美聯(lián)儲會(huì )議紀要預警美國三大風(fēng)險：通脹粘性、估值過(guò)高、債務(wù)上限

    本報記者 韓昱

    北京時(shí)間2月23日凌晨，美聯(lián)儲公布了2月份貨幣政策會(huì )議紀要（下稱(chēng)《紀要》），除再次提及通脹風(fēng)險外，還罕見(jiàn)提示了資產(chǎn)估值過(guò)高以及美國債務(wù)上限問(wèn)題的風(fēng)險。

    就通脹層面，《紀要》顯示，美聯(lián)儲官員預計直到2025年，美國通脹率方可回落到2%的目標水平。最近有跡象表明，緊縮的貨幣政策已經(jīng)開(kāi)始緩和通脹上升的壓力，不過(guò)由于勞動(dòng)力市場(chǎng)緊俏的時(shí)間或比預期長(cháng)，可能還將導致工資和物價(jià)上漲。

    值得一提的是，2月份美聯(lián)儲會(huì )議進(jìn)行時(shí)，尚未出現通脹數據的“反復”，而在其后發(fā)布的1月份美國CPI數據同環(huán)比卻皆超出市場(chǎng)預期。在中金公司研報看來(lái)，近期的數據表明美國通脹風(fēng)險未完全解除，通脹放緩的速度在減慢。通脹粘性將使美聯(lián)儲面臨更多約束，貨幣政策目標更加難以取舍。

    除去通脹風(fēng)險外，《紀要》還罕見(jiàn)地提及了美聯(lián)儲官員對資產(chǎn)估值的判斷。其中寫(xiě)道，與會(huì )的美聯(lián)儲官員認為，當前資產(chǎn)估值壓力依然顯著(zhù)。商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)以及住宅房屋的估值指標仍很高，房地產(chǎn)價(jià)格大幅下跌的可能性依舊高于往常水平。另外，雖然過(guò)去一年美股價(jià)格下跌較大，但標普500成份股公司的遠期市盈率仍高于中位值。

    中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，美聯(lián)儲對資產(chǎn)方面的評估，一定程度上是向市場(chǎng)釋放資產(chǎn)價(jià)格存在下跌風(fēng)險的警示信號。也是通過(guò)披露該方面評估以調整市場(chǎng)預期、風(fēng)險偏好來(lái)進(jìn)一步收緊流動(dòng)性，此前多項指標顯示出美國金融環(huán)境在2月份議息會(huì )議前處于寬松趨勢。

    《紀要》中還提及了近期美國債務(wù)上限問(wèn)題。多名美聯(lián)儲官員強調，關(guān)于債務(wù)上限問(wèn)題的談判若無(wú)法及時(shí)解決，可能對美國金融系統和更廣泛的經(jīng)濟構成重大風(fēng)險。

    美國財政部最新數據顯示，截至2月21日，美國聯(lián)邦政府債務(wù)約為31.45萬(wàn)億美元。從1月17日開(kāi)始，即已持續達到2021年12月16日設置的31.4萬(wàn)億美元債務(wù)上限。

    “美國債務(wù)上限是指美國政府可以發(fā)行的最大債務(wù)額度。”睿資投資俱樂(lè )部創(chuàng )辦人吳疌對《證券日報》記者分析稱(chēng)，債務(wù)上限未及時(shí)提高的風(fēng)險很大，如果美國政府無(wú)法償還債務(wù)，可能導致美國經(jīng)濟衰退，信用評級下調，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，甚至有可能引發(fā)全球性的金融危機。

    明明表示，雖然美國財政部已采取“非常措施”以允許政府繼續借款，暫時(shí)性地避免了美國債務(wù)違約。但是美國國會(huì )預算辦公室（CBO）預計，如果國會(huì )始終不提高或暫停債務(wù)限額，美國政府將在今年7月份至9月份之間耗盡借款能力，屆時(shí)財政部將推遲支付或拖欠債務(wù)，或二者兼有。在中期選舉后，美國存在一定概率重演2011年8月份債務(wù)危機的可能性。

    中國人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級研究員王衍行認為，從歷史上看，所謂的債務(wù)上限從來(lái)沒(méi)有真正限制過(guò)、約束過(guò)美國政府的債務(wù)。如果各方妥協(xié)，達成新的債務(wù)上限則不會(huì )引發(fā)債務(wù)違約。長(cháng)期的預測是，美國政府債務(wù)的永續將持續下去。但是有一種情況除外，即其發(fā)生經(jīng)濟危機、金融危機。

（編輯 喬川川）