北交所派發(fā)改革“大禮包” 混合做市呼之欲出

    股票交易經(jīng)手費由按成交金額的0.5‰雙邊收取下調至0.25‰

    北交所派發(fā)改革“大禮包”。18日，北交所就做市規則征求市場(chǎng)意見(jiàn)、調降股票交易經(jīng)手費，同時(shí)明確，北交所股票即將納入中證、國證跨市場(chǎng)指數。

    北交所相關(guān)人士表示，后續將持續跟蹤評估市場(chǎng)運行情況，不斷完善市場(chǎng)功能、優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)、提升服務(wù)質(zhì)效，為市場(chǎng)主體更為便捷、高效參與北交所建設創(chuàng )造條件。

    做市交易有望盡快上線(xiàn)

    北交所發(fā)布了混合做市規則，包括《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)細則》和《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)指引》，向市場(chǎng)征求意見(jiàn)。

    根據規則，經(jīng)證監會(huì )核準取得上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格的北交所會(huì )員，可在北交所開(kāi)展做市交易業(yè)務(wù)。具備相應資格的會(huì )員與北交所簽訂做市協(xié)議并開(kāi)通做市交易權限后，可以備案為特定股票做市。北交所混合交易的實(shí)施范圍覆蓋北交所全部上市公司股票，由符合條件的做市商自行選擇做市標的。做市商可通過(guò)在北交所市場(chǎng)參與公開(kāi)發(fā)行、定向發(fā)行、二級市場(chǎng)交易（包括競價(jià)交易、大宗交易等）的方式獲取庫存股，也可使用公開(kāi)發(fā)行上市前從新三板市場(chǎng)獲取的庫存股。

    北交所在競價(jià)交易基礎上引入做市商實(shí)行混合交易制度。根據規則，做市商作為一類(lèi)負有持續雙向報價(jià)義務(wù)的特殊投資者參與交易，和普通投資者在競價(jià)交易中享有同等的交易權，所有訂單遵循“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則成交。在北交所混合交易制度下，做市商和普通投資者訂單類(lèi)型相同，系統在撮合成交時(shí)不區分做市商訂單和普通投資者訂單，做市商和做市商、做市商和投資者、投資者和投資者之間均可成交。

    根據規定，做市商在北交所開(kāi)展做市業(yè)務(wù)，在報價(jià)數量、報價(jià)價(jià)差、報價(jià)時(shí)長(cháng)、服務(wù)期等方面需滿(mǎn)足一定條件，特殊情形下相關(guān)義務(wù)可以豁免。一是有效報價(jià)數量。做市商在買(mǎi)方向、賣(mài)方向上的累計申報最低數量應均不低于1000股。二是有效報價(jià)價(jià)差。要求連續競價(jià)階段做市商的有效報價(jià)價(jià)差不高于2%，集合競價(jià)階段不高于3%。三是有效報價(jià)時(shí)長(cháng)。每只股票的開(kāi)、收盤(pán)集合競價(jià)參與率應分別不低于50%、70%，連續競價(jià)階段符合規定的做市報價(jià)時(shí)長(cháng)應當不低于連續競價(jià)交易時(shí)間的90%；連續競價(jià)期間做市商成交后報價(jià)不符合有效報價(jià)要求，但在2分鐘內恢復有效報價(jià)的，補充報價(jià)時(shí)間納入參與率計算。

    四是做市服務(wù)期要求。做市商為北交所股票提供做市服務(wù)的，不設做市最低期限，但主動(dòng)退出為特定股票做市后，6個(gè)月不得申請重新為該股票做市；主動(dòng)退出為所有股票做市后，1年內不得再申請為任意一只股票做市。五是特殊情形下的做市報價(jià)義務(wù)豁免。發(fā)生最優(yōu)價(jià)為漲跌停價(jià)情形、股票處于盤(pán)中臨時(shí)停牌期間、股票在超額配售選擇權行使期內且做市商為獲授權的主承銷(xiāo)商的，免除雙向報價(jià)義務(wù)；做市商持有庫存股票不足最低報價(jià)數量要求的，免于履行賣(mài)出報價(jià)義務(wù)，但應在次一交易日恢復雙向報價(jià)。此外，發(fā)生涉及股票退市、因不可抗力等因素或系統升級導致做市商無(wú)法繼續履行報價(jià)義務(wù)的，北交所可根據做市商申請或市場(chǎng)情況決定豁免做市商做市報價(jià)義務(wù)。

    與新三板做市不同，北交所不對單只股票的做市商數量作硬性要求，做市商和普通投資者交易權利相同，成交價(jià)格通過(guò)競價(jià)方式產(chǎn)生。同時(shí)，基于基礎交易方式及市場(chǎng)流動(dòng)性的差異，北交所和新三板在做市商報價(jià)權利和義務(wù)方面的要求也存在一定差異，以契合不同市場(chǎng)特點(diǎn)、滿(mǎn)足市場(chǎng)交易需求。

