清華大學(xué)五道口金融學(xué)院《中國金融政策報告》項目執行負責人何海峰：支持科技創(chuàng )新及產(chǎn)業(yè)升級是當前及未來(lái)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的核心任務(wù)

    本報記者 田鵬

    “資本市場(chǎng)在我國金融市場(chǎng)體系中占據樞紐地位，對經(jīng)濟現代化與高質(zhì)量發(fā)展、建設金融強國具有關(guān)鍵意義。”清華大學(xué)五道口金融學(xué)院《中國金融政策報告》項目執行負責人、原國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家何海峰在2025清華五道口全球金融論壇上對《證券日報》記者表示，新“國九條”連同后續出臺的N項配套政策，標志著(zhù)我國資本市場(chǎng)邁入高質(zhì)量發(fā)展新階段。強監管、防風(fēng)險、高質(zhì)量發(fā)展成為資本市場(chǎng)及證監會(huì )的工作主線(xiàn)，凸顯了通過(guò)完善市場(chǎng)機制、強化風(fēng)險防控推動(dòng)市場(chǎng)健康發(fā)展的頂層設計思路。

    清華大學(xué)五道口金融學(xué)院《中國金融政策報告》項目執行負責人、原國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家何海峰接受證券日報記者采訪(fǎng) 田鵬/攝

    引導長(cháng)期資本流入科創(chuàng )企業(yè)

    當下，A股市場(chǎng)“科技敘事”邏輯越來(lái)越清晰，集聚效應日益明顯，新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的巨大潛力也將伴隨著(zhù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展越來(lái)越顯現，科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新深度融合發(fā)展，將為資本市場(chǎng)提供更多有價(jià)值的源頭活水。

    在何海峰看來(lái)，支持科技創(chuàng )新及產(chǎn)業(yè)升級、加快建成現代化產(chǎn)業(yè)體系，是當前及未來(lái)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的核心任務(wù)。從“1+N”政策體系看，多項政策均圍繞這一目標展開(kāi)。

    例如，上市公司層面，嚴把發(fā)行上市準入關(guān)，從源頭提升上市公司質(zhì)量，為資本市場(chǎng)輸送優(yōu)質(zhì)標的，增強市場(chǎng)對科創(chuàng )企業(yè)的吸引力；中介服務(wù)機構層面，加強對證券公司、公募基金的監管，加快推進(jìn)一流投行和投資機構建設，提升資本市場(chǎng)資源配置效率，為科創(chuàng )企業(yè)提供更專(zhuān)業(yè)的融資服務(wù)。

    此外，何海峰補充稱(chēng)，今年以來(lái)，證監會(huì )提出全面啟動(dòng)實(shí)施新一輪資本市場(chǎng)改革，支持未盈利優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)發(fā)行上市，穩妥恢復科創(chuàng )板第五套標準適用，并強調盡快推出示范案例。這一舉措旨在進(jìn)一步拓寬科創(chuàng )企業(yè)融資渠道，通過(guò)典型案例示范效應，引導資本向早期、創(chuàng )新型科技企業(yè)集聚。

    談及后續如何引導長(cháng)期資本更加精準地流入科創(chuàng )企業(yè)時(shí)，何海峰表示，需在政策引導與市場(chǎng)自主之間尋求動(dòng)態(tài)平衡，既要通過(guò)頂層設計凝聚發(fā)展共識、聚焦國家戰略，又要借助市場(chǎng)機制激發(fā)創(chuàng )新活力、提升資源配置效能，最終形成“政策搭臺、市場(chǎng)唱戲”的良好格局，為我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入強勁動(dòng)力。

