美聯(lián)儲貨幣政策會(huì )議紀要：6月份暫停加息有分歧 暗示將應對債務(wù)上限問(wèn)題

    本報記者 韓昱

    據新華財經(jīng)消息，北京時(shí)間5月25日凌晨，美聯(lián)儲公布了5月份貨幣政策會(huì )議紀要，紀要顯示，美聯(lián)儲官員一致認為通脹仍過(guò)高，且回落速度慢于預期。對于6月份是否暫停加息，美聯(lián)儲官員存在意見(jiàn)分歧，強調將依賴(lài)數據做決定，但表示不太可能會(huì )降息。

    多名美聯(lián)儲官員在近日的發(fā)聲中，也表現出了此種分歧的立場(chǎng)。比如，美聯(lián)儲鷹派官員布拉德預計，為遏制通脹，今年還需要加息兩次。而美聯(lián)儲卡什卡利則表示，對6月份暫停加息持開(kāi)放態(tài)度。

    紀要顯示，在判斷進(jìn)一步加息的合適程度時(shí)，與會(huì )官員認為除累積的貨幣緊縮效應外，另一大影響因素是近期美國銀行業(yè)出現的風(fēng)險事件。與會(huì )官員認為，當前美國銀行業(yè)狀況已普遍改善，但仍存壓力。其導致的企業(yè)和家庭信貸環(huán)境的收緊將在多大程度上影響經(jīng)濟活動(dòng)，目前還沒(méi)有辦法確定。

    “從全美銀行數據來(lái)看，美國銀行業(yè)資產(chǎn)端與負債端均面臨較大壓力，預計持續的存款流失問(wèn)題將會(huì )進(jìn)一步增加銀行的經(jīng)營(yíng)壓力與流動(dòng)性壓力。”中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，同時(shí)，銀行持有的商業(yè)房地產(chǎn)貸款存在較大風(fēng)險敞口，但考慮到2008年金融危機后美國金融市場(chǎng)發(fā)展較為健康，監管機構應對更具經(jīng)驗，此輪美國銀行業(yè)發(fā)生系統性風(fēng)險的概率較低。

    不過(guò)，明明進(jìn)一步分析稱(chēng)，美國銀行業(yè)廣泛的壓力或將推動(dòng)信貸加快緊縮，進(jìn)而未來(lái)勞動(dòng)力市場(chǎng)或快速走弱，因此預計存在美聯(lián)儲年內降息的概率，降息時(shí)點(diǎn)或在今年四季度或明年一季度。

    除討論銀行業(yè)風(fēng)險外，紀要還暗示了美聯(lián)儲官員對于債務(wù)上限問(wèn)題的“準備”。紀要顯示，許多與會(huì )官員提到，為避免對美國金融系統以及經(jīng)濟產(chǎn)生嚴重的不利沖擊，及時(shí)提高債務(wù)上限是至關(guān)重要的。多名與會(huì )官員提到，美聯(lián)儲應該隨時(shí)準備動(dòng)用流動(dòng)性工具、微觀(guān)審慎以及宏觀(guān)審慎監管工具，以減少可能出現的金融穩定風(fēng)險。

    美國財長(cháng)耶倫在近期已經(jīng)多次對美國債務(wù)上限問(wèn)題發(fā)出警告。比如，耶倫表示，市場(chǎng)壓力跡象正隨著(zhù)聯(lián)邦政府行將耗盡現金而開(kāi)始浮現，不過(guò)財政部的首要任務(wù)是推動(dòng)達成債務(wù)上限協(xié)議，而非著(zhù)眼違約情況下的應急方案；此前，耶倫警告稱(chēng)，美國違約將導致“前所未有的經(jīng)濟和金融風(fēng)暴”，由此產(chǎn)生的收入沖擊可能會(huì )導致經(jīng)濟衰退。

    在民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬看來(lái)，預計將有較大概率達成暫?；蛱岣邆鶆?wù)上限協(xié)議。就美股而言，協(xié)議達成前，TGA賬戶(hù)（美國財政部在美聯(lián)儲開(kāi)的賬戶(hù)）釋放流動(dòng)性與預期流動(dòng)性收緊效應展開(kāi)博弈，美股或震蕩加??；協(xié)議達成后，美國聯(lián)邦政府發(fā)債將使流動(dòng)性收緊，疊加經(jīng)濟衰退預期，將使美股尤其是高估值板塊承壓。

（編輯 才山丹）