萬(wàn)博新經(jīng)濟研究院院長(cháng)滕泰：中國經(jīng)濟供給側結構性問(wèn)題及其突破方向

萬(wàn)博新經(jīng)濟研究院院長(cháng) 滕泰

    滕泰：尊敬的各位嘉賓，大家上午好！

    我的演講題目叫做中國經(jīng)濟供給側結構性問(wèn)題及其突破方向。眾所周知，這一次中央的經(jīng)濟工作會(huì )議剛剛結束，會(huì )議明確提出當前制約中國經(jīng)濟運行的主要矛盾還是供給側結構性的。到底怎么樣理解這句話(huà)？

    第一個(gè)是制約中國經(jīng)濟長(cháng)期供給側結構性問(wèn)題有哪些？制度是經(jīng)濟增長(cháng)的條件，勞動(dòng)、資本和土地是經(jīng)濟增長(cháng)的三大要素，而技術(shù)創(chuàng )新是經(jīng)濟增長(cháng)的根本驅動(dòng)力，按照這三個(gè)增長(cháng)要素的動(dòng)力組合，我們再來(lái)看一看過(guò)去40年中國經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力到底是怎么來(lái)的。

    有三個(gè)方面的紅利。首先從增長(cháng)的條件來(lái)看，實(shí)際上過(guò)去40年享受了很大的改革紅利，包括了制度改革紅利和市場(chǎng)化紅利。所謂制度改革紅利指的就是從聯(lián)產(chǎn)承包責任制，到城市的承包制、租賃制和股份制，到混合所有制改，建立現代法人治理結構等制度改革。所謂市場(chǎng)化的紅利，就是從逐步放開(kāi)生產(chǎn)生活資料的改革，建立要素市場(chǎng)，包括勞動(dòng)力市場(chǎng)、土地市場(chǎng)，產(chǎn)權市場(chǎng)等，這是市場(chǎng)化的紅利。經(jīng)歷過(guò)40年以后，我們要判斷一下這個(gè)改革紅利到底還有沒(méi)有？

    第二個(gè)經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力源泉來(lái)自于要素紅利，要素紅利包括人口紅利、土地紅利，以及高儲蓄紅利。大家也可以想一想，過(guò)去三、四十年的勞動(dòng)供給的情況和人才供給的情況，和現在有什么不一樣？土地紅利還在不在？高儲蓄紅利有沒(méi)有轉換為企業(yè)低的融資成本？

    第三個(gè)經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力源泉是技術(shù)紅利。改革開(kāi)放40周年，經(jīng)濟學(xué)界也有爭論，“中國模式派”過(guò)度強調了增長(cháng)的條件，而“普世模式派”主要是強調了增長(cháng)的本質(zhì)，技術(shù)紅利和企業(yè)家精神，更看重要素紅利，就是人口、高儲蓄，還有土地。

    根據這三個(gè)方面增長(cháng)動(dòng)力的組合，實(shí)際上過(guò)去40年中國的經(jīng)濟增長(cháng)得益于一下這三種增長(cháng)模式。通過(guò)改變增長(cháng)的條件，從制度和社會(huì )分工方面來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的增長(cháng)模式，叫做“斯密-諾斯增長(cháng)”。要素投入和全要素生產(chǎn)率的提高，享受了土地投入，高儲蓄和資本投入帶來(lái)的增長(cháng)，是“庫茲涅茨-索洛增長(cháng)”。四十年中國經(jīng)濟增長(cháng)過(guò)程，每個(gè)階段還兼帶著(zhù)以技術(shù)創(chuàng )新為驅動(dòng)力的“熊彼特-羅默增長(cháng)”。

