融資余額六連增 杠桿資金加倉疫苗股汽車(chē)股

    隨著(zhù)近期A(yíng)股市場(chǎng)再度活躍，高風(fēng)險偏好的融資資金開(kāi)始加速進(jìn)場(chǎng)。交易所數據顯示，截至5月17日，滬深兩市融資余額已連續6個(gè)交易日增長(cháng)，最新數據報15273.22億元，刷新近兩個(gè)半月新高。

    受制于較高的資金成本，融資資金偏向在短線(xiàn)強勢板塊中尋求獲利機會(huì )，而近期快速拉升的生物疫苗與智能汽車(chē)板塊自然成為買(mǎi)入首選。作為這兩個(gè)板塊的領(lǐng)漲標桿，復星醫藥、長(cháng)安汽車(chē)5月以來(lái)融資余額分別增長(cháng)22.18億元和12.35億元，高居所有兩融標的股前兩位。

    復星醫藥自4月中旬開(kāi)始股價(jià)快速拔高，過(guò)去一個(gè)月累計漲幅超過(guò)50%。與之相對應的，個(gè)股融資余額從一個(gè)月前的約40億元攀升至最新公布的77.48億元，幾近翻倍。復星醫藥股價(jià)上漲與公司mRNA新冠疫苗落地進(jìn)程高度相關(guān)，公司日前公告擬與BioNTech投資設立合資公司，以實(shí)現mRNA新冠疫苗產(chǎn)品的本地化生產(chǎn)及商業(yè)化。

    長(cháng)安汽車(chē)的漲勢同樣始于4月中旬，過(guò)去一個(gè)月股價(jià)累計上漲超過(guò)60%。同期該股融資余額從約17億元增至最新公布的34.56億元，完成翻倍。機構分析認為，長(cháng)安汽車(chē)同華為在高端電動(dòng)智能汽車(chē)方面的合作，或使公司業(yè)務(wù)架構在智能汽車(chē)時(shí)代更具競爭力。

    除了上述兩只個(gè)股外，同屬疫苗板塊的沃森生物，互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭東方財富，集裝箱航運龍頭中遠?？氐?，均在本月錄得上漲的同時(shí)，個(gè)股融資余額增長(cháng)超過(guò)5億元。

    近期，上證綜指走勢與兩市融資余額呈現正相關(guān)，兩者幾乎同時(shí)創(chuàng )下3月初以來(lái)的新高。有關(guān)融資余額與大盤(pán)指數究竟存在何種關(guān)聯(lián)，中泰證券上周發(fā)布的一篇研報或許能給出答案。

    5月14日，中泰證券金融工程團隊發(fā)布報告，從量化角度回測了融資余額變化與上證指數漲跌之間的關(guān)系。報告顯示，融資余額指標對市場(chǎng)和個(gè)股有指導意義，但鑒于該指標單獨使用并不穩定，且有時(shí)會(huì )出現反轉，因此考慮引入超額融資指標。

    根據定義，超額融資指標等于融資余額增長(cháng)率減去上證綜指收益率。通過(guò)測算發(fā)現，過(guò)去15天的超額融資指標對上證綜指未來(lái)5日的走勢具有領(lǐng)先預測作用，且超額融資指標越大，對未來(lái)指數的預測準確性也越高。該結論在個(gè)股層面也一定程度適用。

    在融資余額創(chuàng )下階段新高的同時(shí)，兩市融券余額近期也穩步攀升。截至5月17日，滬深兩市融券余額報1550.91億元，創(chuàng )歷史新高。

    個(gè)股方面，不少短線(xiàn)熱門(mén)股融券余額增長(cháng)明顯。智能汽車(chē)板塊的北汽藍谷，其融券余額5月以來(lái)增長(cháng)5.12億元，高居所有兩融標的股首位。浙商證券、復星醫藥等個(gè)股同期融券余額均增長(cháng)超過(guò)2億元。

    “融券市場(chǎng)近年來(lái)有多次制度創(chuàng )新，很多機構開(kāi)始將融券用于對沖和風(fēng)險控制，并納入量化模型，使得融券業(yè)務(wù)進(jìn)入新階段，帶動(dòng)融券余額快速增長(cháng)。”華東某券商營(yíng)業(yè)部?jì)扇跇I(yè)務(wù)負責人向記者表示。

    資深市場(chǎng)研究人士桂浩明認為，近期融券余額規模攀升，主要得益于轉融通機制。在個(gè)股價(jià)格偏高或者機構“抱團股”震蕩時(shí)，資金存在融券操作機會(huì )。當前A股市場(chǎng)融券相對融資比例仍然很低，與國際成熟市場(chǎng)水平相差較遠。融券規模增加表明市場(chǎng)功能發(fā)揮更加充分，有助于市場(chǎng)結構更趨合理。