人民幣匯率不具備持續貶值基礎 匯率穩定有堅實(shí)保障

    本報記者 劉琪

    本周以來(lái)，離岸人民幣對美元匯率持續下跌。Wind數據顯示，北京時(shí)間10月19日晚間，離岸人民幣對美元匯率盤(pán)中跌破7.27關(guān)口。截至10月20日12時(shí)，離岸人民幣對美元匯率盤(pán)中最低下探至7.279。

    對于本輪人民幣匯率調整的背景，廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學(xué)家郭磊在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，一方面，美聯(lián)儲加息較為密集，美債收益率走高，相對利差導致美元指數偏強；另一方面，地緣政治影響全球風(fēng)險偏好，全球避險情緒進(jìn)一步推升美元。

    嘉實(shí)基金固收多策略投資總監韓同利在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，離岸人民幣對美元匯率走低還有技術(shù)性原因，一方面，離岸人民幣對美元匯率突破前期7.2的支撐位；另一方面，近幾日人民幣匯率中間價(jià)也在有節制地下調。

    中國貨幣網(wǎng)數據顯示，10月18日至10月20日，人民幣匯率中間價(jià)分別報7.1086、7.1105、7.1188。

    “今年以來(lái)，人民幣對日元、歐元、英鎊等均保持升值態(tài)勢，人民幣匯率指數近期也保持平穩?？傮w來(lái)看，相對于一籃子貨幣的人民幣匯率仍非常穩定。”韓同利說(shuō)，當前市場(chǎng)普遍預計在半年到一年之內美國經(jīng)濟就會(huì )陷入衰退，在正式進(jìn)入衰退前后，美聯(lián)儲會(huì )由鷹派轉向鴿派，進(jìn)入降息周期。相應的，美元指數會(huì )大幅走低，人民幣貶值壓力就會(huì )大大減輕。

    展望后期，郭磊認為，人民幣匯率不具備持續貶值基礎。從資產(chǎn)定價(jià)框架來(lái)說(shuō)，匯率由經(jīng)濟基本面、內外利差、風(fēng)險溢價(jià)三個(gè)因素決定。從經(jīng)濟基本面來(lái)看，中國經(jīng)濟長(cháng)期穩定的復合增長(cháng)率是人民幣匯率定價(jià)穩定的基礎。短期看，經(jīng)濟環(huán)比企穩特征也已開(kāi)始呈現。9月份PMI重新回到景氣區間；10月份PMI尚未公布，但代表戰略新興行業(yè)景氣度的EPMI最新讀數為51.7，環(huán)比繼續上行。隨著(zhù)前期穩增長(cháng)舉措的陸續落地，經(jīng)濟有望進(jìn)一步企穩。

    “從內外利差來(lái)看，本輪美聯(lián)儲加息確實(shí)導致非美貨幣普遍有一定壓力；但美國經(jīng)濟需求走弱的趨勢正在逐步呈現，這會(huì )逐漸鎖定加息上限，利差壓力觸頂只是時(shí)間問(wèn)題。”郭磊表示，從風(fēng)險溢價(jià)來(lái)看，人民銀行9月初宣布下調金融機構外匯存款準備金率、9月下旬啟動(dòng)上調遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準備金率，都屬于較為明確的穩定匯率市場(chǎng)均衡的信號。人民銀行可以動(dòng)用的政策工具籃子豐富，政策準備充足。

    人民銀行在近期發(fā)布的《深入推進(jìn)匯率市場(chǎng)化改革》文章中指出，近期我國經(jīng)濟總體延續恢復發(fā)展態(tài)勢，在全球高通脹的背景下保持了物價(jià)的基本穩定，貿易順差持續保持高位，今年前8個(gè)月貿易差額5605億美元，同比增長(cháng)57%。隨著(zhù)宏觀(guān)政策效應顯現，經(jīng)濟基本盤(pán)將更加扎實(shí)，這是匯率平穩運行最大的基本盤(pán)。堅持實(shí)施正常貨幣政策，政策空間充足，工具箱豐富。

    同時(shí)，人民銀行指出，人民幣的趨勢是明確的，人民幣資產(chǎn)是安全的，未來(lái)世界對人民幣的認可度會(huì )不斷增強。人民幣匯率形成機制適合中國國情，可以充分發(fā)揮市場(chǎng)和政府“兩只手”的作用，經(jīng)受住了多輪外部沖擊的考驗，人民銀行積累了豐富的應對經(jīng)驗，能夠有效管理市場(chǎng)預期，為匯率穩定提供堅實(shí)保障。