利好消息接踵而至 A股市場(chǎng)長(cháng)期向好前景明朗

    本報記者 田鵬

    2025年伊始，A股市場(chǎng)利好消息便接踵而至。

    宏觀(guān)層面，1月2日，中國人民銀行會(huì )同中國證監會(huì )啟動(dòng)第二次證券、基金、保險公司互換便利操作；1月4日，中國人民銀行短期內再發(fā)聲將“擇機降準降息”，并提到“維護資本市場(chǎng)穩定運行”。微觀(guān)層面，A股上市公司一方面“喜報”頻傳，眾多企業(yè)在核心業(yè)務(wù)上實(shí)現突破，盈利水平持續提升；另一方面，“新篇”速啟，諸多公司積極部署，在技術(shù)創(chuàng )新、產(chǎn)業(yè)拓展等方面動(dòng)作頻頻。

    招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，受到全球經(jīng)濟不確定性和地緣政治風(fēng)險的影響，短期內投資者可能對市場(chǎng)及行業(yè)前景預期分歧較大。但從長(cháng)遠來(lái)看，國內經(jīng)濟的穩步增長(cháng)和政策效果的逐步顯現，為市場(chǎng)提供了穩定的宏觀(guān)環(huán)境與充裕的流動(dòng)性，A股市場(chǎng)有望展現出結構性的上漲趨勢。

    經(jīng)濟增長(cháng)潛力是底氣

    在全球經(jīng)濟格局不斷演變的當下，A股市場(chǎng)以其獨特的核心吸引力，展現出強大的韌性和廣闊的發(fā)展前景。而這背后，中國經(jīng)濟的中長(cháng)期增長(cháng)潛力以及政策托底的積極效應是最為關(guān)鍵的兩大支撐因素。

    作為全球第二大經(jīng)濟體，中國擁有龐大的國內市場(chǎng)、完整的產(chǎn)業(yè)體系以及持續創(chuàng )新的能力，這些優(yōu)勢為經(jīng)濟的中長(cháng)期增長(cháng)筑牢了堅實(shí)基礎。

    以?xún)刃枋袌?chǎng)為例，隨著(zhù)居民收入水平穩步提高，消費結構不斷升級，中國消費市場(chǎng)規模持續擴大，成為驅動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的穩定動(dòng)力。特別是去年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議明確提出“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”的目標，為我國經(jīng)濟穩健增長(cháng)注入了清晰的導向與強勁動(dòng)力。

    前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)指出，中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出了九大任務(wù)，其中首要任務(wù)便是提振消費、提高投資效益，全方位拉動(dòng)國內需求。這一重要信號表明，新的一年我國將進(jìn)一步強化對需求端的拉動(dòng)，政策支持力度也會(huì )顯著(zhù)加大。這不僅凸顯了擴大內需在我國經(jīng)濟發(fā)展戰略中的核心地位，更預示著(zhù)一系列積極政策將陸續出臺。

    而進(jìn)一步來(lái)看，這些即將落地的政策，將對企業(yè)盈利水平產(chǎn)生直接影響。李湛舉例表示，消費補貼政策能有效增強居民消費能力，進(jìn)而推動(dòng)相關(guān)企業(yè)收入增長(cháng)，為A股上市公司整體業(yè)績(jì)提升奠定基礎。以汽車(chē)行業(yè)為例，2024年4月，商務(wù)部等7部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《汽車(chē)以舊換新補貼實(shí)施細則》，部分地區單車(chē)最高補貼金額高達2萬(wàn)元。截至2024年12月19日24時(shí)，全國汽車(chē)報廢更新近270萬(wàn)輛，汽車(chē)置換更新超310萬(wàn)輛。這一政策極大地刺激了汽車(chē)消費市場(chǎng)，相關(guān)車(chē)企的銷(xiāo)量與營(yíng)收均得到顯著(zhù)提升，有力地證明了政策對企業(yè)經(jīng)營(yíng)及市場(chǎng)活力的強大推動(dòng)作用。

    匯百川基金公募投資部聯(lián)席總經(jīng)理劉歆鈺對《證券日報》記者表示，從近期市場(chǎng)表現來(lái)看，盡管整體有所回調，但有業(yè)績(jì)支撐的公司股價(jià)表現依然堅挺。因此，未來(lái)隨著(zhù)投資與消費趨穩，相應產(chǎn)業(yè)鏈的需求有望逐漸向好，盈利能力的提升將帶動(dòng)市場(chǎng)信心和風(fēng)險偏好的整體改善。

