固本培元 增強資本市場(chǎng)內在穩定性

    張歆

    微雨眾卉新，一雷驚蟄始。3月5日，沐浴著(zhù)與節氣相契合的微微喜雨，十四屆全國人大二次會(huì )議在京開(kāi)幕。

    今年是實(shí)現“十四五”規劃目標任務(wù)的關(guān)鍵一年，全國兩會(huì )承載了來(lái)自各界的期待與關(guān)注。國務(wù)院總理李強代表國務(wù)院向大會(huì )作政府工作報告，提出2024年經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展總體要求和政策取向，其中，“增強資本市場(chǎng)內在穩定性”是就資本市場(chǎng)相關(guān)工作作出的重要部署。

    增強資本市場(chǎng)內在穩定性，雖僅11個(gè)字，實(shí)則蘊含了中國傳統哲學(xué)固本培元的思想精髓，為資本市場(chǎng)穩中求進(jìn)、以進(jìn)促穩、先立后破的高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)一步明晰了路徑。

    資本市場(chǎng)肩負資源配置的樞紐功能，既聯(lián)通千行百業(yè)，又關(guān)系到2.2億投資者的獲得感。一直以來(lái)，黨中央、國務(wù)院高度重視資本市場(chǎng)平穩健康發(fā)展，多次提出“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”。今年1月22日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議專(zhuān)門(mén)聽(tīng)取了資本市場(chǎng)運行情況及工作考慮的匯報并強調，“要進(jìn)一步健全完善資本市場(chǎng)基礎制度，更加注重投融資動(dòng)態(tài)平衡，大力提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，加大中長(cháng)期資金入市力度，增強市場(chǎng)內在穩定性”。

    然而前段時(shí)間，資本市場(chǎng)曾持續震蕩走弱、波動(dòng)加大，客觀(guān)上背離了中國經(jīng)濟總體回升向好的基本面，投資者對此也較為焦慮。增強資本市場(chǎng)內在穩定性，具有現實(shí)緊迫性、必要性，更具備可行性。撥開(kāi)紛繁蕪雜的市場(chǎng)現象，探究資本市場(chǎng)的發(fā)展規律，筆者認為，應從以下三個(gè)維度來(lái)增強資本市場(chǎng)內在穩定性。

    第一，夯實(shí)基礎制度。監管部門(mén)正在系統性梳理評估資本市場(chǎng)關(guān)鍵制度安排，旗幟鮮明地體現優(yōu)先保護投資者特別是中小投資者的合法權益。

    具體而言，新春上班伊始，證監會(huì )召開(kāi)系列座談會(huì )，就加強資本市場(chǎng)監管、防范化解風(fēng)險、推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展廣泛聽(tīng)取各方面意見(jiàn)建議；2月27日，證監會(huì )黨委書(shū)記、主席吳清主持召開(kāi)資本市場(chǎng)法治建設座談會(huì )，就完善資本市場(chǎng)基礎制度、加強法治保障聽(tīng)取意見(jiàn)建議。吳清強調，將與有關(guān)方面一道共同推動(dòng)加大法治供給、提升執法效能、強化司法保障，更好發(fā)揮法治在資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展中的固根本、穩預期、利長(cháng)遠作用。

    政策顯效往往需要時(shí)間的催化，但可以預期，高質(zhì)量的法治供給將持續為增強資本市場(chǎng)內在穩定性夯實(shí)制度基礎。

    第二，提升市場(chǎng)可投性。這需要從投融資兩端的變化進(jìn)行綜合研判。

    在融資端，監管部門(mén)、上市公司、中介機構進(jìn)一步形成合力提高上市公司質(zhì)量，實(shí)現優(yōu)勝劣汰。監管部門(mén)繼續著(zhù)力完善上市公司質(zhì)量評價(jià)標準，督促和引導上市公司強化回報投資者的意識，鞏固深化常態(tài)化退市機制；上市公司通過(guò)完善公司治理、加大科技創(chuàng )新、市場(chǎng)化并購重組等方式合規發(fā)展、做優(yōu)做強；保薦機構等中介機構更應肩負“看門(mén)人”職能，積極履行“申報即擔責”的主體責任，共同保障上市公司質(zhì)量。

    在投資端，增強資本市場(chǎng)內在穩定性體現為，監管部門(mén)持續健全有利于中長(cháng)期資金入市的政策環(huán)境，包括推動(dòng)保險資金長(cháng)期股票投資改革試點(diǎn)加快落地，完善投資機構長(cháng)周期考核等；機構投資者作為投融資生態(tài)中重要的組成部分，有必要增強專(zhuān)業(yè)能力，發(fā)掘優(yōu)質(zhì)公司作為投資標的，引領(lǐng)和培養市場(chǎng)中的價(jià)值投資理念。

    第三，增強投資者信心。信心是資本市場(chǎng)內在穩定性的最直觀(guān)展示。目前我國股市有2.2億投資者，這是我國資本市場(chǎng)最大的市情，也是巨大的優(yōu)勢。但是，投資者數量上的優(yōu)勢還沒(méi)有充分轉化并展現在交投中。

    事實(shí)上，這種較低的轉化進(jìn)度是多重因素導致的。就投資者自身而言，其獲取信息的渠道、對專(zhuān)業(yè)知識的辨析能力、接受投資者教育的便捷性等都可能影響其交易行為，從而外化為對市場(chǎng)的信心增減；就市場(chǎng)環(huán)境因素而言，交易機制的公平性、監管的有效性、違規行為的發(fā)生頻次等都會(huì )影響到投資者信心。只有提高投資者對經(jīng)濟溫度回升的感知度，對資本市場(chǎng)的信任度，才能有效將中小投資者占比偏高的結構性壓力，逐步轉化為投資者的“數量紅利”，促進(jìn)資本市場(chǎng)內在穩定性得到顯著(zhù)增強。

    到了驚蟄節，鋤頭不停歇。政府工作報告已經(jīng)錨定資本市場(chǎng)改革發(fā)展的路徑，上市公司、中介機構、投資者、監管部門(mén)等市場(chǎng)各方主體勠力同心、砥礪前行，才能固本培元實(shí)現資本市場(chǎng)的穩中求進(jìn)、以進(jìn)促穩、先立后破，才能匯聚新時(shí)代資本市場(chǎng)繼續堅定前行的鏗鏘腳步！