加強財政貨幣協(xié)調配合 格外重視關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)發(fā)展

    ——專(zhuān)訪(fǎng)北京大學(xué)經(jīng)濟政策研究所副所長(cháng)顏色

    黨的二十大報告明確提出要“健全宏觀(guān)經(jīng)濟治理體系”、“建設現代化產(chǎn)業(yè)體系”。近日，北京大學(xué)光華管理學(xué)院應用經(jīng)濟系副教授、北京大學(xué)經(jīng)濟政策研究所副所長(cháng)顏色接受證券時(shí)報記者專(zhuān)訪(fǎng)，解讀加強財政政策和貨幣政策協(xié)調配合、建設現代中央銀行制度內涵等報告內容，并結合對當前經(jīng)濟發(fā)展現狀及特點(diǎn)，分析我國產(chǎn)業(yè)體系的優(yōu)勢和發(fā)展前景。

    “要實(shí)現國內生產(chǎn)總值（GDP）持續合理增長(cháng)，就要格外重視關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。”在顏色看來(lái)，我國要實(shí)現到2035年人均國內生產(chǎn)總值達到中等發(fā)達國家水平，意味著(zhù)今后一個(gè)時(shí)期，年均GDP增速大體要保持在4.7%的水平，因此，要重視大型制造業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展中所發(fā)揮的中流砥柱作用。短期看，應切實(shí)保障企業(yè)生產(chǎn)和物流運輸的連續性、穩定性；中長(cháng)期應著(zhù)力推動(dòng)制造業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展。

    發(fā)揮國債市場(chǎng)紐帶作用

    證券時(shí)報記者：黨的二十大報告提出，“加強財政政策和貨幣政策協(xié)調配合，著(zhù)力擴大內需，增強消費對經(jīng)濟發(fā)展的基礎性作用和投資對優(yōu)化供給結構的關(guān)鍵作用”。您認為報告為何會(huì )強調財政政策和貨幣政策的協(xié)調配合？

    顏色：近年來(lái)，我國在宏觀(guān)調控領(lǐng)域愈發(fā)注重財政政策和貨幣政策的協(xié)調配合。從國際比較看，這也是汲取了歐美發(fā)達國家的經(jīng)驗教訓。2008年全球金融風(fēng)暴以來(lái)，歐美發(fā)達國家應對危機的政策舉措過(guò)度依賴(lài)貨幣政策，明顯加劇了金融體系的不穩定性，造成金融市場(chǎng)大起大落。對國內來(lái)說(shuō)，財政資金投放對市場(chǎng)資金面通常有較大影響，如果貨幣政策不進(jìn)行及時(shí)配合的話(huà)，也會(huì )導致金融市場(chǎng)資金利率的大幅波動(dòng)。

    證券時(shí)報記者：您認為加強財政政策和貨幣政策協(xié)調配合主要有哪些方式？

    顏色：財政貨幣加強協(xié)調配合不僅對當下穩增長(cháng)發(fā)揮了舉足輕重的作用，長(cháng)遠看對助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展同樣重要。當前，財政貨幣主要通過(guò)兩種方式加強政策協(xié)調配合：一是加大力度發(fā)揮政策性銀行準財政的作用。通過(guò)設立政策性開(kāi)發(fā)性金融工具、抵押補充貸款（PSL）時(shí)隔兩年半重啟凈新增的方式，擴大內需投資，尤其是拉動(dòng)基建投資增速上漲。二是通過(guò)各類(lèi)結構性貨幣政策工具，加大對國民經(jīng)濟重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的支持力度。今年以來(lái)央行創(chuàng )設了多個(gè)專(zhuān)項再貸款工具，截至9月末，結構性貨幣政策工具余額合計55461億元，持續發(fā)揮結構性貨幣政策工具精準滴灌、杠桿撬動(dòng)的作用。在實(shí)際操作中，結構性貨幣政策工具的創(chuàng )設通常是央行與發(fā)改委、財政部等部門(mén)協(xié)調配合，結合當前經(jīng)濟急需穩增長(cháng)的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節重點(diǎn)發(fā)力。