    建立在三大增長(cháng)模式基礎上，我們來(lái)判斷現在大家最關(guān)心的問(wèn)題，就是中國經(jīng)濟還能不能在下一個(gè)40年復制穩定的增長(cháng)。第一，從增長(cháng)的制度條件來(lái)看，改革紅利正在遞減。包括兩個(gè)方面，一個(gè)是制度改革紅利的遞減，該建立的企業(yè)公司治理結構，粗線(xiàn)條的企業(yè)制度方面的改革已經(jīng)完成，但是在如何進(jìn)一步的深入混合所有制，或者在微觀(guān)上如何進(jìn)一步激發(fā)民營(yíng)企業(yè)和國有企業(yè)更大的活力方面，要么在理念上有新突破，要么在設計上有新突破。如果在理念和設計上都沒(méi)有突破，改革停滯不前，那么改革紅利可能就會(huì )遞減。第二個(gè)方面是市場(chǎng)化的紅利。市場(chǎng)化改革從80年代的價(jià)格放開(kāi)，雙軌制，放開(kāi)生活資料和生產(chǎn)資料的價(jià)格，建立統一的產(chǎn)品市場(chǎng)，建立勞動(dòng)力市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、土地市場(chǎng)等要素市場(chǎng)，加入WTO，深度的卷入國際分工。市場(chǎng)的紅利確實(shí)推動(dòng)了社會(huì )分工的變化。

    過(guò)去40年的改革開(kāi)放的經(jīng)驗，改革紅利確實(shí)有，而且的確有中國的增長(cháng)模式，中國在增長(cháng)條件創(chuàng )造方面有獨到之處，總結成一句話(huà)：從創(chuàng )造更多的增長(cháng)條件方面，中國改革開(kāi)放的確有很多的成功經(jīng)驗值得總結，所有這些成功經(jīng)驗的共同點(diǎn)都是“放”而不是“收”：從計劃和市場(chǎng)來(lái)看，就是要更多發(fā)揮市場(chǎng)的作用，減少各種管制，反壟斷，促進(jìn)競爭，增加微觀(guān)活力；從中央和地方關(guān)系來(lái)看，就是簡(jiǎn)政放權、多激發(fā)地方的積極性；從國企和民企的關(guān)系方面，就是要多激發(fā)民企的活力，同時(shí)給國有企業(yè)以更好的激勵機制；從對外開(kāi)放方面，則擴大與先進(jìn)和發(fā)達國家的經(jīng)濟交往，享受這些后發(fā)的優(yōu)勢。

    繼續沿著(zhù)這個(gè)方向深入，制度紅利和市場(chǎng)化紅利還能夠挖掘，但如果向相反的方向走，不是放，而是收，改革的紅利就會(huì )遞減。

    第二個(gè)，長(cháng)期性供給側結構性的問(wèn)題是要素紅利的遞減。第一，人口紅利的遞減。為什么很多企業(yè)家，比如福耀玻璃去美國建廠(chǎng)，有的往越南和東南亞的國家搬遷，跟勞動(dòng)力成本上升有巨大的關(guān)系。在戶(hù)籍制度和社保制度改革方面也是非常緩慢的，比如網(wǎng)約車(chē)，很多城市規定了必須是本地戶(hù)口本地牌照，這樣就把新供給的增長(cháng)力給限制了。第二，土地紅利的遞減。十年前我們今天站在這個(gè)地方的土地是什么價(jià)格，二十年前又是什么價(jià)格，今天我們想在這里蓋一座醫院和學(xué)校，要考慮的第一件事情就是高昂的地價(jià)。伴隨著(zhù)地價(jià)的上升，各種自然資源也在上升，削弱了經(jīng)濟長(cháng)期增長(cháng)的土地紅利。第三，資本紅利的遞減。融資難、融資貴的問(wèn)題本不該出現，因為中國的儲蓄最多。從20世紀80年代以后的高增長(cháng)，很大程度上是中國的高儲蓄提供了低廉的資本，但今年卻出現了很多民營(yíng)企業(yè)的杠桿破裂。儲蓄率很多的國家，為什么制造資本稀缺？怎么樣讓資本紅利顯現？所以要素市場(chǎng)需要改革。第三，后發(fā)技術(shù)紅利的遞減。正如“普世模式派”所講的一樣，中國過(guò)去30年增長(cháng)，的確受益于300多年里面，來(lái)自西方工業(yè)革命的成果，包括第一次、第二次、第三次的工業(yè)革命的成果，未來(lái)當把這些西方工業(yè)革命的成果復制完了，外來(lái)的技術(shù)紅利沒(méi)有了，我們未來(lái)的增長(cháng)潛力還能有多大？從后發(fā)優(yōu)勢到自主創(chuàng )新，我們自主創(chuàng )新技術(shù)潛力到底有多大？

