基建類(lèi)投資“挑大梁” 發(fā)揮好寬信用頭雁效應

    從目前國開(kāi)行、農發(fā)行和多家國有大行披露的信息看，8月以來(lái)，國開(kāi)行、農發(fā)行的基礎設施基金加快項目落地節奏，多家國有大行陸續跟進(jìn)信貸投放。

    在7月多項經(jīng)濟指標回落的情況下，基建投資增速可謂格外亮眼。在當月新增信貸中，亦有不少分析認為，企業(yè)部門(mén)中長(cháng)期貸款投放就是由政策性銀行、國有大行的基建類(lèi)信貸項目“挑大梁”。這種趨勢在8月后會(huì )更明顯。

    隨著(zhù)鞏固經(jīng)濟回升基礎的政策繼續加力，三季度的寬信用力度相信會(huì )走出7月的低迷，整體保持平穩有力。這背后則離不開(kāi)政策性銀行、國有大行所發(fā)揮的頭雁作用。

    可以預見(jiàn)，寬信用頭雁效應仍存空間。在3000億元基礎設施基金的有序帶動(dòng)下，撬動(dòng)政策性銀行、國有大行等銀行信貸資金的跟進(jìn)投放，未來(lái)幾個(gè)月以基建項目為代表的企業(yè)部門(mén)中長(cháng)期貸款投放有望保持高位。尤其是三季度歷來(lái)是下半年基建項目施工、信貸投放的有利時(shí)段，搶抓三季度施工旺季的時(shí)間窗口，將成為下半年基建投資繼續發(fā)揮穩經(jīng)濟重要作用的關(guān)鍵期。

    今年3月以來(lái)，受到超預期因素影響，國內經(jīng)濟下行壓力增大，投資對經(jīng)濟發(fā)展的支撐作用更加凸顯。加快推進(jìn)重大項目建設，利于實(shí)現擴大有效投資、帶動(dòng)就業(yè)、促進(jìn)消費的綜合效應。特別是在當前私人部門(mén)有效需求低迷的背景下，政府引導加大投資力度，是穩住經(jīng)濟大盤(pán)的重要支撐。

    在當前超200萬(wàn)億的全部人民幣貸款余額中，基建領(lǐng)域的人民幣貸款余額占近兩成，房地產(chǎn)貸款則占近兩成半，二者均是存量人民幣貸款的主力。后者因行業(yè)遇冷面臨著(zhù)融資擴張乏力的現狀，因此，在當前經(jīng)濟下行壓力加大的挑戰下，基建領(lǐng)域發(fā)揮信用擴張牽引作用，有利于保持信貸增長(cháng)總量平穩。不過(guò)，在短期穩定信貸增長(cháng)總量的同時(shí)，也應放眼長(cháng)期，注重信貸結構優(yōu)化的久久為功。

    隨著(zhù)城鎮化進(jìn)程邊際趨緩和房地產(chǎn)長(cháng)周期趨勢演變，過(guò)去量級較大的基建貸款和房地產(chǎn)貸款需求減弱是大勢所趨。為適應新發(fā)展階段的要求，提高金融資源配置效率，一方面，應繼續通過(guò)基建投資等傳統領(lǐng)域的信用擴張，增強信貸總量增長(cháng)的穩定性，為新興增長(cháng)點(diǎn)的培育爭取時(shí)間；同時(shí)，引導信貸資源更多投向高端制造業(yè)、綠色投資等經(jīng)濟轉型重點(diǎn)領(lǐng)域，使金融對實(shí)體經(jīng)濟新增長(cháng)點(diǎn)的支持質(zhì)量和適配性穩步提升，這也是央行所謂“破立并舉、慢破快立”應有之義。