反彈近60%！汽車(chē)智能化賽道熱度不減 兩類(lèi)機構集體看好

    近期，A股中小市值科技股持續活躍，汽車(chē)智能化主題投資在私募圈人氣高漲。

    多家創(chuàng )投機構、證券私募機構表示，作為汽車(chē)產(chǎn)業(yè)變革下半場(chǎng)的主線(xiàn)，汽車(chē)產(chǎn)品的智能化趨勢已經(jīng)十分明確，相關(guān)賽道內的優(yōu)質(zhì)企業(yè)可能已進(jìn)入“經(jīng)典的價(jià)值成長(cháng)投資階段”。

    看好產(chǎn)業(yè)長(cháng)期前景

    行情數據顯示，自2020年以來(lái)，汽車(chē)智能化板塊個(gè)股持續震蕩上揚。截至8月17日收盤(pán)時(shí)，智能汽車(chē)板塊指數（399432）報7530.85點(diǎn)，較2020年年初低點(diǎn)漲幅超2倍，較今年4月底的年內低點(diǎn)上漲58%，板塊靜態(tài)估值已處于近兩年較高水平。同時(shí)，自7月以來(lái)，隨著(zhù)A股的震蕩盤(pán)整，該指數持續高位震蕩休整了近兩個(gè)月。

    針對汽車(chē)智能化相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢，恒旭資本董事長(cháng)陸永濤表示，“汽車(chē)‘新四化’是汽車(chē)上下游各家企業(yè)開(kāi)辟新藍海、煥發(fā)新生命力的重要依托所在；其中，電動(dòng)化是基礎、網(wǎng)聯(lián)化是條件、智能化是關(guān)鍵、共享化是趨勢。”智能網(wǎng)聯(lián)化是汽車(chē)業(yè)變革下半場(chǎng)的主線(xiàn)，汽車(chē)智能化相關(guān)產(chǎn)業(yè)未來(lái)?yè)碛袕V闊的成長(cháng)空間。

    凱聯(lián)資本產(chǎn)業(yè)研究院院長(cháng)由天宇稱(chēng)，汽車(chē)智能化相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的高成長(cháng)性，主要是由低滲透率疊加造車(chē)新勢力帶來(lái)的“智能化競賽”驅動(dòng)。由造車(chē)新勢力攪動(dòng)的整車(chē)車(chē)企競爭，近兩年已經(jīng)在智能化方面進(jìn)行了大量“用戶(hù)科普教育”，將消費者對空氣懸架、城市領(lǐng)航輔助駕駛、座艙大屏、數字鑰匙等功能的認知提升到真實(shí)需求階段。該機構認為，從中長(cháng)期來(lái)看，智能化產(chǎn)業(yè)鏈有望形成類(lèi)似于消費電子產(chǎn)業(yè)的供應商格局。

    此外，丹羿投資也表示，近年來(lái)國內新能源車(chē)的快速普及，帶動(dòng)了汽車(chē)產(chǎn)品走向電動(dòng)化和智能化的新時(shí)代?？紤]到汽車(chē)智能化趨勢明確，并且國內相關(guān)供應鏈在一定程度上處于領(lǐng)先位置，持續看好相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的中長(cháng)期機會(huì )。

    多個(gè)細分賽道獲聚焦

    由天宇認為，汽車(chē)智能化的產(chǎn)業(yè)主線(xiàn)主要包括兩方面：一是由底盤(pán)域和智能駕駛域改造驅動(dòng)的自動(dòng)駕駛功能線(xiàn)，二是以座艙域、車(chē)身域改造驅動(dòng)的人車(chē)交互功能線(xiàn)。從目前的高級輔助駕駛（ADAS）發(fā)展到高級無(wú)人駕駛（AD），可能還需要較長(cháng)的技術(shù)研發(fā)、安全冗余驗證、法律法規修訂等過(guò)程。而人車(chē)交互功能線(xiàn)解決的是駕乘人員體驗問(wèn)題，從安全角度而言限制較少，功能推進(jìn)也會(huì )更快。在此背景下，由天宇透露，當前凱聯(lián)資本更看好人車(chē)交互功能線(xiàn)的快速推進(jìn)，并且已經(jīng)持有了部分優(yōu)質(zhì)標的一級市場(chǎng)股權。

    丹羿投資稱(chēng)，除智能座艙的軟、硬件增量機會(huì )外，該機構在二級市場(chǎng)重點(diǎn)看好并投資布局了自動(dòng)駕駛相關(guān)優(yōu)勢企業(yè)。其測算，自動(dòng)駕駛在未來(lái)4年內將有10倍左右的成長(cháng)空間，發(fā)展潛力很大。

    今年以來(lái)，國內新能源汽車(chē)在汽車(chē)市場(chǎng)的滲透率持續快速提升，但從乘用車(chē)整車(chē)銷(xiāo)量的角度來(lái)看，傳統燃油車(chē)與新能源車(chē)依然“兩分天下”。對此，國方資本分析，無(wú)論智能座艙還是智能駕駛，都會(huì )向中低端新能源車(chē)和傳統燃油車(chē)持續滲透。目前該機構在一級市場(chǎng)投資上，相對更看好并布局了底盤(pán)智能化，以及功率半導體、控制芯片、傳感芯片等領(lǐng)域的投資標的。

    估值研判較為積極

    從汽車(chē)智能化板塊的估值角度來(lái)看，肇萬(wàn)資產(chǎn)總經(jīng)理崔磊稱(chēng)，汽車(chē)智能化已處于“經(jīng)典的價(jià)值成長(cháng)投資階段”，具備扎實(shí)的產(chǎn)業(yè)基本面趨勢，也有更好的估值彈性。在投資中，投資者更應綜合考慮其“長(cháng)期賽道的空間感”及“現實(shí)需求放量的確定性”。

    從產(chǎn)業(yè)投資維度，由天宇認為，目前國內汽車(chē)智能化產(chǎn)業(yè)有不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)，一方面呈現出低滲透率和高成長(cháng)性特征，另一方面卻在當前的利潤表現上相對不佳。因此，該機構會(huì )著(zhù)重根據未來(lái)3到5年后投資退出時(shí)企業(yè)的營(yíng)收、估值，來(lái)倒推現在時(shí)點(diǎn)的企業(yè)價(jià)值。就二級市場(chǎng)投資而言，投資者應深入拆解相關(guān)企業(yè)的營(yíng)收結構、在新興業(yè)務(wù)的研發(fā)進(jìn)度、定點(diǎn)生產(chǎn)布局等情況，不盲目因“市場(chǎng)熱點(diǎn)”“靜態(tài)估值高低”而肯定或否定一家公司。

    此外，從二級市場(chǎng)的投資博弈角度，丹羿投資進(jìn)一步指出，今年上半年該機構對于股價(jià)顯著(zhù)回調且估值已較為相對合理的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，重點(diǎn)做了相關(guān)“投資建倉”，但未來(lái)汽車(chē)智能化相關(guān)高景氣板塊內部，可能會(huì )出現一些階段性的行情輪動(dòng)。未來(lái)如有估值合適的時(shí)機，仍會(huì )考慮進(jìn)一步加倉。