    為什么當前中國經(jīng)濟運行的主要矛盾是供給側結構性？因為供給側首先面臨著(zhù)改革紅利、要素紅利、技術(shù)紅利這三大紅利的遞減、如果不改變這個(gè)狀況，不圍繞增長(cháng)的本質(zhì)，從增長(cháng)的條件、增長(cháng)的要素、增長(cháng)的驅動(dòng)力入手，深化供給側結構改革。未來(lái)兩三年內中國經(jīng)濟增速可能會(huì )跌破6%，五年內有可能跌破5%，十年之內會(huì )跌破4%，不僅高增長(cháng)再也回不來(lái)了，相對穩定的增長(cháng)都難以維持，L型增長(cháng)是一個(gè)臺階加一個(gè)臺階往下走。反之，如果我們認識到供給側結構性的矛盾，從增長(cháng)的本質(zhì)出發(fā)深化改革，激發(fā)了改革紅利、要素紅利和技術(shù)紅利，那么就另當別論。

    除了這些制約中國經(jīng)濟長(cháng)期增長(cháng)的供給側結構問(wèn)題，我們面臨著(zhù)一些周期性供給側結構性的問(wèn)題。歷史上的經(jīng)濟周期理論可以分為兩類(lèi)，一個(gè)是通過(guò)研究供求關(guān)系來(lái)判斷經(jīng)濟周期，從西斯蒙第、羅伯特·歐文、卡爾·馬克思到凱恩斯，他們認為經(jīng)濟之所以周期性有波動(dòng)，主要原因就是供給和需求的關(guān)系變化，有時(shí)候供給大于需求，有時(shí)候需求大于供給。關(guān)于發(fā)生經(jīng)濟危機的原因是什么？前三位認為是相對生產(chǎn)過(guò)剩，凱恩斯則認為是總需求和有效需求不足。其實(shí)，相對生產(chǎn)過(guò)剩和有效需求不足，講的是一個(gè)硬幣的兩面。研究供求關(guān)系的經(jīng)濟周期理論，可能對政府派調節經(jīng)濟影響比較大，會(huì )影響決策。中國20世紀90年代以來(lái)，受凱恩斯理論的影響比較多，經(jīng)濟低迷了，就搞需求側的刺激，經(jīng)濟過(guò)熱了，就進(jìn)行需求側的緊縮。

    另一類(lèi)，是從供給側變化研究經(jīng)濟周期波動(dòng)?；鶜J發(fā)現了三到五年的經(jīng)濟周期，實(shí)際上是庫存周期；朱格拉周期，是設備投資周期，9-11年；從房屋建設和基礎設施的變化，發(fā)現有15-20年的周期，是庫茲涅茨周期；有45年-60年的技術(shù)革命引起的康德拉季耶夫周期；還有產(chǎn)品的生命周期等等。

