連續第三次暫停加息！美聯(lián)儲降息還有多遠？

    本報記者 韓昱

    據新華財經(jīng)消息，北京時(shí)間12月14日凌晨，美聯(lián)儲宣布了年內最后一次議息決議。與市場(chǎng)預期一致，美聯(lián)儲本次維持聯(lián)邦基金利率目標區間不變，這是其自去年3月份開(kāi)啟緊縮周期后，連續第三次暫停加息。

    “美聯(lián)儲已經(jīng)連續三次停止加息，美聯(lián)儲官員的態(tài)度也開(kāi)始大幅轉向鴿派”，星圖金融研究院研究員武澤偉在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)認為，美聯(lián)儲主席鮑威爾也表示，盡管不排除適當時(shí)進(jìn)一步加息的可能性，但相信利率可能已經(jīng)達到或接近峰值，這些都表明本輪美聯(lián)儲加息進(jìn)程或已結束。

    如武澤偉所言，業(yè)內目前普遍認為美聯(lián)儲的加息操作基本已“落幕”，開(kāi)始押注此后的降息操作。而在本次議息會(huì )議發(fā)布的季度經(jīng)濟預測報告中，美聯(lián)儲也發(fā)出了迄今為止最明確的降息信號。美聯(lián)儲點(diǎn)陣圖暗示2024年末聯(lián)邦基金利率水平為4.6%，較9月份預期（5.1%）下修。從當前時(shí)點(diǎn)看，這意味著(zhù)2024年美聯(lián)儲將降息75個(gè)基點(diǎn)。

來(lái)源：美聯(lián)儲網(wǎng)站

    “美聯(lián)儲本次會(huì )議確實(shí)宣告了貨幣政策的‘緊縮操作’告一段落，但如果以啟動(dòng)降息為貨幣政策緊縮周期的終點(diǎn)，那么貨幣政策緊縮周期的結束還需要一段時(shí)間，當前只是緊縮操作暫告結束。”康楷數據科技首席經(jīng)濟學(xué)家楊敬昊對《證券日報》記者分析稱(chēng)，本次美聯(lián)儲維持利率水平不變、下修2024年末利率水平，二者更多向市場(chǎng)釋放的信號是，美聯(lián)儲的加息周期暫告結束。但如果因此說(shuō)美聯(lián)儲貨幣政策即將開(kāi)始轉向，還為時(shí)尚早。只能說(shuō)美聯(lián)儲貨幣政策轉向寬松周期的曙光將至。

    關(guān)于降息前景，鮑威爾表示，在FOMC（聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )）會(huì )議上，美聯(lián)儲討論了降息的時(shí)間點(diǎn)問(wèn)題，但沒(méi)有討論誰(shuí)的預期（利率預期點(diǎn)陣圖）是正確的，將圍繞降息問(wèn)題非常謹慎地作決定。

    “合理推測是，降息至少在2024年一季度內不會(huì )到來(lái)，因為美聯(lián)儲依然在等待當前利率緊縮的政策作用完全顯現”，楊敬昊認為，一方面，美聯(lián)儲目前并沒(méi)有給出任何的降息操作暗示；另一方面，無(wú)論是在FOMC會(huì )議決議還是鮑威爾的記者會(huì )上，都提到了美聯(lián)儲不能排除可能的通脹風(fēng)險，通脹水平重回2%的過(guò)程仍是不確定的。因此，是否降息、何時(shí)降息、降息步伐這些細節僅靠其中的2024年終端利率水平是得不出結論的。

    中央財經(jīng)大學(xué)副教授劉春生也對記者表示，從美國近期經(jīng)濟數據來(lái)看，此前困擾美國的主要是通脹問(wèn)題，這一狀況正在緩解，但激進(jìn)加息帶來(lái)的經(jīng)濟增長(cháng)放緩正在成為影響美聯(lián)儲決策的重要因素。美聯(lián)儲繼續暫停加息，而非立即轉向降息主要還是對當前經(jīng)濟形勢需要再確認，如果美國經(jīng)濟形勢發(fā)生了方向性變化，則美聯(lián)儲必然會(huì )相機抉擇。

    不過(guò)，雖然可能還無(wú)法快速等到美聯(lián)儲轉向降息，但武澤偉表示，未來(lái)開(kāi)始降息將有助于驅動(dòng)全球流動(dòng)性釋放，對于全球金融市場(chǎng)都屬于重大利好。比如，對于股市而言，降息會(huì )驅動(dòng)無(wú)風(fēng)險利率下行，風(fēng)險偏好修復，從而支持股市上漲，成長(cháng)股可能更為受益；對于美債而言，熊市很可能即將結束，隨著(zhù)利率中樞下移，價(jià)格開(kāi)始修復。

    楊敬昊則認為，對于美股而言，眼下判斷還為時(shí)尚早，當前市場(chǎng)對于美聯(lián)儲降息的預期已經(jīng)充分計價(jià)，但實(shí)際啟動(dòng)降息操作時(shí)美國經(jīng)濟運行的狀態(tài)和彼時(shí)的美股表現有更密切的關(guān)系。不過(guò)，值得一提的是，隨著(zhù)美元寬松周期的即將到來(lái)，貴金屬市場(chǎng)有概率會(huì )再次迎來(lái)配置機遇。

    “對于黃金而言，在全球央行增持黃金儲備的支撐下，黃金價(jià)格保持了較強的上漲趨勢”，武澤偉也認為，此后美聯(lián)儲開(kāi)始降息，名義利率帶動(dòng)實(shí)際利率下降，有可能成為黃金價(jià)格上漲的催化劑。

（編輯 閆立良）