    長(cháng)遠看，財政貨幣兩大宏觀(guān)政策協(xié)調配合的“橋梁”則會(huì )是包括國債、地方政府債在內的政府性債券。特別是國債，會(huì )在財政政策和貨幣政策中間發(fā)揮著(zhù)重要的紐帶作用。一方面，財政大規模發(fā)行國債之際，貨幣政策通常需要配合加大流動(dòng)性投放，平抑市場(chǎng)資金面大幅波動(dòng)，這算是貨幣政策對國債的間接支持；另一方面，國債收益率曲線(xiàn)在整個(gè)金融市場(chǎng)具有定價(jià)“錨”的基準作用，貨幣政策有必要通過(guò)適當操作保障國債收益率保持在合意狀態(tài)；此外，國債還是多種結構性貨幣政策工具的合格抵押品。

    “財政的錢(qián)”與“央行的錢(qián)”有本質(zhì)區別，《人民銀行法》規定，“中國人民銀行不得對政府財政透支，不得直接認購、包銷(xiāo)國債和其他政府債券。”未來(lái)，預計央行將通過(guò)加大流動(dòng)性投放、將國債和地方債納入更多結構性貨幣政策工具的合格抵押品等方式，支持金融機構加大對政府債券的投資力度。

    建設現代中央銀行制度

    內涵豐富

    證券時(shí)報記者：黨的二十大報告提出要“建設現代中央銀行制度”。為何要建設現代中央銀行制度？

    顏色：現代中央銀行制度的內涵是非常豐富的，包括健全現代貨幣政策框架、建設金融基礎設施服務(wù)體系、構建系統性金融風(fēng)險防控體系、完善國際金融協(xié)調合作治理機制四方面。

    近年來(lái)，之所以強調要建設現代中央銀行制度，一個(gè)很重要的因素是國際金融危機暴露出過(guò)去全球央行體系存在的重大缺陷，從而引發(fā)人們的反思和現代中央銀行制度改革。

    過(guò)去，全球央行體系公認的“金科玉律”是要反通脹、維護幣值穩定，貨幣政策目標相對單一，但卻忽視了金融穩定的重要性，這反映出央行的金融監管功能不充分。因此，現代央行制度的內涵就包括反思并強化金融監管職能，防范化解系統性金融風(fēng)險。

    此外，現代中央銀行制度是現代化國家治理體系的重要組成部分，是我國加快構建新發(fā)展格局、著(zhù)力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的內在需要。改革開(kāi)放以來(lái)我國中央銀行制度建設取得重要階段性成果，但仍不夠成熟、定型，需要按照推進(jìn)國家治理體系和治理能力現代化的要求建設現代中央銀行制度。

    重視大型制造業(yè)

    中流砥柱作用

    證券時(shí)報記者：二季度以來(lái)出臺的穩住經(jīng)濟大盤(pán)一攬子政策措施正在落地見(jiàn)效，您如何看待四季度的經(jīng)濟增長(cháng)形勢？

    顏色：在穩住經(jīng)濟大盤(pán)一攬子政策措施實(shí)施后，今年8月以來(lái)的經(jīng)濟出現筑底反彈的向好跡象，尤其是以下兩個(gè)領(lǐng)域增長(cháng)勢頭良好：一是穩基建投資的支持政策正在落地見(jiàn)效，基建投資對經(jīng)濟穩增長(cháng)的支持在四季度會(huì )體現得更加明顯；二是制造業(yè)不論是在生產(chǎn)端還是投資端都在企穩復蘇，表現還是比較強勁的，保持向上恢復勢頭。