    無(wú)論是供求結構性的變化引起的波動(dòng)，還是供給側的變化，背后有一個(gè)共同的原因就是供給結構的變化。那么，供給結構變化怎么去影響經(jīng)濟周期性波動(dòng)？我們認為，從長(cháng)期來(lái)看是供給創(chuàng )造需求，而不是需求創(chuàng )造供給。短期，在現有的經(jīng)濟結構下，需求會(huì )影響供給，是價(jià)值實(shí)現的條件，但是從長(cháng)期來(lái)看，是新供給創(chuàng )造新需求。比如智能手機，在喬布斯創(chuàng )造蘋(píng)果手機之前，世界對它的需求是零，蘋(píng)果手機創(chuàng )造了自身的需求。飛機、汽車(chē)也是一樣的，在沒(méi)有飛機之前，人們一直想飛，誰(shuí)也飛不起來(lái)，只有創(chuàng )造了飛機以后，這種新供給就創(chuàng )造了飛行的需求。有汽車(chē)之前人們也想跑得快，但是沒(méi)有辦法實(shí)現，沒(méi)有現實(shí)的供給。只有汽車(chē)這種產(chǎn)品創(chuàng )造出來(lái)了以后，才有了開(kāi)車(chē)的需求。任何經(jīng)濟從本質(zhì)上和長(cháng)期上來(lái)講，都是新供給創(chuàng )造新需求。

    所以當一個(gè)經(jīng)濟里面新供給或者供給擴張的產(chǎn)業(yè)占主體的時(shí)候，這個(gè)經(jīng)濟就會(huì )蓬勃向上，以新經(jīng)濟，新模式，新產(chǎn)品為主的新供給，就會(huì )創(chuàng )造更多的需求，供給創(chuàng )造需求的能力就會(huì )上升。

    反之，如果是一個(gè)經(jīng)濟里面供給老化的產(chǎn)業(yè)占主體，老供給不能創(chuàng )造等量需求，還會(huì )產(chǎn)生供給老化，供給過(guò)剩，經(jīng)濟增速就會(huì )向下。所以供求關(guān)系的確是造成經(jīng)濟周期性的原因，但是站在供求關(guān)系背后的是供給結構。產(chǎn)能設備周期，庫存變化周期，房地產(chǎn)基本建設周期，技術(shù)革命周期都屬于供給結構的變化。

    在理論認知的基礎上，我們來(lái)看一看中國經(jīng)濟的供給結構是什么樣的。

    我們用40年的時(shí)間基本上完成了西方國家過(guò)去300年工業(yè)化道路，而這些工業(yè)產(chǎn)業(yè)則變成了中國經(jīng)濟的主體。比如紡織工業(yè)、服裝工業(yè)是第一次工業(yè)革命的成果，鋼鐵業(yè)是第二次工業(yè)革命的成果，第三次工業(yè)革命的成果是石油、化工等行業(yè)。中國成功復制三次工業(yè)革命之后，2010年以來(lái)中國經(jīng)濟的供給結構趨于成熟、老化。所以2010年以來(lái)，中國經(jīng)濟經(jīng)歷了長(cháng)達8年的經(jīng)濟下行，原因不在需求側，是刺激需求是改變不了的，而是一個(gè)供給性結構的變化。

    那么，怎么去推動(dòng)供給產(chǎn)業(yè)的升級，需要什么樣的改革措施？產(chǎn)業(yè)政策也能起到一些作用。比如在后發(fā)、看得見(jiàn)、摸得著(zhù)、能預測的傳統制造業(yè)，在軍工、核電、特高壓等特定領(lǐng)域，政策可以發(fā)揮一定的作用。在舊產(chǎn)業(yè)退出時(shí)，政府在員工培訓方面也可以發(fā)揮一定的積極作用，但是不能去直接通過(guò)行政手段干預市場(chǎng)，干預企業(yè)的行為。過(guò)去一兩年的去產(chǎn)能，用行政手段去把企業(yè)關(guān)掉，加之地方政府在執行中有擴大化的傾向，對經(jīng)濟增長(cháng)產(chǎn)生了一定的負面影響。兩年前，那些產(chǎn)能過(guò)剩的企業(yè)，生產(chǎn)的產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)跌到很低了，焦炭已經(jīng)跌到了500元左右每噸，螺紋鋼每噸跌到1000元左右，即使不去干預，這些企業(yè)也會(huì )逐步淘汰。但是行政干預之后，焦炭上漲到了2000多元/噸，螺紋鋼上漲到了4000多元/噸。五大上游產(chǎn)業(yè)，石油開(kāi)采、石油加工、鋼鐵、化工、建材等，占了利潤總額70%以上，極大的擠壓了下游企業(yè)的利潤，犧牲了經(jīng)濟的效率。被關(guān)掉的都是一些中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)，受益的是一些國有企業(yè)大中型企業(yè)。

