證監會(huì )：將深化資本市場(chǎng)科技金融體制機制改革

    本報記者 吳曉璐

    6月5日，證監會(huì )首席律師程合紅在2025天津五大道金融論壇上發(fā)表主旨演講時(shí)表示，下一步，證監會(huì )將深化資本市場(chǎng)科技金融體制機制改革，充分發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)功能作用，不斷推動(dòng)科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新深度融合，切實(shí)加強對投資者特別是中小投資者合法權益的保護，更大力度支持服務(wù)科技創(chuàng )新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

    一是深化股票發(fā)行注冊制改革。堅持以信息披露為核心，以市場(chǎng)中介機構核查把關(guān)為基礎，以從嚴監管追責為保障，持續推進(jìn)科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板發(fā)行上市制度改革，進(jìn)一步增強制度包容性、適應性。更大力度支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)上市，積極穩妥推動(dòng)科創(chuàng )板第五套上市標準新的案例落地。堅持科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板、北交所等錯位發(fā)展、功能互補，更好統籌發(fā)揮各板塊支持科技企業(yè)的多元功能，努力覆蓋不同類(lèi)型和不同發(fā)展階段科技企業(yè)的不同融資需求。

    二是大力支持上市公司并購重組。落實(shí)好新修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，進(jìn)一步激發(fā)并購重組市場(chǎng)活力。支持上市公司收購有助于強鏈補鏈、提升關(guān)鍵技術(shù)水平的優(yōu)質(zhì)未盈利資產(chǎn)。鼓勵科技型上市公司綜合運用股份、定向可轉債、現金等多種支付工具實(shí)施并購重組，推動(dòng)股份對價(jià)分期支付機制、重組簡(jiǎn)易審核程序落地。

    三是培育壯大長(cháng)期資本、耐心資本。引導私募股權基金優(yōu)化長(cháng)周期考核機制，更好契合科技創(chuàng )新企業(yè)發(fā)展特點(diǎn)。支持私募股權二級市場(chǎng)基金（S基金）的發(fā)展，推動(dòng)基金份額轉讓業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉常規，擴大基金向投資者實(shí)物分配股票試點(diǎn)，促進(jìn)“募投管退”的良性循環(huán)。繼續引導中長(cháng)期資金入市，持續完善“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”制度。遵循股權投資的基本法律原則，推動(dòng)構建和完善私募股權投資基金與科技創(chuàng )新企業(yè)及其創(chuàng )始股東之間更為公平、合理的法律關(guān)系。

    四是強化股債聯(lián)動(dòng)綜合服務(wù)。推動(dòng)科技創(chuàng )新公司債券高質(zhì)量發(fā)展，探索開(kāi)發(fā)更多科創(chuàng )主題債券，積極推動(dòng)符合條件的企業(yè)通過(guò)科創(chuàng )債獲得資金融通，助力降低科技創(chuàng )新企業(yè)融資成本。將優(yōu)質(zhì)企業(yè)科創(chuàng )債納入基準做市品種。支持人工智能、數據中心、智慧城市等新型基礎設施以及科技創(chuàng )新產(chǎn)業(yè)園區等領(lǐng)域項目發(fā)行不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs），促進(jìn)盤(pán)活存量資產(chǎn)，支持傳統基礎設施數字化改造。

    五是切實(shí)做好投資者保護。廣大投資者的信任、參與，是資本市場(chǎng)支持服務(wù)科技創(chuàng )新的基礎。要堅持對科創(chuàng )企業(yè)的融資服務(wù)和對投資者合法權益的保護同部署、同安排、同落實(shí)，加強科創(chuàng )企業(yè)有關(guān)科技創(chuàng )新屬性與投資風(fēng)險的信息披露，完善相應的投資者適當性制度機制。積極引導支持企業(yè)發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人、有關(guān)證券公司依法自愿開(kāi)展對投資者先行賠付的承諾與履行工作。持續提升12386服務(wù)平臺精細化服務(wù)管理水平；協(xié)力推動(dòng)構建特別代表人訴訟常態(tài)化工作機制。支持開(kāi)展有關(guān)證券期貨行業(yè)仲裁試點(diǎn)工作。抓緊研究制定《關(guān)于進(jìn)一步加強資本市場(chǎng)中小投資者保護的若干意見(jiàn)》的投資者保護綜合性政策文件。

    六是加強資本市場(chǎng)法律制度建設。在資本市場(chǎng)支持服務(wù)科技創(chuàng )新中，二者既相互成就，也會(huì )不可避免地產(chǎn)生復雜的財產(chǎn)關(guān)系，甚至發(fā)生法律糾紛。證監會(huì )高度重視資本市場(chǎng)法律制度建設，將繼續積極參與金融法起草制定；推動(dòng)制定《上市公司監督管理條例》、修訂《證券公司監督管理條例》，進(jìn)一步厘清科技企業(yè)各利益相關(guān)方的權、責、利關(guān)系，努力為金融與科技雙向賦能提供更好的法律制度支持和保障。

    七是構建更加誠信友善的市場(chǎng)環(huán)境。由于科技創(chuàng )新本身的高風(fēng)險，也為支持服務(wù)科技創(chuàng )新的資本市場(chǎng)活動(dòng)帶來(lái)高風(fēng)險。風(fēng)險越大，要求的信用水平越高。在資本市場(chǎng)支持服務(wù)科技創(chuàng )新過(guò)程中，需要進(jìn)一步加強市場(chǎng)的誠實(shí)信用建設，提高市場(chǎng)參與各方的誠信水平。證監會(huì )將修改完善《證券期貨市場(chǎng)誠信監督管理辦法》，進(jìn)一步充實(shí)資本市場(chǎng)誠信檔案數據庫系統，建立健全失信懲戒和守信激勵，嚴厲打擊欺詐發(fā)行、信息披露虛假和中介機構未勤勉盡責等嚴重失信行為，增強市場(chǎng)透明度，發(fā)揮中介服務(wù)機構核查把關(guān)作用，提升從業(yè)人員職業(yè)操守，以高度誠信的資本市場(chǎng)，支持服務(wù)高水平的科技創(chuàng )新發(fā)展。