    記者了解到，北交所還將進(jìn)一步研究拓展包括借券在內的做市商庫存股獲取方式。此次公開(kāi)征求意見(jiàn)的同時(shí)，北交所向市場(chǎng)發(fā)布了技術(shù)接口文檔，組織市場(chǎng)參與各方全面開(kāi)展技術(shù)準備工作。公開(kāi)征求意見(jiàn)結束后，北交所將根據意見(jiàn)反饋情況進(jìn)一步完善相關(guān)規則，履行有關(guān)程序后發(fā)布實(shí)施。規則發(fā)布后，將做好市場(chǎng)動(dòng)員及培訓、交易權限開(kāi)通、技術(shù)系統通關(guān)測試等準備工作，爭取盡快上線(xiàn)做市交易業(yè)務(wù)。

    北交所進(jìn)入指數時(shí)代

    北交所還決定自12月1日起，將股票交易經(jīng)手費標準由按成交金額的0.5‰雙邊收取下調至按成交金額的0.25‰雙邊收取，降幅50%。北交所表示，此次調降股票交易經(jīng)手費，綜合考慮了當前市場(chǎng)形勢、市場(chǎng)規模、交易情況及運營(yíng)成本等多重因素，最大限度讓利市場(chǎng)。

    同時(shí)，中證指數、國證指數分別公告，決定將北交所股票納入中證、國證跨市場(chǎng)指數體系。

    業(yè)內人士指出，全面納入跨市場(chǎng)指數體系后，北交所將進(jìn)入廣泛的A股可投資空間，獲得公募基金等機構資金的進(jìn)一步增配，同時(shí)，指數作為投資業(yè)績(jì)基準，有望對整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)的配置產(chǎn)生更加深遠的影響。

    公開(kāi)數據顯示，北交所股票貝特瑞、吉林碳谷已納入中國戰略新興成指（100只）樣本，華夏戰略新興成指ETF及其聯(lián)接基金跟蹤投資。市場(chǎng)人士認為，北交所股票進(jìn)一步納入跨市場(chǎng)指數體系，在提高指數代表性的同時(shí)，也將與北證50指數發(fā)布形成協(xié)同效應，進(jìn)一步引導中長(cháng)期資金配置創(chuàng )新型中小企業(yè)，為市場(chǎng)引入更多源頭活水。截至2022年三季度，境內已開(kāi)發(fā)指數基金產(chǎn)品超1700只。

    值得注意的是，北證50指數11月21日即將發(fā)布，北證50是表征北交所的核心寬基指數，是市場(chǎng)觀(guān)察北交所運行情況的重要窗口，也是資產(chǎn)配置、業(yè)績(jì)評價(jià)的必要工具，獲得各方廣泛關(guān)注。

    據了解，近期已有多家基金公司正在準備指數產(chǎn)品方案，積極布局北交所市場(chǎng)，易方達、華夏、廣發(fā)、南方、富國等頭部基金均高度重視。指數基金產(chǎn)品的入市，標志著(zhù)北交所產(chǎn)品體系建設的進(jìn)一步完善，有利于豐富市場(chǎng)投資者的數量與結構，為市場(chǎng)帶來(lái)更多長(cháng)期資金，提升市場(chǎng)流動(dòng)性水平，促進(jìn)市場(chǎng)平穩運行。

    易方達指數研究部總經(jīng)理龐亞平表示，北證50指數可以反映北交所上市公司的整體走勢，為投資者提供了跟蹤北交所市場(chǎng)運行狀況的分析工具。該指數具有較好的代表性，50只成份股總市值、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤、研發(fā)支出占當前北交所市場(chǎng)整體比重均在65%～70%左右。指數創(chuàng )新屬性突出，成份股成長(cháng)性較好，2022年前三季度，北證50成份股營(yíng)收和凈利潤分別同比增長(cháng)48%和30%。個(gè)人投資者可以申購相關(guān)指數產(chǎn)品的形式參與北交所投資，分享創(chuàng )新型中小企業(yè)的成長(cháng)紅利。

    “北證50指數的面世，說(shuō)明全市場(chǎng)首次有了可以衡量和觀(guān)察北交所整體走勢的重要寬基指數，對于投資北交所的資金而言有了更為明確的參考基準，也意味著(zhù)北交所整個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)逐步走進(jìn)一個(gè)更加成熟的狀態(tài)當中，有望進(jìn)入全新發(fā)展階段。”嘉實(shí)基金表示，該指數的發(fā)布也為進(jìn)一步發(fā)展出錨定北交所的指數產(chǎn)品提供了跟蹤標準，有利于進(jìn)一步為北交所引入被動(dòng)投資等長(cháng)期資金，有望帶來(lái)全新的北交所指數化投資機會(huì )，能進(jìn)一步豐富投資者的投資選擇。