政策加快落地 信貸投放持續發(fā)力

    10月金融數據近日將發(fā)布。業(yè)內人士認為，當前穩增長(cháng)和穩信貸政策加快落地，為新增信貸帶來(lái)支撐。為更好支持實(shí)體經(jīng)濟，加大信貸支持力度仍是下階段重點(diǎn)。預計貨幣政策將持續推進(jìn)寬信用，推動(dòng)新增信貸保持同比多增勢頭，同時(shí)引導市場(chǎng)流動(dòng)性處于合理充裕狀態(tài)，為穩增長(cháng)提供適宜的貨幣金融環(huán)境。

    新增信貸有支撐

    近期各地推動(dòng)設備更新改造貸款密集落地，加之前期政策性開(kāi)發(fā)性金融工具加快投放以及專(zhuān)項債結存限額迅速盤(pán)活，為新增信貸數據帶來(lái)有力支撐。

    從設備更新改造貸款來(lái)看，日前召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出，將中小微企業(yè)和消費類(lèi)設備更新改造納入專(zhuān)項再貸款和財政貼息支持范圍。“設備更新改造專(zhuān)項再貸款支持領(lǐng)域擴圍，設備更新改造貸款規模料超預期。”信達證券首席宏觀(guān)分析師解運亮說(shuō)。

    除設備更新改造專(zhuān)項再貸款外，政策性開(kāi)發(fā)性金融工具也在加速落地。據中國證券報記者梳理統計，截至目前，國開(kāi)基礎設施投資基金、農發(fā)基礎設施基金和進(jìn)銀基礎設施基金已分別投放3600億元、2459億元和684億元。

    此外，抵押補充貸款（PSL）余額連續兩個(gè)月凈增長(cháng)，有助于引導金融機構加大對實(shí)體經(jīng)濟薄弱環(huán)節、重點(diǎn)領(lǐng)域的融資支持，帶動(dòng)中長(cháng)期企業(yè)貸款投放。中國人民銀行日前發(fā)布的數據顯示，10月，國家開(kāi)發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農業(yè)發(fā)展銀行凈新增PSL1543億元，期末PSL余額為28024億元。

    借助結構性貨幣政策工具的杠桿作用，信貸規模有望進(jìn)一步放量。招商證券宏觀(guān)經(jīng)濟聯(lián)席首席分析師張一平認為，通過(guò)引入“激勵相容機制”，結構性貨幣政策工具可向市場(chǎng)定向投放基礎貨幣，并撬動(dòng)銀行信貸投放。

    值得一提的是，專(zhuān)項債結存限額加速盤(pán)活與政策性開(kāi)發(fā)性金融工具相結合，支持重點(diǎn)項目建設，將激發(fā)相關(guān)領(lǐng)域信貸需求。數據顯示，10月新增專(zhuān)項債已發(fā)行4279.09億元，為下半年以來(lái)月度新高。業(yè)內人士認為，隨著(zhù)專(zhuān)項債資金到位，基建項目也將進(jìn)一步加速落地，有望繼續支撐配套融資需求。

    投放力度料加大

    為更好支持實(shí)體經(jīng)濟，加大信貸支持力度仍是下階段重點(diǎn)。人民銀行行長(cháng)易綱日前明確，鼓勵銀行業(yè)金融機構合理加大信貸投放力度，有效發(fā)揮保險資金優(yōu)勢。

    業(yè)內人士預期，下階段信貸投放將繼續向實(shí)體經(jīng)濟重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節傾斜，以保市場(chǎng)主體、穩就業(yè)、擴內需。中國銀行研究院研究員梁斯說(shuō)，當前貨幣政策工具明顯更加注重結構性，針對經(jīng)濟重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節精準發(fā)力。未來(lái)，在確保資金總量穩定基礎上，將繼續發(fā)揮好結構性貨幣政策工具對資金流向的牽引作用，綜合運用專(zhuān)項再貸款、再貼現等工具，持續加大對普惠小微、科技創(chuàng )新、綠色等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的支持力度。

    “基建投資、制造業(yè)投資和社會(huì )領(lǐng)域投資也是信貸投放重點(diǎn)。”東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青表示，此外，隨著(zhù)各地“保交樓”力度持續加碼和房貸利率持續下調，房地產(chǎn)貸款投放將逐步修復。

    伴隨金融支持實(shí)體經(jīng)濟持續發(fā)力，未來(lái)信貸增長(cháng)的穩定性和質(zhì)量都將在前期基礎上持續改善。光大證券首席固收分析師張旭表示，無(wú)論是整體信貸增量還是企業(yè)中長(cháng)期貸款增量，其變化均具有一定趨勢性，目前正處于或即將進(jìn)入上行通道。

    持續推進(jìn)寬信用

    持續推進(jìn)寬信用既有助于金融機構加大信貸投放力度、保持信貸總量合理增長(cháng)，也有利于穩增長(cháng)。

    “持續推進(jìn)寬信用是四季度宏觀(guān)政策的主要發(fā)力點(diǎn)之一，將為經(jīng)濟延續回穩向上勢頭奠定堅實(shí)基礎。”王青預計，金融管理部門(mén)將繼續以寬信用助力穩增長(cháng)，引導金融機構增加對實(shí)體經(jīng)濟的貸款投放，充分挖掘各項結構性貨幣政策工具潛力，加快相關(guān)貸款投放，推動(dòng)信貸總量增長(cháng)。

    浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超認為，貨幣調控核心仍是寬信用。預計制造業(yè)貸款、減碳貸款、基建貸款、按揭貸款這四個(gè)領(lǐng)域的信貸有望放量。

    隨著(zhù)穩增長(cháng)政策陸續落地，信貸合理增長(cháng)，寬信用有望進(jìn)一步提速。民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，當前穩增長(cháng)政策持續加碼并加快落地，企業(yè)和居民部門(mén)信貸有效需求持續回升，寬信用進(jìn)一步提速。后續，基建、制造業(yè)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的信用擴張有望對新增信貸形成有力支撐，助力經(jīng)濟運行保持在合理區間。

    “后續貨幣調控料進(jìn)一步落實(shí)已出臺的各項寬信用措施，推動(dòng)新增信貸保持同比多增勢頭，同時(shí)引導市場(chǎng)流動(dòng)性處于合理充裕狀態(tài)，為經(jīng)濟企穩向好提供適宜的貨幣金融環(huán)境。”東方金誠高級分析師馮琳說(shuō)。