    在新舊動(dòng)能轉換中，更好地發(fā)揮政府的作用，必須給政府的產(chǎn)業(yè)政策設定一個(gè)合理的邊界，哪些該做的，哪些不該做的，即便該做的，也要選擇一個(gè)合適的時(shí)機。

    最后，面臨著(zhù)影響經(jīng)濟長(cháng)期性和周期性的供給側結構性問(wèn)題，都如此嚴峻，未來(lái)中國經(jīng)濟的突破方向到底在哪里？

    供給側結構性改革抓住了中國經(jīng)濟的主要矛盾，這也是為什么五年前，我們呼吁供給側結構性改革的原因。中國中長(cháng)期的供給側結構性問(wèn)題是改革紅利的遞減，要素紅利的遞減，包括勞動(dòng)、土地和高儲蓄紅利的遞減，以及后發(fā)技術(shù)紅利的遞減，怎么通過(guò)深化改革讓這些要素紅利不遞減而遞增，這是呼吁供給側改革的初心。這次中央經(jīng)濟工作會(huì )議明確提出我國經(jīng)濟運行主要的矛盾是供給側結構性改革，我希望各位深刻理解這一點(diǎn)，但是到底怎么改，針對長(cháng)期性的問(wèn)題怎么改，針對短期性的問(wèn)題怎么改，這就是今天我們要講的什么是真正的供給側結構性改革。

    真正的供給側結構性改革，一方面是針對長(cháng)期性供給側結構性問(wèn)題的改革措施，包括繼續擴大改革紅利，主要是經(jīng)濟體制改革和市場(chǎng)化改革；以要素市場(chǎng)改革為主戰場(chǎng)，降低勞動(dòng)、土地和資金的供給成本；強化自主創(chuàng )新的技術(shù)驅動(dòng)力。另一方面，是針對周期性供給側結構性問(wèn)題的改革措施：大眾創(chuàng )業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng )新；推動(dòng)新舊動(dòng)能轉換；簡(jiǎn)政放權、放管結合、優(yōu)化服務(wù)；減稅降費；優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境等。只有這樣，中國經(jīng)濟才能發(fā)展得更好。

    從更長(cháng)期的經(jīng)濟增長(cháng)來(lái)看，未來(lái)經(jīng)濟發(fā)展的方向恐怕不是傳統的制造業(yè)。我們很多人受傳統制造業(yè)的影響，受農業(yè)的影響很深。目前，制造業(yè)占中國GDP比重只有29%，德國是26%，日本、法國、美國制造業(yè)占比都在20%以下，其中美國制造業(yè)就業(yè)人數占總就業(yè)人數的比例不到10%。所以，從農業(yè)社會(huì )向工業(yè)社會(huì )的進(jìn)程中，農業(yè)比例是越低越好。從工業(yè)制造業(yè)社會(huì )向后工業(yè)社會(huì )，或者完成工業(yè)化的社會(huì )，不是制造業(yè)的比重越高越好，而是服務(wù)業(yè)的比例越來(lái)越好。特朗普很成功的忽悠美國一些藍領(lǐng)工人，說(shuō)給你們解決就業(yè)，但實(shí)際上這個(gè)承諾永遠不能達成。制造業(yè)占美國就業(yè)率的8%多，怎么去解決這種情況？未來(lái)人工智能的發(fā)展，還會(huì )有更多的崗位被替代，只有服務(wù)業(yè)才能創(chuàng )造就業(yè)，真正有前景的產(chǎn)業(yè)有軟性制造，包括精密制造、AI和機器人，他們創(chuàng )造價(jià)值的源泉不是加工地球資源，也不是廉價(jià)的人工和勞動(dòng)，而是來(lái)自于研發(fā)設計和品牌的價(jià)值。你的蘋(píng)果手機，還有一些創(chuàng )新藥，大家開(kāi)的奔馳車(chē)，軟價(jià)值創(chuàng )造占到了50%以上，硬件的價(jià)值占了50%以下，這是未來(lái)最有潛力的。

