資產(chǎn)負債改善共振 保險股估值持續修復可期

    12月5日，A股市場(chǎng)保險板塊表現可圈可點(diǎn)，保險指數創(chuàng )9個(gè)多月以來(lái)新高。分析人士認為，資產(chǎn)和負債兩端共同催化了保險股的估值修復。地產(chǎn)、防疫和流動(dòng)性等穩增長(cháng)政策有望持續發(fā)力，長(cháng)端利率上漲預期升溫，保險資產(chǎn)端將受益；險企壽險轉型持續推進(jìn)，2023年開(kāi)門(mén)紅預期向好，產(chǎn)險景氣度延續上行，負債端也迎來(lái)改善。在兩大方面因素邊際改善驅動(dòng)下，保險股估值修復有望延續。

    保險股表現突出

    12月5日，A股市場(chǎng)大金融板塊迎來(lái)普漲行情。截至當日收盤(pán)，多元金融、保險板塊指數分別上漲7.03%、5.97%，在67個(gè)中國行業(yè)板塊中分別位列第二位和第三位。A股保險股集體飄紅，繼續吹響“反攻”號角。

    截至當日收盤(pán)，保險指數漲幅超5%，突破1630點(diǎn)，創(chuàng )9個(gè)多月以來(lái)新高。板塊內六大成分股漲幅均在5%以上，其中新華保險以7.53%的漲幅領(lǐng)漲。中國太保、中國人保漲幅超過(guò)6%。中國平安和中國人壽漲幅也均超過(guò)5%。

    事實(shí)上，11月以來(lái)，一度陷入持續低迷的保險板塊出現明顯反攻態(tài)勢。數據顯示，11月1日至12月5日，中國人壽、中國太保、中國平安、新華保險四大險企區間累計漲幅均超過(guò)30%，中國人保漲超15%。

    兩方面利好因素共振

    對于近期保險股的走強，分析人士認為，資產(chǎn)和負債兩端共同出現改善跡象，催化了保險股的估值修復。

    銀河證券近日發(fā)布的研報指出，當前險企資產(chǎn)、負債改善共振，基本面有望實(shí)現反轉。在負債端，險企壽險轉型持續推進(jìn)，2023年“開(kāi)門(mén)紅”預期向好；車(chē)險保費增速有望回升，產(chǎn)險景氣度延續上行。在資產(chǎn)端，地產(chǎn)系列支持政策落地，多渠道融資紓困，險企的地產(chǎn)投資風(fēng)險有望化解，投資端得以改善。

    “近期支持房企融資的‘三支箭’相繼發(fā)出，力度大、落地速度快，對于提振保險股行情，有直接且明顯的刺激效果。”一位保險行業(yè)人士表示，不動(dòng)產(chǎn)投資是大型險企投資組合中重要的組成部分，隨著(zhù)相關(guān)地產(chǎn)投資風(fēng)險的緩釋?zhuān)欣诟纳齐U企投資端面臨的壓力。

    “對于中國平安而言，持續性、多層面、大力度的房地產(chǎn)利好政策落地，將很大程度改善公司前期投資的房地產(chǎn)項目回款預期和收益保障情況，對公司整體業(yè)績(jì)和估值有提升作用。”東興證券非銀金融行業(yè)首席分析師劉嘉瑋表示。

    “開(kāi)門(mén)紅”值得期待

    星圖金融研究院副院長(cháng)薛洪言表示，在資產(chǎn)、負債兩端的沖擊未迎來(lái)拐點(diǎn)之前，保險公司股價(jià)缺乏支撐點(diǎn)，不斷創(chuàng )新低不足為奇。當前來(lái)看，保險行業(yè)資產(chǎn)、負債兩端均已發(fā)生拐點(diǎn)性變化。

    海通證券研報指出，保險行業(yè)2023年實(shí)現“開(kāi)門(mén)紅”值得期待，中長(cháng)期仍看好康養產(chǎn)業(yè)發(fā)展。十年期國債收益率回升至2.9%左右，如果經(jīng)濟預期改善、長(cháng)端利率持續上行，保險公司投資端壓力將顯著(zhù)緩解。

    劉嘉瑋預計，個(gè)人養老金新政落地，適逢各險企2023年“開(kāi)門(mén)紅”籌備工作陸續展開(kāi)，銷(xiāo)售情況有望超預期。

    11月1日至12月5日，中國人壽、中國太保、中國平安、新華保險四大險企區間累計漲幅均超過(guò)30%。