滬指站上3400點(diǎn) 踏空者該如何“上車(chē)”

    “滿(mǎn)倉踏空”，這個(gè)始于2014年-2015年大牛市的流行語(yǔ)，近期在各大投資論壇上再度活躍起來(lái)。6月28日，滬指突破3400點(diǎn)，踏空投資者后市該如何“上車(chē)”？

    接受中國證券報記者采訪(fǎng)的分析人士表示，操作層面上，大盤(pán)仍處上漲趨勢中。短期內，若市場(chǎng)一致性預期過(guò)于一致且指數上行速度加快，就需注意市場(chǎng)波動(dòng)加大的可能性。

    賺錢(qián)效應明顯

    眼下的A股正迸發(fā)出強大的賺錢(qián)效應。

    數據顯示，從4月27日反彈以來(lái)截至6月28日，上證指數、深證成指、創(chuàng )業(yè)板指的累計漲幅分別為18.11%、27.2%、32.08%。

    個(gè)股角度，上述區間內，剔除5月以來(lái)上市的新股，滬深兩市共有93只個(gè)股漲幅超100%。其中，中通客車(chē)、海汽集團、浙江世寶、集泰股份、京山輕機、愛(ài)旭股份、廣東鴻圖累計漲幅分別為431.67%、308.84%、289.00%、246.12%、232.24%、226.05%、219.13%。

    A股本輪反彈行情遠超市場(chǎng)預期，背后是何因素驅動(dòng)？

    東吳證券財富管理部投資顧問(wèn)孫瑋表示，主要有三方面因素。首先，宏觀(guān)經(jīng)濟數據受疫情以及國際局勢影響小于預期；其次，外圍股市大跌對A股影響正在逐漸減少。雖然美股大幅下挫依然會(huì )使指數開(kāi)盤(pán)受到影響，但市場(chǎng)韌性明顯增強，指數依然按照自己的節奏運行，這也是市場(chǎng)重心逐漸上移的重要原因；最后，機構投資者再度掌握市場(chǎng)交易節奏。機構投資者尤其是私募機構在前期調整過(guò)程中，倉位有所下降。游資是反彈初期的主要參與者，但隨著(zhù)市場(chǎng)逐漸回暖，機構投資者再度掌握了市場(chǎng)的主動(dòng)權，賽道股快速回暖打開(kāi)了指數上行空間。

    “本輪A股反彈，場(chǎng)外增量資金較少，但卻有牛市的感覺(jué)，背后驅動(dòng)力量主要是存量資金的倉位回補。”信達證券首席策略分析師樊繼拓分析稱(chēng)。

    反彈行情將持續

    隨著(zhù)A股超預期反彈，有不少市場(chǎng)人士認為，A股有望走出一波快速上漲行情。

    但在孫瑋看來(lái)，上述觀(guān)點(diǎn)難以成立。“券商板塊的上漲力度往往是市場(chǎng)情緒的‘溫度計’。目前看，券商板塊熱度適中，雖有人氣標桿光大證券，但整個(gè)板塊沒(méi)有過(guò)于亢奮。”孫瑋表示，指數目前進(jìn)退有序，調整均在橫盤(pán)或盤(pán)中完成，市場(chǎng)仍處在穩扎穩打并不急于求成的狀態(tài)。

    從盤(pán)面看，A股呈現出主線(xiàn)清晰（光伏、風(fēng)電等新能源板塊以及新能源車(chē)上下游等板塊）、支線(xiàn)（消費、軍工、傳統能源）穿插輪動(dòng)的有序節奏。

    突破3400點(diǎn)后，指數反彈還有多少空間？樊繼拓表示，類(lèi)似反彈情形，2015年四季度和2019年一季度均出現過(guò)。如果按照2015年四季度的經(jīng)驗，反彈空間已經(jīng)達到；而如果按照2019年一季度的反彈幅度，反彈空間還不夠。從盈利和估值角度對比來(lái)看，2015年四季度和2019年一季度均處在ROE下降的過(guò)程中，這和現在的狀態(tài)是類(lèi)似的，而最新市場(chǎng)的估值比2019年高，比2015年低。

    “這一次V型反轉，由于估值比2015年四季度更有優(yōu)勢，反彈中可能還有一些長(cháng)線(xiàn)配置資金持續增倉，所以上漲的高度可能會(huì )比2015年四季度更高。”樊繼拓認為。

    孫瑋提醒道，短期來(lái)說(shuō)，如果指數一致性預期趨于一致且指數上行速度加快，就需注意市場(chǎng)短期波動(dòng)加大的風(fēng)險。比如2020年7月初指數上演逼空行情，到了7月中旬，指數就多次出現單日大幅波動(dòng)情形。

    消費成長(cháng)兩手抓

    市場(chǎng)風(fēng)險偏好穩步提升，A股成交額屢破萬(wàn)億元大關(guān)。當前時(shí)點(diǎn)，投資者該如何布局？

    梳理各大券商觀(guān)點(diǎn)看，消費板塊關(guān)注度顯著(zhù)提升。財通證券首席策略分析師李美岑表示，隨著(zhù)疫情對經(jīng)濟影響減弱，消費逐步回暖，大消費類(lèi)核心資產(chǎn)的中長(cháng)期配置價(jià)值愈發(fā)凸顯，多數公司估值水平已回歸2017年下半年水平。展望未來(lái)6-12個(gè)月，大消費類(lèi)核心資產(chǎn)在我國巨大內需市場(chǎng)的擁抱下，有望獲得海外資金持續青睞，可重點(diǎn)關(guān)注：白酒、免稅、酒店、消費型醫療、醫美化妝品、家電、食品等細分核心資產(chǎn)。

    高成長(cháng)板塊仍是機構的“心頭好”。安信證券策略研究表示，建議從三大邏輯布局高景氣成長(cháng)賽道。

    首先是產(chǎn)業(yè)邏輯，建議關(guān)注新能源/汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈（整車(chē)、汽車(chē)零配件、鋰、光伏、風(fēng)電、儲能）、數智化產(chǎn)業(yè)鏈（無(wú)人駕駛、智能家居、機器人、工業(yè)軟件）、安全產(chǎn)業(yè)鏈（軍工、半導體、醫療器械、種業(yè)）；其次是經(jīng)濟復蘇邏輯，建議關(guān)注新能源動(dòng)力系統、煤炭、農化、新材料（化學(xué)纖維、專(zhuān)用材料、特材）、電源設備；最后是成本沖擊緩解邏輯，汽車(chē)零部件、橡膠制品（輪胎）、食品（速凍食品）、家電（小家電）、消費電子設備等。