    其次包括一些付費知識產(chǎn)業(yè)，知識的創(chuàng )造、傳播和運用，今天的會(huì )議也是知識產(chǎn)業(yè)的一種形式，不是物質(zhì)財富，物質(zhì)財富的比重越來(lái)越低，非物質(zhì)財富的比重越來(lái)越高。第三，文化娛樂(lè )產(chǎn)業(yè)，比如說(shuō)文學(xué)藝術(shù)、音樂(lè )舞蹈、體育、主題公園、電子娛樂(lè )等。第四，信息傳媒產(chǎn)業(yè)，信息的創(chuàng )造、處理、傳播和使用，包括現在的5G。第五，是金融產(chǎn)業(yè)。第六，是高端服務(wù)業(yè)。

    這六大產(chǎn)業(yè)滿(mǎn)足的不是物質(zhì)需求，而是人的精神需求。底特律的通用汽車(chē)去年賣(mài)了1千萬(wàn)輛，特斯拉賣(mài)了十萬(wàn)輛，但特斯拉的市值是500億美元，通用汽車(chē)市值也是500億美元，我們到底給企業(yè)估值？還有知識付費這么快的增長(cháng)，還有科技研發(fā)，咨詢(xún)智庫，會(huì )議論壇等。

    5G的前景是不可限量的，5G不僅是一個(gè)通訊行業(yè)革命的基礎，還是未來(lái)人工智能，智能駕駛等所有這些新產(chǎn)業(yè)革命的技術(shù)，按照我們的測算，2020年5G正式商用算起，預計5G當年將帶動(dòng)約4840億元的直接產(chǎn)出，2025年、2030年將分別增長(cháng)到3.3萬(wàn)億、6.3萬(wàn)億元，十年間的年均復合增長(cháng)率為29%。當然文化娛樂(lè )產(chǎn)業(yè)也是制造大亨的一個(gè)重要的領(lǐng)域，還有新金融和高端服務(wù)業(yè)，這也是新的未來(lái)。

    我們回顧經(jīng)濟史，想一想，一百年前排在美國首富名單里面都是做鋼鐵和汽車(chē)的，50、60年如果我們看看財富排行榜，排在前面的是石油化工，30、40年前還有一些房地產(chǎn)，現在不論是美國還是中國，排在前面的是微軟、facebook、谷歌，在中國是阿里、騰訊，再過(guò)十年，中國財富榜上面我預測沒(méi)有房地產(chǎn)商，也沒(méi)有大的制造業(yè)，只有代表未來(lái)的產(chǎn)業(yè)，才是真正增長(cháng)的方向。盡管對中國經(jīng)濟的長(cháng)期供給側結構性問(wèn)題，和周期性的供給側結構性的問(wèn)題，做了比較多的判斷，如果沒(méi)有真正的供給側結構性的改革，經(jīng)濟增長(cháng)還會(huì )下降。但中央提出了有針對性的改革措施，我們相信無(wú)論是三大改革、要素和技術(shù)紅利，還是周期性的供給側結構老化，會(huì )在未來(lái)可預見(jiàn)的時(shí)間中得到扭轉和改變，也祝愿中國經(jīng)濟在40年高增長(cháng)以后，還有下一個(gè)40年的改革增長(cháng)，中國經(jīng)濟能夠行穩致遠。謝謝大家！