代表委員熱議注冊制改革：資本市場(chǎng)生態(tài)結構已發(fā)生積極變化

    本報兩會(huì )報道組 吳曉璐

    3月4日，全國政協(xié)十三屆五次會(huì )議在北京開(kāi)幕，全國兩會(huì )時(shí)間正式開(kāi)啟。對于資本市場(chǎng)而言，全面注冊制成為代表委員們的熱議話(huà)題。

    近日，接受《證券日報》記者采訪(fǎng)的代表委員和專(zhuān)家表示，自科創(chuàng )板注冊制改革試點(diǎn)以來(lái)，資本市場(chǎng)生態(tài)發(fā)生積極變化，多層次資本市場(chǎng)建設提速，在服務(wù)國家自主創(chuàng )新戰略方面發(fā)揮了重要作用。隨著(zhù)全市場(chǎng)注冊制改革穩步推進(jìn)，監管需要繼續“零容忍”執法，完善配套制度，平衡好各方利益，壓實(shí)各方責任。

    資本市場(chǎng)生態(tài)結構持續優(yōu)化

    上市公司“科技”分量更足

    “這幾年，以注冊制改革為突破口，中國資本市場(chǎng)加速推進(jìn)退市、交易、分紅、再融資、并購重組、信息披露等一系列制度系統性改革，這是對資本市場(chǎng)新生態(tài)的戰略性重構，推動(dòng)了資本市場(chǎng)基本制度的建設與革新。”全國人大代表、立信會(huì )計師事務(wù)所董事長(cháng)朱建弟對《證券日報》記者表示。

    全國人大代表、華工科技董事長(cháng)馬新強在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，注冊制對于中國資本市場(chǎng)的意義是重大的，注冊制的推出意味著(zhù)未來(lái)新股發(fā)行將更加遵循市場(chǎng)導向，這也更接近國際成熟資本市場(chǎng)的上市制度。長(cháng)期來(lái)看，注冊制下，資本市場(chǎng)的信息披露、退市制度有望進(jìn)一步完善，形成“優(yōu)勝劣汰”的市場(chǎng)化篩選機制，更好發(fā)揮直接融資功能，進(jìn)而更好地服務(wù)新興產(chǎn)業(yè)。

    “注冊制改革穩步推進(jìn)，我國資本市場(chǎng)生態(tài)迎來(lái)多方面積極變化。”開(kāi)源證券總裁助理兼研究所所長(cháng)孫金鉅在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，注冊制下，上市審核效率顯著(zhù)提升。注冊制板塊實(shí)現快速有序擴容；各板塊錯位發(fā)展，互補促進(jìn)，進(jìn)一步完善了我國多層次資本市場(chǎng)架構；發(fā)行條件更加包容，不同發(fā)展階段、不同行業(yè)屬性、不同治理結構的科技創(chuàng )新企業(yè)都有了更加便捷的上市通道；注冊制新股定價(jià)方式更加市場(chǎng)化，定價(jià)效率大幅提升。

    注冊制下，發(fā)行條件更加包容、多元，科創(chuàng )型公司紛紛登陸資本市場(chǎng)。

    證監會(huì )數據顯示，截至今年1月底，注冊制下共有31家未盈利企業(yè)、4家特殊股權架構企業(yè)和5家紅籌企業(yè)發(fā)行上市。

    從各板塊來(lái)看，截至3月3日，科創(chuàng )板上市公司391家，新一代信息技術(shù)、生物醫藥、高端裝備制造等三大行業(yè)的企業(yè)數量合計占比超七成；注冊制下，創(chuàng )業(yè)板新增上市公司282家，近九成為高新技術(shù)企業(yè)；北交所上市公司86家，戰略新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、現代服務(wù)業(yè)等占比近九成。目前，上市公司中，集成電路、生物醫藥、高端裝備制造等重要行業(yè)已形成集群效應。

