滬指跌破2900點(diǎn) 四邏輯確認A股“黃金坑”

    本報記者 張穎

    2886.43點(diǎn)！周一，滬指失守3000點(diǎn)，周二繼續跌破2900點(diǎn)，最終收于2886.43點(diǎn)，當日跌幅達1.44%，較周一的5.13%跌幅有所收窄。與此同時(shí)，周二深證成指與創(chuàng )業(yè)板指的回落幅度也有所減緩，跌幅分別為1.66%和0.85%。

    在市場(chǎng)走勢低迷，信心不足之際，周二北向資金轉身回流，凈買(mǎi)入金額達15.43億元，為市場(chǎng)帶來(lái)了積極信號。

    對此，金百臨咨詢(xún)分析師秦洪告訴《證券日報》記者，在當前人民幣匯率走低，A股市場(chǎng)整體環(huán)境較冷的前提下，北向資金出現了凈流入的態(tài)勢，說(shuō)明當前A股有了較高的性?xún)r(jià)比，這一信號將激勵更多機構資金利用當前A股的疲軟態(tài)勢積極加倉。

    無(wú)獨有偶，周二早盤(pán)，中信建投證券董事總經(jīng)理、首席策略官陳果喊出“市場(chǎng)在跌破2900點(diǎn)后出現企穩跡象，綜合評估看，2900點(diǎn)附近就是今年的黃金坑。”被市場(chǎng)不斷刷屏。

    陳果表示，判斷“2900點(diǎn)附近就是今年的黃金坑”依據四方面邏輯，其一，現在就是疫情預期最悲觀(guān)的時(shí)刻。而實(shí)際上疫情防控效果正在不斷顯現，不宜悲觀(guān)。預計很快復工預期將成為市場(chǎng)重要線(xiàn)索。其二，現在就是經(jīng)濟及政策預期差最大的時(shí)刻。2900點(diǎn)反映了市場(chǎng)對于經(jīng)濟的悲觀(guān)情緒，但實(shí)際上穩增長(cháng)邏輯沒(méi)有被破壞，反而在增強。其三，全球通脹預期最悲觀(guān)階段正在過(guò)去。今年制約A股市場(chǎng)估值環(huán)境的最大根源來(lái)自于海外通脹預期。但隨著(zhù)近期美債實(shí)際利率快速轉正，在地緣沖突未解背景下國際油價(jià)已見(jiàn)頂回落，美國TIPS隱含中期通脹預期也呈現筑頂態(tài)勢，美國核心通脹數據開(kāi)始低預期，基本可以判斷全球通脹預期最悲觀(guān)階段正在過(guò)去。其四，未來(lái)一個(gè)季度，整個(gè)內外環(huán)境的改善趨勢是大概率事件，雖然過(guò)程很可能會(huì )有一定反復。

    秦洪認為，如硬幣的正反面一樣，持續下跌，雖然加劇了短線(xiàn)壓力，但也快速釋放風(fēng)險，越來(lái)越多的個(gè)股開(kāi)始進(jìn)入高性?xún)r(jià)比區域，從而使得部分中長(cháng)線(xiàn)資金有了逢低布局的意愿。

    對于高性?xún)r(jià)比的認識，業(yè)內人士一致認為，目前，市場(chǎng)進(jìn)入尋底階段，具有估值優(yōu)勢，配置價(jià)值有望逐步顯現。

    從歷史上看，2000年以來(lái)，A股市場(chǎng)出現過(guò)4次大底，見(jiàn)底時(shí)間分別為2005年6月6日、2008年10月28日、2013年6月25日以及2016年1月27日，見(jiàn)底時(shí)上證指數分別為998點(diǎn)、1664點(diǎn)、1849點(diǎn)、2638點(diǎn)，四次底部的全部A股動(dòng)態(tài)市盈率分別為19.05倍、13.07倍、11.83倍、17.5倍。而截至4月26日收盤(pán)，全部A股的動(dòng)態(tài)市盈率為14.64倍，已接近歷史底部。

    難怪，中金公司策略研報日前提出，A股目前在政策、估值、資金、行為信號方面已經(jīng)部分顯現底部特征，中長(cháng)期來(lái)看機會(huì )逐步大于風(fēng)險。