    具體來(lái)看，在政策導向的精準性方面，通過(guò)差異化的板塊定位與上市標準（如科創(chuàng )板對“硬科技”的傾斜、北交所對專(zhuān)精特新的聚焦），明確政策支持方向，引導資本流向國家戰略急需的科創(chuàng )領(lǐng)域，尤其是“卡脖子”技術(shù)環(huán)節，提升政策資源配置效率；在市場(chǎng)機制的基礎性作用方面，尊重市場(chǎng)規律，充分發(fā)揮注冊制下市場(chǎng)對企業(yè)的篩選功能。例如，通過(guò)市場(chǎng)化定價(jià)、投資者自主決策等機制，讓真正具有創(chuàng )新能力和發(fā)展潛力的企業(yè)獲得資本青睞，避免政策過(guò)度干預扭曲市場(chǎng)信號；在監管與服務(wù)的協(xié)同性方面，強化事中事后監管，嚴厲打擊財務(wù)造假、內幕交易等違法違規行為，維護市場(chǎng)秩序，為市場(chǎng)自主選擇創(chuàng )造公平透明的環(huán)境。同時(shí)，優(yōu)化政務(wù)服務(wù)，簡(jiǎn)化審批流程，提升市場(chǎng)主體活力，實(shí)現監管“有形之手”與市場(chǎng)“無(wú)形之手”的有機結合。

    推進(jìn)金融市場(chǎng)制度型開(kāi)放

    在經(jīng)濟全球化深度演進(jìn)的當下，金融市場(chǎng)的開(kāi)放已從“政策性讓利”邁向“制度型對接”的更高維度。作為構建雙循環(huán)新發(fā)展格局的關(guān)鍵一環(huán)，推進(jìn)金融市場(chǎng)制度型開(kāi)放，不僅是中國以開(kāi)放促改革、提升全球資源配置能力的戰略選擇，更是通過(guò)接軌國際高標準規則體系，向世界釋放“中國機遇”的主動(dòng)作為。

    何海峰表示，金融開(kāi)放是建設大國開(kāi)放經(jīng)濟金融政策框架的重要內容，需充分發(fā)揮內外兩個(gè)金融市場(chǎng)、兩種金融資源的作用，涵蓋行業(yè)準入、機構展業(yè)和資金流動(dòng)等方面。

    “其中，資金流動(dòng)涉及單體機構合規風(fēng)控體系建設、行業(yè)微觀(guān)審慎監管以及貨幣當局宏觀(guān)審慎管理，跨境資金流動(dòng)和跨市場(chǎng)風(fēng)險傳遞仍是未來(lái)風(fēng)險防控的重點(diǎn)，這需要國際監管合作。同時(shí)，大數據、AI等現代科技手段為做好相關(guān)平衡提供了技術(shù)助力。”何海峰稱(chēng)。

    與此同時(shí)，對于國外投資者而言，中國推進(jìn)金融市場(chǎng)制度型開(kāi)放，吸引全球機構關(guān)注和投資中國金融資產(chǎn)，將帶來(lái)重要機會(huì )。

    在何海峰看來(lái)，未來(lái)，金融市場(chǎng)以資本市場(chǎng)為主，更多金融資產(chǎn)交易將集中于此。我國在建設一流投資銀行和投資機構的同時(shí)，將擴大國際一流機構在中國的商業(yè)存在和展業(yè)范圍。在具體產(chǎn)品方面，通過(guò)香港的南下北上互聯(lián)互通等通道已成為重要途徑，未來(lái)以香港、深圳、上海國際金融中心為節點(diǎn)的點(diǎn)對點(diǎn)通道式、額度式、分批次開(kāi)放將進(jìn)一步加大。

    此外，何海峰表示，需在推進(jìn)金融開(kāi)放的同時(shí)，完善相關(guān)制度體系，加強風(fēng)險防控。一方面，要進(jìn)一步優(yōu)化金融市場(chǎng)制度型開(kāi)放的規則和機制，提升開(kāi)放的深度和廣度；另一方面，需持續強化單體機構合規風(fēng)控體系、微觀(guān)審慎監管和宏觀(guān)審慎管理，建立更有效的跨境資金流動(dòng)監測和跨市場(chǎng)風(fēng)險預警機制，加強國際監管協(xié)作，以更好地平衡開(kāi)放與風(fēng)險，推動(dòng)中國金融強國建設。

（編輯 上官夢(mèng)露）