北向資金繼續凈流入 頻繁操作背后主線(xiàn)何在

    周一，北向資金大幅凈流入70.49億元，其中滬股通凈流入24.82億元，深股通凈流入45.67億元。數據顯示，在經(jīng)歷了3月大幅凈流出450億元之后，北向資金近2個(gè)月回流A股明顯，其中4月凈流入63億元，5月以來(lái)繼續小幅凈流入30.01億元。具體個(gè)股方面，銀行、電力、資源類(lèi)周期品的龍頭個(gè)股在過(guò)去1個(gè)月獲得外資青睞。

    分渠道來(lái)看，北向資金今年以來(lái)“滬強深弱”的格局在5月得以延續。截至5月30日，滬股通月內凈流入額達110.80億元，而深股通凈流出80.78億元。若將時(shí)間軸拉長(cháng)至前5個(gè)月，今年以來(lái)滬股通整體呈現凈流入258.36億元，深股通則凈流出408.63億元。

    對于北向資金的“滬強深弱”分歧，業(yè)內人士認為，這可能與外資配置盤(pán)與交易盤(pán)的操作差異有關(guān)。

    興業(yè)證券策略首席張啟堯曾提出外資“交易盤(pán)”與“配置盤(pán)”的概念。他認為，以托管機構類(lèi)型劃分，海外的配置型機構資金，大多通過(guò)外資托管銀行席位入場(chǎng)；國際主流對沖基金，基本是通過(guò)外資投行的PB系統托管；絕大多數游資，則是托管于中資機構。

    至于兩者交易行為的差異，張啟堯強調，交易盤(pán)流入與A股指數的關(guān)聯(lián)性更強，受市場(chǎng)風(fēng)險偏好影響更大，大部分時(shí)候表現為同向變動(dòng)；而配置盤(pán)與指數走勢關(guān)聯(lián)性較低，更多是平穩持續入場(chǎng)。

    雖然北向資金5月凈流入幅度不大，但其對部分重點(diǎn)行業(yè)加倉力度仍較顯著(zhù)。中信建投證券統計顯示，截至5月27日，托管在國際銀行機構的北向資金5月主要凈流入銀行、酒類(lèi)以及白色家電行業(yè)的個(gè)股，凈流出幅度最明顯的為新能源板塊；托管在國際券商機構的北向資金主要凈流入農用化工、電力以及銀行板塊，大幅凈賣(mài)出了酒類(lèi)板塊。

    具體個(gè)股方面，從持股比例變動(dòng)來(lái)看，病毒檢測概念以及科創(chuàng )板公司5月獲得北向資金集中增持。截至5月27日，東方生物本月的北向資金持股比例增幅居兩市之首，達3.67個(gè)百分點(diǎn)；碩世生物的北向資金持股比例增加了1.23個(gè)百分點(diǎn)。此外，柏楚電子、中微公司、時(shí)代電氣、海爾生物等科創(chuàng )板公司的北向資金持股比例增幅居前。

    若從凈買(mǎi)入金額角度衡量，以區間成交均價(jià)×區間持股數量變化簡(jiǎn)單計算，截至5月27日，長(cháng)江電力5月獲北向資金凈買(mǎi)入27.82億元。緊隨其后的是招商銀行，獲凈買(mǎi)入26.23億元。比亞迪、中遠?？?、順豐控股等個(gè)股凈買(mǎi)入額均超10億元。值得注意的是，中國神華、中國石油、陜西煤業(yè)等一季度大放異彩的資源類(lèi)周期股同樣獲得北向資金青睞。

    對于外資的流向動(dòng)態(tài)，瑞銀證券中國策略分析師孟磊表示，外資今年并不會(huì )大幅流出，總體或呈現小幅凈流入的態(tài)勢，但流入規?？赡艿陀谀瓿醯臏y算。后續，隨著(zhù)外部投資者對我國的經(jīng)濟預期回升，疊加支持性政策落地，將觸發(fā)大量的外資回歸。

    他認為，5月中旬以來(lái)宏觀(guān)政策支持力度不斷加大，A股市場(chǎng)情緒有所修復。此外，國內供應鏈擾動(dòng)逐步得到緩解，高頻數據顯示5月以來(lái)物流情況已出現邊際好轉。“目前A股滬深300指數的靜態(tài)市盈率已低于過(guò)去5年歷史均值下方1倍標準差?？紤]到近期宏觀(guān)政策支持加碼，且宏觀(guān)流動(dòng)性環(huán)境相對寬松，今年市場(chǎng)的估值底已經(jīng)出現。不過(guò)，未來(lái)一段時(shí)間至半年報披露前后可能會(huì )出現一定程度的企業(yè)盈利預期下調。在此輪盈利下修基本完成后，A股市場(chǎng)將迎來(lái)良機。”