半年報業(yè)績(jì)牽絆資金情緒 盈利確定性品種更受青睞

    周三，A股市場(chǎng)波動(dòng)較之前數個(gè)交易日明顯放大，主板、創(chuàng )業(yè)板、科創(chuàng )板均出現較為強烈的分化行情，即將到來(lái)的半年報業(yè)績(jì)成為引發(fā)分化的重要線(xiàn)索。截至收盤(pán)，上證指數報3263.79點(diǎn)，漲0.68%；深證成指報12033.26點(diǎn)，漲0.82%；創(chuàng )業(yè)板指報2576.34點(diǎn)，漲0.85%。

    5月份引領(lǐng)大盤(pán)觸底反彈的成長(cháng)股近期分化嚴重。昨日，新能源龍頭寧德時(shí)代走勢頗具戲劇性，早盤(pán)最大跌幅一度超過(guò)7%，午后迅速收復失地，最終以全天最高點(diǎn)收盤(pán)，股價(jià)上漲0.22%，全天成交178.70億元，創(chuàng )一個(gè)月以來(lái)最大單日成交額。

    有市場(chǎng)傳言稱(chēng)，受期貨投資損失及原材料上漲影響，寧德時(shí)代二季度業(yè)績(jì)可能不及預期。對此，公司方面尚未有公開(kāi)回應。上海證券報記者注意到，寧德時(shí)代一季報中衍生金融負債增加17.87億元，其他綜合收益中現金流量套期儲備為-11.78億元（年初為-1.74億元）。

    東吳證券曾朵紅團隊解讀認為，寧德時(shí)代套保工具不影響當期利潤表，而是計入負債、權益科目，待期貨平倉交割后，有效套期部分以成本的方式影響損益表。公司套保屬于風(fēng)險規避的正常手段，具有足夠的現貨對沖，且公司2022年套保保證金額度為190億元，遠遠高出目前的套保規模，預計強制平倉風(fēng)險很小，對損益表影響較小。

    寧德時(shí)代半年報的實(shí)際情況有待觀(guān)察，但其股價(jià)波動(dòng)可視為資金遵循半年報主線(xiàn)的重要例證。

    放眼整個(gè)新能源賽道，上游鋰礦公司在本輪反彈中普遍漲幅居前，Wind鋰礦指數自4月末低點(diǎn)以來(lái)已累計上漲接近50%，顯著(zhù)跑贏(yíng)中下游產(chǎn)業(yè)鏈。相對應的，根據機構一致性預測，鋰礦類(lèi)公司今年整體盈利有望較2021年實(shí)現超過(guò)150%的增長(cháng)，如此增速也是中下游產(chǎn)業(yè)鏈難以企及的。

    此外，煤炭板塊同樣是今年極具盈利確定性的方向。受疫情等因素影響，今年A股上市公司整體盈利預測在一季報披露完畢后出現一定程度下修，但煤炭股卻是反向而行。Wind數據顯示，申萬(wàn)煤炭行業(yè)2022年全年盈利預測自3月份以來(lái)持續上調，目前機構預計煤炭行業(yè)2022年全年凈利潤有望較2021年增長(cháng)約41%，該增速遠超全A均值。

    昨日盤(pán)中，無(wú)論指數如何震蕩，煤炭板塊始終維持領(lǐng)漲位置。截至收盤(pán)，申萬(wàn)煤炭指數大漲5.44%，上海能源、安源煤業(yè)等多股漲停，中國神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源、中煤能源4只千億市值龍頭齊創(chuàng )今年以來(lái)新高（陜西煤業(yè)、兗礦能源均創(chuàng )歷史新高）。

    信達證券分析師左前明表示，在基本面周期性向上、政策面積極鼓勵發(fā)展下，煤炭行業(yè)未來(lái)數年將步入一輪景氣上行周期。當前煤炭板塊估值卻處于歷史底部，有望迎來(lái)一輪持續的業(yè)績(jì)與估值雙升的歷史性行情。

    大勢方面，光大證券首席策略分析師張宇生建議在超跌反彈后保持謹慎。他表示，前期市場(chǎng)顯著(zhù)反彈，結構上貝塔屬性明顯，大致特征為前期市場(chǎng)下跌中表現差的行業(yè)在反彈中漲勢更好。“但通過(guò)復盤(pán)A股歷史可以發(fā)現，基本面好轉是市場(chǎng)見(jiàn)底的最重要動(dòng)力。當前市場(chǎng)對全年A股盈利增速的一致預期在30%左右，仍然顯著(zhù)偏高，未來(lái)面臨盈利預期下調的風(fēng)險。”

    銀河證券策略分析師楊超認為，6月A股市場(chǎng)將以行業(yè)或板塊博弈為主，指數收益或弱于板塊抉擇。“穩增長(cháng)”政策仍是A股市場(chǎng)的“穩定器”，市場(chǎng)仍以“穩中求進(jìn)”主線(xiàn)和經(jīng)濟周期視角行進(jìn)。