之托、忠人之事”的信義義務(wù)落到實(shí)處；二是打造協(xié)同發(fā)展生態(tài)，統籌投研能力建設、考核激勵機制、合規風(fēng)控體系等關(guān)鍵要素改革，推動(dòng)行業(yè)從規模導向向質(zhì)量效益轉變，增強中長(cháng)期資金配置吸引力；三是增強資本市場(chǎng)內在穩定性，通過(guò)提升權益投資規模和穩定性，發(fā)揮機構投資者市場(chǎng)“穩定器”作用，促進(jìn)投融資動(dòng)態(tài)平衡。

    方案已定，行動(dòng)已明。筆者認為，基金公司應以《方案》為綱，執投資者利益之筆，繪公募基金高質(zhì)量發(fā)展新畫(huà)卷。

    其一，打破“旱澇保收”，實(shí)現利益綁定。

    長(cháng)期以來(lái)，基金行業(yè)普遍采用固定管理費率模式，無(wú)論基金業(yè)績(jì)好壞、持有人盈虧，基金公司均能“躺贏(yíng)”，導致基金公司與投資者利益脫節?！斗桨浮吠ㄟ^(guò)推行浮動(dòng)管理費收取機制，將基金公司收入報酬與投資者回報直接綁定，如業(yè)績(jì)明顯低于基準時(shí)降費讓利，反之則升檔激勵等，這一改革可有效實(shí)現基金公司與投資者收益共享、風(fēng)險共擔。

    基金公司需將管理費與基金業(yè)績(jì)表現動(dòng)態(tài)掛鉤，同時(shí)完善高管和基金經(jīng)理跟投機制，延長(cháng)鎖定期限，強化與投資者的利益綁定。此外，還要借助科技賦能、流程優(yōu)化等方式降低運營(yíng)成本，為費率優(yōu)化提供更大空間。

    其二，糾正“短期主義”，聚焦長(cháng)期投資。

    過(guò)去，基金公司過(guò)度追求規模排名和短期業(yè)績(jì)，部分基金經(jīng)理為追求短期排名采取高換手率、押注熱門(mén)賽道等激進(jìn)策略，導致投資行為短期化、“風(fēng)格漂移”等問(wèn)題頻現?！斗桨浮穼⒒甬a(chǎn)品業(yè)績(jì)、投資者盈虧等指標作為考核核心，并要求三年以上中長(cháng)期收益考核權重不低于80%。這些舉措將推動(dòng)行業(yè)從“短期排名競爭”轉向“長(cháng)期價(jià)值投資”，增強投資策略的穩定性和持續性，從而提升資本市場(chǎng)的韌性和抗風(fēng)險能力。

    基金公司需摒棄“規模情結”，構建以投資者利益為導向的考核機制，為基金經(jīng)理營(yíng)造專(zhuān)注長(cháng)期投資的良好環(huán)境。在薪酬激勵方面，需強化績(jì)效掛鉤，對中長(cháng)期業(yè)績(jì)差的基金經(jīng)理實(shí)施降薪，而對持續創(chuàng )造超額收益的給予合理激勵。

    其三，摒棄“賣(mài)方思維”，轉向“買(mǎi)方伙伴”。

    傳統模式下，部分基金公司缺乏對投資者真實(shí)需求的關(guān)注，投資者服務(wù)能力不足?！斗桨浮吠ㄟ^(guò)推動(dòng)投顧業(yè)務(wù)規范化、信息披露優(yōu)化等，督促行業(yè)從“單向交易”向“雙向共贏(yíng)”轉型。

    基金公司需以投資者需求為核心，重點(diǎn)提升三大能力：一是產(chǎn)品創(chuàng )新能力，開(kāi)發(fā)中低波動(dòng)含權型產(chǎn)品等適配不同風(fēng)險偏好的投資工具；二是投顧服務(wù)能力，為投資者提供專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)配置和陪伴服務(wù)，幫助投資者建立長(cháng)期投資理念；三是透明化信息披露能力，用簡(jiǎn)明易懂的方式向投資者展示產(chǎn)品業(yè)績(jì)、費用構成等關(guān)鍵指標，構建以專(zhuān)業(yè)信任為基礎的長(cháng)期伙伴關(guān)系。

    《方案》的落地標志著(zhù)公募基金行業(yè)邁入以投資者利益為核心的新階段。對基金行業(yè)而言，這既是挑戰，更是機遇。唯有將“金融為民”的初心轉化為專(zhuān)業(yè)的服務(wù)能力和穩健的投資回報，才能在行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展浪潮中贏(yíng)得先機，才能助力行業(yè)實(shí)現從“規模擴張”到“價(jià)值創(chuàng )造”的躍遷，才能為中國資本市場(chǎng)行穩致遠、實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入持久動(dòng)力。