    政策合力夯實(shí)A股市場(chǎng)向好基礎

    除憑借中長(cháng)期經(jīng)濟增長(cháng)的深厚潛力，為投資者筑牢信心基石外，宏觀(guān)經(jīng)濟政策、資本市場(chǎng)改革政策等“政策工具箱”內的各項舉措相互配合、協(xié)同發(fā)力，持續夯實(shí)A股市場(chǎng)長(cháng)期向好的基礎。

    在宏觀(guān)政策方面，近日，中國人民銀行召開(kāi)工作會(huì )議提出，實(shí)施適度寬松的貨幣政策，為經(jīng)濟穩定增長(cháng)創(chuàng )造適宜的貨幣金融環(huán)境。

    在劉歆鈺看來(lái)，適度寬松的貨幣政策和低利率環(huán)境提供了低成本資金，分子端來(lái)看，企業(yè)融資成本降低，未來(lái)需求轉好的過(guò)程中再投資意愿提升，有利于盈利的正循環(huán)；分母端來(lái)看，寬松的資金面有利于市場(chǎng)活躍度的提升，從而提升市場(chǎng)風(fēng)險偏好和估值中樞，投資者可能傾向于減少低收益率的固收類(lèi)資產(chǎn)，提升高賠率的權益資產(chǎn)配置。

    李湛則認為，貨幣政策的適度寬松將吸引投資者轉向股市，國債買(mǎi)賣(mài)、買(mǎi)斷式逆回購等新增的貨幣政策工具不僅降低了市場(chǎng)的融資成本，還使股市在流動(dòng)性支撐下更具吸引力。

    在楊德龍看來(lái)，自2024年9月24日三部門(mén)發(fā)布“一攬子”重磅政策后，相關(guān)政策正在逐步落地，根據有關(guān)負責人的表態(tài)，一半的政策已經(jīng)落地，還有一半的政策正在落實(shí)過(guò)程中。也就是說(shuō)，后面會(huì )不斷出臺新的政策，所以大家對未來(lái)的預期依然可以更加積極。隨著(zhù)各項政策持續發(fā)力與完善，A股市場(chǎng)長(cháng)期向好趨勢將進(jìn)一步鞏固，有望為投資者帶來(lái)可觀(guān)回報。

    企業(yè)活力接連迸發(fā)

    從微觀(guān)層面來(lái)看，A股上市公司同樣呈現出積極向好的態(tài)勢，為A股投資價(jià)值筑牢根基。

    特別是，新“國九條”和《上市公司監管指引第10號——市值管理》等一系列文件的相繼出臺，持續引導上市公司聚焦主業(yè)，不斷提升經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力。

    據Wind資訊數據統計，截至目前，已有50家A股上市公司披露市值管理制度。與此同時(shí)，還有193家公司正快馬加鞭地推進(jìn)市值管理工作，相關(guān)細則已提交至董事會(huì )審議，有望在不久后正式落地。

    劉歆鈺表示，當前A股絕對估值處于歷史中低區間，國債收益率不斷下行，股債收益性?xún)r(jià)比指標處于歷史高位。這一系列數據表明，A股市場(chǎng)在當前階段具備較高的投資價(jià)值。在此背景下，隨著(zhù)上市公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的穩步提升，A股市場(chǎng)有望釋放更為可觀(guān)的投資潛力，吸引更多的資金流入。

    基于此良好態(tài)勢，李湛進(jìn)一步補充，投資者在選擇股票時(shí)，應重點(diǎn)挖掘那些業(yè)績(jì)持續改善、具有創(chuàng )新動(dòng)能和長(cháng)期增長(cháng)潛力的公司。關(guān)注企業(yè)的研發(fā)投入、技術(shù)優(yōu)勢以及在新興領(lǐng)域的布局，從而把握市場(chǎng)趨勢，挖掘具有長(cháng)期投資價(jià)值的企業(yè)。

    劉歆鈺則認為，產(chǎn)業(yè)周期往往驅動(dòng)長(cháng)期的投資機會(huì )，如此前移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)驅動(dòng)的消費電子牛市、能源變革驅動(dòng)的新能源牛市等，站在當下時(shí)點(diǎn)，AI浪潮或有望帶來(lái)新一輪的創(chuàng )新周期和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會(huì )。對于創(chuàng )新型行業(yè)及企業(yè)，市場(chǎng)愿意給予更高的估值倍數，且此類(lèi)公司往往賠率較高，賺錢(qián)效應的溢出也會(huì )帶動(dòng)全市場(chǎng)估值中樞的提振。

（編輯 孫倩）