促進(jìn)程序化交易規范發(fā)展 滬深北交易所制定實(shí)施細則

    本報記者 田鵬 孟珂 毛藝融

    為落實(shí)《證券市場(chǎng)程序化交易管理規定（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《管理規定》）提出的各項監管要求，促進(jìn)程序化交易規范發(fā)展，維護證券交易秩序和市場(chǎng)公平，在證監會(huì )統籌指導下，滬深北交易所起草了程序化交易管理實(shí)施細則（征求意見(jiàn)稿）（以下統稱(chēng)《實(shí)施細則》），并自6月7日起向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)，截止時(shí)間為2024年6月14日。

    交易所方面表示，《實(shí)施細則》落實(shí)《管理規定》有關(guān)內容，總體立足于以中小投資者為主，旨在因勢利導促進(jìn)程序化交易規范發(fā)展，充分體現了“趨利避害、規范發(fā)展”的總體思路。

    六方面加強程序化交易監管

    近年來(lái)，為落實(shí)證券法要求，在證監會(huì )統一部署下，程序化交易監管制度建設持續穩步推進(jìn)。2021年2月份滬深交易所發(fā)布可轉換公司債券程序化交易報告通知，2023年9月份，滬深北交易所發(fā)布了股票市場(chǎng)程序化交易報告通知，建立起交易所市場(chǎng)程序化交易報告制度。2024年5月15日，證監會(huì )正式發(fā)布了《管理規定》，對證券市場(chǎng)程序化交易監管作出總體性、框架性制度安排。

    此次，為推動(dòng)《管理規定》落地見(jiàn)效，滬深北交易所針對程序化交易報告管理、交易行為管理、信息系統管理、高頻交易管理、深股通管理、監督檢查等具體事項作出細化規定，研究形成《實(shí)施細則》。主要內容包括以下六個(gè)方面。

    具體來(lái)看，一是報告管理。規定了程序化交易投資者的報告內容、報告時(shí)限、變更報告等要求以及會(huì )員對客戶(hù)的報告管理職責等內容。二是交易行為管理。細化瞬時(shí)申報速率異常、頻繁瞬時(shí)撤單、頻繁拉抬打壓、短時(shí)間大額成交等四類(lèi)重點(diǎn)監控的程序化異常交易行為類(lèi)型，明確機構、會(huì )員的合規風(fēng)控職責。三是信息系統管理。細化了程序化交易技術(shù)系統的具體要求及測試要求，對會(huì )員回報監測、交易單元管理、主機托管資源管理等作出了規定，明確了增強行情收費管理要求。具體費用標準將另行規定。四是高頻交易管理。明確了高頻交易的認定標準，規定對高頻交易從嚴監管，并提出了額外報告、提高交易費用等差異化管理要求，對不存在高頻交易情形的，適用程序化交易的一般管理要求。具體差異化收費標準將另行規定。五是滬深股通程序化交易管理。明確滬深股通投資者按照內外資一致的原則，參照適用《實(shí)施細則》報告管理、交易行為管理、高頻交易管理等相關(guān)規定。明確了滬深股通投資者的報告路徑、監管協(xié)作安排等內容。六是監督檢查。規定滬深北交易所可以根據自律管理需要，對涉及程序化交易相關(guān)主體進(jìn)行現場(chǎng)或者非現場(chǎng)檢查，對違反《實(shí)施細則》的相關(guān)主體，滬深北交易所可依規采取自律監管措施或者紀律處分。

    理性看待程序化交易

    程序化交易是現代信息技術(shù)發(fā)展與資本市場(chǎng)相結合的必然產(chǎn)物。從全球資本市場(chǎng)看，程序化交易已經(jīng)成為一種重要的交易方式。

    北交所相關(guān)負責人對此表示，要理性、正確地看待程序化交易，不能“一刀切”地全面禁止，但同時(shí)也不能任由其發(fā)展，不受任何約束和管控?？傮w應當從趨利避害、規范發(fā)展的角度，引導程序化交易投資者合規交易，發(fā)揮其積極作用，管控好消極影響。

    對于下一步工作安排，深交所表示，將緊緊圍繞強監管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展的主線(xiàn)，牢牢把握“趨利避害、突出公平、有效監管、規范發(fā)展”的量化交易監管思路，加快推進(jìn)《管理規定》有關(guān)量化交易監管各項具體要求落地見(jiàn)效。一是積極做好量化交易管理實(shí)施細則征求意見(jiàn)相關(guān)工作。二是推進(jìn)建立北向投資者程序化交易報告制度。三是加快研究制定高頻交易差異化收費相關(guān)規定。四是評估完善程序化異常交易監控標準，在適當時(shí)機以適當的方式發(fā)布。

    上交所表示，下一步，將按照證監會(huì )統一部署，夯實(shí)制度基礎，嚴格履行職責，持續加強程序化交易行為監管，促進(jìn)程序化交易規范有序發(fā)展，維護公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)環(huán)境，保護投資者合法權益。此外，將根據《管理規定》《實(shí)施細則》相關(guān)監管要求，加快研究制定高頻交易差異化收費制度，整合修訂前期發(fā)布的程序化交易報告通知并適時(shí)以適當方式發(fā)布程序化異常交易行為監控標準。