    此外，盡管市場(chǎng)已充分預期年底前出口增速會(huì )放緩，但從目前公布的數據看，出口動(dòng)能放緩的幅度比此前預想的要好。

    綜合看，我們認為，如果疫情不再出現超預期情況，不影響正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，今年四季度到明年年初，經(jīng)濟仍有望保持回穩向上勢頭。

    證券時(shí)報記者：今年以來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)下行壓力較大，從中央到地方陸續出臺了各類(lèi)穩樓市政策。您如何看待當前的房地產(chǎn)行業(yè)調整對經(jīng)濟發(fā)展的影響？

    顏色：盡管從中央到地方已經(jīng)出臺不少穩樓市政策，但受居民收入增速放緩、人口結構變化等因素影響，房地產(chǎn)需求端已經(jīng)發(fā)生根本性變化，整體看房地產(chǎn)需求難以回到過(guò)去的“熱度”，但這不見(jiàn)得全是壞事。只有中國的經(jīng)濟發(fā)展擺脫被地產(chǎn)“綁架”的舊模式，加快構建新發(fā)展格局，才能實(shí)現經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能的轉換，實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展。

    當然，在“去房地產(chǎn)化”的經(jīng)濟轉型過(guò)程中應注意把握節奏和力度，防止發(fā)生系統性風(fēng)險。目前出臺的一系列加大基建投資和制造業(yè)投資的支持政策，一定程度上也是為了對沖地產(chǎn)行業(yè)下行帶來(lái)的負面沖擊。

    證券時(shí)報記者：黨的二十大報告提出“推動(dòng)經(jīng)濟實(shí)現質(zhì)的有效提升和量的合理增長(cháng)”。您認為推動(dòng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展應注重發(fā)揮哪些領(lǐng)域的關(guān)鍵性作用？

    顏色：根據我們的測算，我國要實(shí)現到2035年人均國內生產(chǎn)總值達到中等發(fā)達國家水平，意味著(zhù)今后一個(gè)時(shí)期，年均GDP增速大體要保持在4.7%的水平。

    要實(shí)現GDP持續合理增長(cháng)，就要格外重視關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。從我國產(chǎn)業(yè)結構的國際比較優(yōu)勢看，我認為要重視大型制造業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展中所發(fā)揮的中流砥柱作用。

    近年來(lái)，產(chǎn)業(yè)外遷的話(huà)題頗受關(guān)注，但應客觀(guān)分析是哪些類(lèi)型的產(chǎn)業(yè)發(fā)生了外遷。以紡織行業(yè)為代表的勞動(dòng)密集型加工產(chǎn)業(yè)出現外遷，其實(shí)是產(chǎn)業(yè)結構升級調整過(guò)程中會(huì )出現的正?，F象，不必過(guò)度解讀和悲觀(guān)。我國當前的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢主要集中在化工、機械等中高端大型制造業(yè)，這類(lèi)產(chǎn)業(yè)具有重資產(chǎn)、技術(shù)門(mén)檻高、資本投入密集等特點(diǎn)，很多這類(lèi)產(chǎn)業(yè)是為外遷的勞動(dòng)密集型加工行業(yè)提供基礎性原材料。正是得益于我國在這類(lèi)中高端產(chǎn)業(yè)所擁有的國際比較優(yōu)勢，今年以來(lái)，歐洲不少大型制造業(yè)公司紛紛加大在華投資建廠(chǎng)力度。

    因此，我國應繼續發(fā)揮好當前所擁有的產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)勢。短期看，重點(diǎn)在于各地要提高科學(xué)精準防控水平，防止簡(jiǎn)單化、“一刀切”，切實(shí)保障企業(yè)生產(chǎn)和物流運輸的連續性、穩定性；中長(cháng)期看，繼續鞏固優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先地位；實(shí)施產(chǎn)業(yè)基礎再造工程和重大技術(shù)裝備攻關(guān)工程，支持專(zhuān)精特新企業(yè)發(fā)展，推動(dòng)制造業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展等。