加大新三板政策供給 培育“小特精專(zhuān)”企業(yè)

    兩會(huì )進(jìn)行時(shí)，不少代表委員的聲音和新三板改革有關(guān)。

    去年以來(lái)，新三板一系列改革漸次落地，基礎制度建設愈加完善。新三板終止掛牌細則征求意見(jiàn)已結束，轉板制度落地……這些舉措既是夯實(shí)新三板發(fā)展基礎的重要內容，又是深化資本市場(chǎng)改革的重要部分。

    多位接受證券時(shí)報記者采訪(fǎng)的全國人大代表、全國政協(xié)委員認為，新三板應聚焦發(fā)揮好培育“小特精專(zhuān)”企業(yè)和服務(wù)民營(yíng)經(jīng)濟的功能，進(jìn)一步鞏固改革成效、完善政策制度、促進(jìn)投融兩活，增強市場(chǎng)各方獲得感。

    新三板改革舉措

    應接不暇

    經(jīng)過(guò)近8年的探索，新三板已成為資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟的重要平臺。統計顯示，新三板市場(chǎng)設立至今，累計服務(wù)了1.34萬(wàn)家掛牌公司，近7000家公司通過(guò)新三板市場(chǎng)合計融資超過(guò)5200億元。

    本輪新三板全面深化改革以來(lái)，設立精選層并配套形成比照上市公司標準的發(fā)行交易、信息披露、監督管理等制度，優(yōu)化投資者準入標準，引入公募基金，推出轉板上市機制等全面深化改革舉措陸續落地，使得新三板的市場(chǎng)定位更加清晰，市場(chǎng)特色愈發(fā)突出，市場(chǎng)結構有所完備，各類(lèi)制度供給邁上新的臺階。新三板市場(chǎng)發(fā)展的基礎得到進(jìn)一步夯實(shí)，精準服務(wù)中小企業(yè)的能力進(jìn)一步增強。

    全國政協(xié)委員、新三板掛牌公司?？衔幕麻L(cháng)安庭認為，改革后，新三板形成了“基礎層-創(chuàng )新層-精選層”層層遞進(jìn)的市場(chǎng)結構，構建了差異化的制度體系，這些制度設計能夠與中小企業(yè)發(fā)展階段各異、經(jīng)營(yíng)情況多樣、業(yè)務(wù)模式豐富的諸多特征實(shí)現更好的契合，為中小企業(yè)提供更加精準的服務(wù)。

    同時(shí)，融資和交易并重，財富效應逐步顯現。新增了向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股份，優(yōu)化了定向發(fā)行制度，有助于降低融資成本、靈活企業(yè)融資時(shí)點(diǎn)；精選層實(shí)施連續競價(jià)交易，創(chuàng )新層和基礎層提升了集合競價(jià)頻次，完善了交易制度，活躍了市場(chǎng)交易。

    據了解，2020年，新三板市場(chǎng)10只指數全部上漲，平均漲幅達25.44%，為前期“投早、投小”的投資者提供了豐厚回報。2020年，超98%符合條件的基礎層公司提交了創(chuàng )新層申請，調整后創(chuàng )新層公司數量是調整前的1.83倍。

    特別是隨著(zhù)滬深交易所轉板上市規則的落地，轉板上市步入實(shí)際操作階段。全國人大代表、北京證監局局長(cháng)賈文勤認為，這對于進(jìn)一步打開(kāi)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)成長(cháng)空間、完善多層次資本市場(chǎng)互聯(lián)互通機制具有重要意義，掛牌公司在新三板融資發(fā)展的路徑已十分清晰，投資者的長(cháng)期投資策略也更加多元。應加強對擬轉板上市企業(yè)指導培訓，加大與市場(chǎng)各方的溝通協(xié)作，確保轉板上市制度平穩、順暢落地。

    根據規則，轉板公司應當在新三板精選層連續掛牌一年以上，并滿(mǎn)足“雙1000”，即滿(mǎn)足股東人數不低于1000人、董事會(huì )審議轉板上市相關(guān)事宜決議公告日前60個(gè)交易日內累計成交量不低于1000萬(wàn)股的條件。據統計，目前符合“雙1000”門(mén)檻的精選層公司共有15家，它們中的佼佼者有望在今年獲得轉板機會(huì )。

    明確長(cháng)期資金

    進(jìn)入新三板政策安排

    暢通中長(cháng)期資金入市路徑也是新三板的重要改革之一。目前公募基金可投資新三板，為確保QFII、RQFII交易業(yè)務(wù)順利實(shí)施，全國股轉公司近日聯(lián)合多方共同搭建通關(guān)測試環(huán)境，供市場(chǎng)參與者進(jìn)行通關(guān)測試，目前，本次通關(guān)測試已順利結束。

    通關(guān)測試結束意味著(zhù)QFII和RQFII投資新三板進(jìn)入實(shí)操階段，配合混合交易、融資融券等制度，將進(jìn)一步完善市場(chǎng)風(fēng)險管理工具，對于進(jìn)一步壯大新三板市場(chǎng)機構投資者隊伍、擴大長(cháng)期穩定資金來(lái)源、提升市場(chǎng)流動(dòng)性、促進(jìn)新三板市場(chǎng)平穩健康運行具有重要意義。同時(shí)，也將為新三板市場(chǎng)注入更多“活水”，提振投資者和掛牌公司的信心，進(jìn)一步吸引更多投資者進(jìn)場(chǎng)“掘金”，提升新三板市場(chǎng)整體流動(dòng)性水平。

