A股在波動(dòng)中繼續修復 機構看好成長(cháng)主線(xiàn)

    上周A股市場(chǎng)在震蕩中延續上行趨勢。數據顯示，截至上周五收盤(pán)，滬指、創(chuàng )業(yè)板指已分別收復3300點(diǎn)和2800點(diǎn)關(guān)口，三大股指周線(xiàn)再度上漲。在看好A股后市行情的同時(shí)，業(yè)內人士提示投資者應關(guān)注市場(chǎng)當前存在的、可能誘發(fā)波動(dòng)的因素。從后市配置方向看，看好新能源、軍工等成長(cháng)賽道仍是券商共識。

    積極把握結構性行情

    截至6月24日收盤(pán)，上證指數、深證成指、創(chuàng )業(yè)板指周線(xiàn)收獲四連陽(yáng)，全周累計漲幅分別達到0.99%、2.88%、6.29%，其中創(chuàng )業(yè)板指周漲幅更是創(chuàng )下一年多以來(lái)新高。上周投資者交易活躍，有4個(gè)交易日滬深兩市日成交額超過(guò)1萬(wàn)億元。

    上周，電力設備、軍工等成長(cháng)板塊整體表現明顯好于煤炭、石油石化、銀行等價(jià)值板塊。在國泰君安證券首席策略分析師方奕看來(lái)，5月以來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟與系統性風(fēng)險預期趨于穩定，因此對業(yè)績(jì)確定性的偏好下降，傳統“穩增長(cháng)”相關(guān)板塊的預期回報降低。“邊際資金決定風(fēng)格，高風(fēng)險偏好的投資人主導行情，投資風(fēng)格重新回到具有長(cháng)期可持續、盈利高增長(cháng)的成長(cháng)板塊。”

    結合日前ETF納入互聯(lián)互通等政策面利好消息，方奕認為A股估值處在偏低水平，基本面開(kāi)始向上逐步改善，經(jīng)濟預期好轉疊加投資者對風(fēng)險的認識和擔憂(yōu)下降，A股仍處在可為期。

    與此前數周行情表現類(lèi)似，上周A股市場(chǎng)的上漲也非一蹴而就：6月21日、6月22日，A股三大股指集體收跌，其中6月22日滬深兩市日成交額跌破1萬(wàn)億元關(guān)口。在中金公司首席策略分析師王漢鋒看來(lái)，考慮到資金利率仍在相對低位、流動(dòng)性放松態(tài)勢可能延續、市場(chǎng)情緒轉好可能有一定慣性，短線(xiàn)A股市場(chǎng)有望在波動(dòng)中繼續修復，但同時(shí)也要注意，資金寬松驅動(dòng)的市場(chǎng)往往短期趨勢相對較強，波動(dòng)也相對大，若后續出現賺錢(qián)效應減弱跡象，市場(chǎng)可能會(huì )轉為波動(dòng)加大而非單邊上行的狀態(tài)。

    “市場(chǎng)趨勢向上但仍可能出現階段性休整，盈利下修是觸發(fā)因素之一。今年7-10月中報披露后A股盈利預測可能還會(huì )再次下修，但幅度相對2020年會(huì )更小。”海通證券首席策略分析師荀玉根判斷，今年盈利預測下修對市場(chǎng)的沖擊或類(lèi)似2020年7月。

    安信證券首席策略分析師林榮雄認為，市場(chǎng)已經(jīng)逐漸走出大跌思維，建議投資者積極把握結構性行情，在行情沒(méi)有真正形成突破之前對于指數空間不要期望過(guò)高。“對于震蕩市行情的把握就是輕指數、重結構，看個(gè)股，盡量避開(kāi)走勢弱于大盤(pán)的個(gè)股，對于強勢股（具備成長(cháng)潛力）中線(xiàn)持有，對于走勢和大盤(pán)接近的個(gè)股則采取箱體操作策略。”

    科技成長(cháng)為配置主線(xiàn)

    對于后市配置，新能源、軍工等科技成長(cháng)方向仍是機構推薦的重點(diǎn)。

    興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯建議，可沿著(zhù)“確定性+高彈性”進(jìn)行布局，其中確定性主線(xiàn)可重點(diǎn)關(guān)注光伏、風(fēng)電、軍工、5G、儲能、特高壓等，高彈性主線(xiàn)建議重點(diǎn)聚焦與新能源汽車(chē)相關(guān)的鋰電池、整車(chē)、零部件等，以及與半導體相關(guān)的設計、制造、封測，與智能駕駛相關(guān)的智能座艙、決策執行等。

    開(kāi)源證券首席策略分析師張弛建議后市重點(diǎn)配置兩大方向：一是流動(dòng)性敏感度高、景氣向上的新能源、半導體和軍工，尤其重視“毛利率+營(yíng)收”雙升的行業(yè)，包括電池、電機電控、儲能、光伏、風(fēng)電、軍工等；二是基本面高度依賴(lài)于流動(dòng)性的券商。此外，為減少調整期間的組合波動(dòng)，可適配景氣度確定性較高的食品加工與白酒股。

    經(jīng)歷持續調整后的醫藥板塊近期也出現明顯回暖。天風(fēng)證券首席策略分析師劉晨明認為“不管是從估值還是機構持倉的角度來(lái)看，投資者對醫療服務(wù)、創(chuàng )新藥、醫療器械等板塊預期已經(jīng)降到極低的位置。以新能源為代表的板塊估值提升較快，醫藥板塊性?xún)r(jià)比逐步提升。”

    王漢鋒建議投資者關(guān)注基建（傳統基礎設施及部分新基建）、建材、汽車(chē)等“穩增長(cháng)”或有政策支持的領(lǐng)域，以及估值不高且與宏觀(guān)波動(dòng)關(guān)聯(lián)度相對不高的領(lǐng)域，特別是部分高股息領(lǐng)域，如基礎設施、電力及公用事業(yè)、水電等，此外還可關(guān)注基本面見(jiàn)底、供應受限或景氣程度在繼續改善的領(lǐng)域，如農業(yè)、化工子行業(yè)、光伏與軍工等。