LPR下降概率大 信貸有效需求恢復可期

    新一期貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）公布在即。專(zhuān)家表示，在中期借貸便利（MLF）和公開(kāi)市場(chǎng)逆回購操作利率下降后，此次公布的貸款市場(chǎng)報價(jià)利率進(jìn)行相應調降的概率較大。這將進(jìn)一步降低企業(yè)和居民融資成本，提振有效信貸需求，信貸有效需求恢復可期。

    發(fā)揮貸款市場(chǎng)報價(jià)利率指導作用

    近期，各月金融數據出現一定幅度波動(dòng)，特別是7月新增信貸規?；芈漭^多，反映出有效需求仍未完全恢復。民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，在此背景下，需采取一定的針對性舉措，擴大有效需求，進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟恢復基礎，保持經(jīng)濟運行在合理區間。

    日前召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議指出，完善市場(chǎng)化利率形成和傳導機制，發(fā)揮貸款市場(chǎng)報價(jià)利率指導作用，支持信貸有效需求回升，推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費信貸成本。

    “降低企業(yè)融資成本和個(gè)人消費信貸成本有助于提升企業(yè)投資需求和增強居民消費意愿，進(jìn)而擴大社會(huì )有效需求。”在招聯(lián)金融首席研究員董希淼看來(lái)，宏觀(guān)政策正繼續加力，在擴大需求上積極作為。

    董希淼分析，個(gè)人消費信貸主要是指個(gè)人住房貸款，降低個(gè)人消費信貸成本的重中之重是降低住房貸款成本，預計住房貸款成本將進(jìn)一步降低。

    提振中長(cháng)期信貸需求

    專(zhuān)家判斷，此次1年期和5年期以上貸款市場(chǎng)報價(jià)利率下降的可能性較大，從而提振短期和中長(cháng)期信貸需求。其中，5年期以上貸款市場(chǎng)報價(jià)利率下降將有利于降低購房者成本，對于穩定房地產(chǎn)市場(chǎng)具有積極意義。

    “從以往經(jīng)驗看，中期借貸便利操作利率下調必然帶動(dòng)當月貸款市場(chǎng)報價(jià)利率下降。”中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，8月中期借貸便利操作利率下調10個(gè)基點(diǎn)，新一期貸款市場(chǎng)報價(jià)利率也就有了10個(gè)基點(diǎn)的下降空間。同時(shí)，考慮到居民風(fēng)險偏好和投資意愿，8月貸款市場(chǎng)報價(jià)利率下降幅度有可能超過(guò)10個(gè)基點(diǎn)。

    光大證券固定收益首席分析師張旭說(shuō)，1年期和5年期以上兩個(gè)期限的貸款市場(chǎng)報價(jià)利率都有可能下降，這有利于保持貨幣信貸平穩適度增長(cháng)和降低企業(yè)綜合融資成本。東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青認為，考慮到近期房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況，5年期以上貸款市場(chǎng)報價(jià)利率的下降幅度可能超過(guò)10個(gè)基點(diǎn)。

    從信貸角度看，我國貨幣政策的有效性較強，信貸增長(cháng)對貨幣政策非常敏感。張旭舉例，1月政策利率下降，當月新增信貸創(chuàng )出有記錄以來(lái)單月最大值。5月貸款市場(chǎng)報價(jià)利率下降，當月新增信貸也一舉扭轉4月大幅少增的態(tài)勢。8月中期借貸便利和公開(kāi)市場(chǎng)逆回購操作利率下降10個(gè)基點(diǎn)，貸款市場(chǎng)報價(jià)利率大概率隨之下降，因此，市場(chǎng)對8月信貸增長(cháng)應“堅定看多”。

    明明認為，貸款市場(chǎng)報價(jià)利率下降和有關(guān)部門(mén)的政策指導往往對信貸市場(chǎng)有立竿見(jiàn)影的效果，因此，對于8月信貸修復的節奏與效果持樂(lè )觀(guān)看法。