    但保險資金、社?；鸬乳L(cháng)期資金直接投資新三板的政策至今尚待明確。2013年《國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉讓系統有關(guān)問(wèn)題的決定》明確提出，鼓勵保險公司、企業(yè)年金等機構投資者參與新三板市場(chǎng)。截至目前，新三板掛牌公司股票尚未納入社?；鸷宛B老金的投資范圍。

    中小企業(yè)占我國企業(yè)總數的九成以上，提供了50%以上的稅收，創(chuàng )造了60%以上的國內生產(chǎn)總值，完成了70%以上的發(fā)明專(zhuān)利，提供了80%以上的就業(yè)崗位，是國民經(jīng)濟發(fā)展的生力軍，也是經(jīng)濟結構調整、擴大就業(yè)、改善民生和推動(dòng)創(chuàng )新的重要力量。但是，中小企業(yè)受限于規模較小、資產(chǎn)較少、經(jīng)營(yíng)波動(dòng)性大等因素，不易獲得金融資源青睞，長(cháng)期以來(lái)存在較大融資缺口，制約了中小企業(yè)的創(chuàng )新發(fā)展。

    賈文勤表示，在新三板引入長(cháng)期資金，對于穩定市場(chǎng)預期，幫助民營(yíng)經(jīng)濟、中小企業(yè)緩解融資難，提高中小企業(yè)直接融資比重具有重要意義。

    “新三板精選層系列制度的推出以及公募基金投資精選層的具體實(shí)踐，已為保險公司、社?；鸬葘?zhuān)業(yè)機構投資者參與新三板奠定了基礎，建議相關(guān)部委明確保險公司、社?；鸬韧顿Y新三板的政策。”賈文勤建議，鑒于新三板股票流動(dòng)性和投資安全性等方面的因素，具體實(shí)施時(shí)，可參照公募基金投資新三板的步驟，先將新三板精選層股票納入保險公司、社?；鸬耐顿Y范圍。

    加大政策供給

    培育“小特精專(zhuān)”企業(yè)

    新三板改革仍在進(jìn)行時(shí)。多位代表委員建議從國家層面應進(jìn)一步重視中小企業(yè)成長(cháng)發(fā)展，完善支持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系，進(jìn)一步發(fā)揮好新三板作為資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)主要平臺的功能，推動(dòng)新三板建設成為服務(wù)中小企業(yè)直接融資、促進(jìn)創(chuàng )新資本形成的主陣地。

    全國人大代表、新三板掛牌公司榮鑫物業(yè)董事長(cháng)崔榮華表示，希望有關(guān)部委進(jìn)一步豐富支持中小企業(yè)發(fā)展的政策供給，加強對中小企業(yè)對接新三板市場(chǎng)的支持力度，更好引導資本向新經(jīng)濟要素和中小企業(yè)聚集，促進(jìn)中小企業(yè)實(shí)現更高質(zhì)量發(fā)展。同時(shí)，各地政府加大政策扶植力度，優(yōu)化中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境，依托新三板支持中小企業(yè)生產(chǎn)恢復和創(chuàng )新發(fā)展，助力區域經(jīng)濟轉型升級。

    “建議結合市場(chǎng)各層企業(yè)個(gè)性化發(fā)展狀況，開(kāi)展提升內控水平專(zhuān)項行動(dòng)，樹(shù)立優(yōu)秀典型，為企業(yè)量身定制規范建議，輔導掛牌公司提高信息披露和公司治理水平，不斷提升財務(wù)信息質(zhì)量，幫助企業(yè)在創(chuàng )新發(fā)展的道路上走得快、走得穩。”崔榮華表示，應著(zhù)力構建具有新三板品牌特色的市場(chǎng)服務(wù)體系，進(jìn)一步增強市場(chǎng)服務(wù)的精準度、豐富度和覆蓋度，切實(shí)提升各類(lèi)市場(chǎng)主體獲得感。

    安庭建議新三板應聚焦發(fā)揮好培育“小特精專(zhuān)”企業(yè)和服務(wù)民營(yíng)經(jīng)濟的功能，進(jìn)一步鞏固改革成效、完善政策制度、促進(jìn)投融兩活，增強市場(chǎng)各方獲得感。

    一方面，做精做細精選層。精選層示范引領(lǐng)帶動(dòng)作用強，應把精選層打造為“小特精專(zhuān)”企業(yè)的聚集地。在確保審查質(zhì)量的前提下，提高審查效率，擴大企業(yè)規模，樹(shù)立精選層標桿企業(yè)。推出精選層再融資制度，明確精選層企業(yè)并購重組要求，支持企業(yè)在精選層持續融資發(fā)展。同時(shí)，加快落地混合交易和融資融券制度，研發(fā)推出精選層指數，鼓勵和支持投資者積極參與精選層發(fā)行交易。

    另一方面，建設發(fā)展好創(chuàng )新層和基礎層。創(chuàng )新層和基礎層是新三板的“基石”，應努力打造為“小特精專(zhuān)”企業(yè)的加速器和孵化器。進(jìn)一步豐富融資工具，推出更多的融資產(chǎn)品。加大與區域股權市場(chǎng)對接力度，試點(diǎn)三、四板“轉板”機制，進(jìn)一步發(fā)揮新三板承上啟下作用。此外，應針對創(chuàng )新實(shí)力或潛力突出的企業(yè)研究建立更加多元、包容的準入標準，提高新三板對“小特精專(zhuān)”企業(yè)的覆蓋面。

    此外，作為全球掛牌公司數量最多的交易場(chǎng)所，新三板應繼續加大科技力量在市場(chǎng)改革、監管和服務(wù)中的應用廣度和深度，增強大數據、人工智能等新一代信息技術(shù)對市場(chǎng)各類(lèi)業(yè)務(wù)的賦能，提高數字化水平，滿(mǎn)足市場(chǎng)主體參與需求、改善參與體驗。