    談及注冊制改革以來(lái)資本市場(chǎng)對科創(chuàng )企業(yè)的支持，孫金鉅表示，注冊制改革通過(guò)提高上市審核效率、設立多元化上市條件、完善再融資與并購重組服務(wù)體系、優(yōu)化股權激勵政策環(huán)境等多種方式，支持科技創(chuàng )新企業(yè)實(shí)現快速發(fā)展。未來(lái)，推進(jìn)全市場(chǎng)注冊制改革，需要進(jìn)一步完善科創(chuàng )板“硬科技”屬性、創(chuàng )業(yè)板“三創(chuàng )四新”屬性以及北交所“創(chuàng )新型中小企業(yè)”的評價(jià)標準，積極推進(jìn)發(fā)行、上市、再融資、并購重組等基礎性制度改革，以提高注冊制下投融資便利性，并加強對科技創(chuàng )新企業(yè)上市后的持續監管，確保募集資金的投向。

    壓實(shí)市場(chǎng)各方責任

    推動(dòng)主板注冊制平穩落地

    推進(jìn)全市場(chǎng)注冊制改革，面臨的存量主板公司數量多且規模大。“進(jìn)一步完善以信息披露為核心的注冊制安排，突出主板改革這個(gè)重中之重，推進(jìn)發(fā)行監管轉型，進(jìn)一步壓實(shí)中介機構‘看門(mén)人’責任，增強各方合力，推動(dòng)形成有利于全面實(shí)行注冊制的良好市場(chǎng)生態(tài)，確保改革平穩落地。”證監會(huì )2022年系統工作會(huì )議提出。

    “注冊制改革的目標，是讓市場(chǎng)去選擇企業(yè)，前提是監管部門(mén)需要制定好基礎制度和規則，企業(yè)符合條件就可以上市。企業(yè)的責任是真實(shí)、準確、完整地披露信息，投資價(jià)值交由市場(chǎng)判斷。要完善退市機制，形成‘有進(jìn)有出’的市場(chǎng)生態(tài)。”全國政協(xié)委員、普華永道中天會(huì )計師事務(wù)所合伙人張國俊在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，注冊制改革以后，IPO發(fā)行條件優(yōu)化，與此同時(shí)，也有一些公司錯誤地認為上市條件降低了，在自身條件不具備的情況下抱著(zhù)闖關(guān)心態(tài)，嘗試沖擊IPO，這應引起注意。

    “平穩推進(jìn)全市場(chǎng)注冊制改革落地，需進(jìn)一步平衡好投資者、上市公司、中介機構的利益關(guān)系，壓實(shí)市場(chǎng)各方責任。”孫金鉅對《證券日報》記者表示，對上市公司而言，需要規范公司治理，提高信披質(zhì)量和治理水平，健全激勵約束機制，推動(dòng)公司做優(yōu)做強。對投資者而言，一方面要健全投資者保護制度，著(zhù)重保護處于明顯弱勢地位的中小投資者合法權益；另一方面要加強投資者教育，提升投資者的風(fēng)險意識，強化投資者適當性管理制度。對中介機構而言，既要從監管上健全中介機構執業(yè)規則體系，督促中介機構歸位盡責，又要引導中介機構自身主動(dòng)增強合規風(fēng)控意識，嚴格履行核查驗證、專(zhuān)業(yè)把關(guān)等職責，提升執業(yè)質(zhì)量。

    張國俊表示，注冊制下，對中介機構的要求提高。一方面，中介機構需要提升執業(yè)能力，看懂新業(yè)態(tài)、新模式企業(yè)的商業(yè)模式，判斷公司的投資價(jià)值，提高公司信披質(zhì)量，審慎發(fā)表意見(jiàn)；另一方面，中介機構也要切實(shí)幫助公司進(jìn)行規范化治理，提高信息披露質(zhì)量。

    “與此同時(shí)，推進(jìn)全市場(chǎng)注冊制改革仍需要強監管，監管機構需要加大對財務(wù)造假的打擊力度，不能讓心存不軌的公司有僥幸心理。要發(fā)揮集體訴訟機制功效，在幫助投資者索賠的同時(shí)，進(jìn)一步提升財務(wù)造假公司的違法成本，提升監管威懾力。”張國俊表示，投資者方面，應積極引導散戶(hù)投資者委托專(zhuān)業(yè)投資機構進(jìn)行投資。