證監會(huì )提出改革發(fā)行上市制度 增強制度包容性展示新政策姿態(tài)

    主持人杜雨萌：近日召開(kāi)的證監會(huì )系統2018年工作會(huì )議提出，改革發(fā)行上市制度，努力增加制度的包容性和適應性，同時(shí)加大對新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的支持力度。本報今日聚焦資本市場(chǎng)發(fā)展，針對上述問(wèn)題特請專(zhuān)家予以解讀。

    證監會(huì )提出改革發(fā)行上市制度

    增強制度包容性展示新政策姿態(tài)

    ■本報記者 左永剛

    近日，證監會(huì )系統2018年工作會(huì )議在北京召開(kāi)。會(huì )議明確提出，以服務(wù)國家戰略、建設現代化經(jīng)濟體系為導向，吸收國際資本市場(chǎng)成熟有效有益的制度與方法，改革發(fā)行上市制度，努力增加制度的包容性和適應性等。

    就今年監管層對于發(fā)行上市制度的表態(tài)，中國人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，在防范風(fēng)險以及強調服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的前提下，今年證監會(huì )系統工作會(huì )議提到改革發(fā)行上市制度，并且增加制度的包容性等內容，這是監管層推進(jìn)資本市場(chǎng)與時(shí)俱進(jìn)，提高資本市場(chǎng)對新興業(yè)態(tài)支持力度的嶄新政策姿態(tài)。

    目前在《證券法》未完成修改之前，我國IPO制度仍在延續公開(kāi)發(fā)行并上市的制度邏輯。對此，劉俊海提出兩條建議，包括將公開(kāi)發(fā)行與上市拆分、穩妥有序推進(jìn)注冊制改革。劉俊海表示，推進(jìn)發(fā)行上市制度改革，必須要與中央關(guān)于金融監管大政方針結合起來(lái)，進(jìn)行通盤(pán)考慮，還要堅持服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，助力深化供給側結構性改革。“同時(shí)，一定要避免一級市場(chǎng)帶來(lái)的風(fēng)險外溢效應。既要注重資本市場(chǎng)的融資功能，也要強調市場(chǎng)的投資功能。”

    劉俊海認為，資本市場(chǎng)的包容性主要體現在對不同商業(yè)模式、盈利模式的擬上市公司的接納程度，這樣可以留住更多“互聯(lián)網(wǎng)+”企業(yè)在國內上市，制度設計要有彈性而不僵化，這就要求資本市場(chǎng)制度改革與經(jīng)濟基礎變化相對應。

    “當前，很多國內企業(yè)科技含量越來(lái)越高，科技發(fā)展速度可以說(shuō)是日新月異，但上市發(fā)行制度一直未發(fā)生變化，這需要反思，需要加快制度設計緊跟實(shí)體經(jīng)濟和科技變化。”劉俊海指出，發(fā)行上市制度要立足國情，同時(shí)廣泛借鑒國外公開(kāi)發(fā)行并上市制度的成功經(jīng)驗，需要提高制度的包容性，如制度設計要能更好地反映生產(chǎn)力、生產(chǎn)關(guān)系與經(jīng)濟基礎的新變化。但他也指出，增強市場(chǎng)包容性不是無(wú)條件的包容，對于失信違法違規的、脫實(shí)向虛的實(shí)體商業(yè)模式仍需要拒之門(mén)外，同時(shí)還要嚴厲打擊。

    談及整個(gè)市場(chǎng)層面的包容性，上海股份制與證券研究會(huì )副會(huì )長(cháng)曹俊向《證券日報》記者表示，由于歷史原因，我國資本市場(chǎng)存在相對獨立和自成體系的問(wèn)題，從投資理念到交易規則與發(fā)展目標所要求的國際化，開(kāi)放度還有較大差距，未來(lái)需要以更加包容的姿態(tài)，通過(guò)不斷的深化改革加大金融開(kāi)放力度，融入經(jīng)濟全球化進(jìn)程，提出中國方案，作出更大貢獻。